Asimetrik Volatilite Fenomeni (AVP)

Published · Updated

Asimetrik Oynaklık Olgusu Nedir?

Asimetrik oynaklık olgusu, hisse senedi piyasası oynaklığının düşüş gösteren piyasalarda yükselen piyasalara göre daha yüksek olma eğilimidir.

Asimetrik Volatilite Olgusunu (AVP) Anlamak

Asimetrik oynaklık gerçek bir fenomendir: piyasadaki yükseliş eğilimleri daha kademeli olma eğilimindedir ve düşüş eğilimleri daha keskin ve dik olma eğilimindedir ve kademeli düşüşler haline gelir. Ve fiyatların günlük aralığı, düşüş trendleri sırasında yükseliş trendlerinden daha yüksek olma eğilimindedir.

Ancak, buna neyin sebep olduğu konusunda bir fikir birliği yoktur. Bir açıklama, ticaret kaldıracının marj çağrılarına ve zorunlu satışa yol açmasıdır. Diğer açıklamalar, belirli davranışların daha fazla aynı davranışı ve panik satışı teşvik ettiği davranışsal geri bildirim döngüleri gibi davranışsal finans alanından gelir.

Kahneman ve Tversky tarafından 1979’da geliştirilen beklenti teorisine göre insanlar kayıptan kaçınma eğilimindedirler. Diğer bir deyişle, kayıplardan kaçınmayı eşdeğer kazançlar elde etmeye tercih ederler. Bazı araştırmalar, kayıpların kazanımlardan iki kat daha güçlü olduğunu göstermektedir. Bu önyargı, olasılık değerlendirmelerimizi çarpıtmaktadır. Örneğin, olasılık teorisi, yatırımcıların hisse senetlerini çok uzun süre kaybetme ve kazanan hisse senetlerini çok erken satma eğilimi olan el koyma etkisi gibi diğer mantıksız finansal davranışları da hesaba katar. Kahneman ve Tversky’nin çalışmasına dayanan evrimsel psikologlar, risklerin ve olasılıkların değerlendirilmesinin neden duygudan ayrılamaz olduğuna ve kayıptan kaçınma nedeninin asimetrik oynaklığa neden olabileceğine dair teoriler geliştirdiler.

Asimetrik oynaklığın nedenlerini belirlemedeki zor faktörlerden biri, piyasa genelindeki (sistematik) faktörleri stoka özgü (kendine özgü) faktörlerden ayırmaktır. Kayıptan kaçınma teorisi asimetrik değer fonksiyonuna dönüşmüştür :

Asimetrik oynaklığın varlığı, risk yönetimi ve riskten korunma stratejileri ile opsiyon fiyatlandırmasında önemli bir rol oynar.