Underwriting Anlaşması
Underwriting Anlaşması Nedir?
Underwriting sözleşmesi, bir sigortalama grubu veya sendikası oluşturan bir grup yatırım bankacısı ile yeni bir menkul kıymet ihracı çıkaran şirket arasındaki bir sözleşmedir.
Underwriting anlaşmasının amacı, tüm oyuncuların süreçteki sorumluluklarını anlamalarını sağlamak ve böylece olası çatışmaları en aza indirmektir. Underwriting sözleşmesi aynı zamanda bir underwriting sözleşmesi olarak da adlandırılır.
Temel Çıkarımlar
- Bir sigortalama grubu oluşturan bir yatırım bankacıları sendikası ile yeni bir menkul kıymet ihracı çıkaran şirket arasında bir yüklenim sözleşmesi gerçekleşir.
- Anlaşma, dahil olan herkesin süreçteki sorumluluklarını anlamasını sağlar.
- Sözleşme, yüklenici grubun yeni menkul kıymet ihracı satın alma taahhüdünü, üzerinde anlaşılan fiyatı, ilk yeniden satış fiyatını ve ödeme tarihini ana hatlarıyla belirtir.
Yazım Anlaşmalarını Anlamak
Underwriting sözleşmesi, yeni bir menkul kıymet ihraç eden bir şirket ile ihracı bir kar için satın almayı ve yeniden satmayı kabul eden yüklenici grup arasındaki sözleşme olarak düşünülebilir.
Yukarıda belirtildiği gibi, sözleşme genellikle yeni menkul kıymeti çıkaran kurum ile bir sendika oluşturan yatırım bankacıları arasındadır. Bir sendika, tek tek ele alınması zor olan büyük bir finansal işlemi gerçekleştirmek için oluşturulmuş geçici bir finans uzmanları grubudur.
Underwriting sözleşmesi, yüklenici grubun yeni menkul kıymet ihracı satın alma taahhüdü, üzerinde anlaşılan fiyat, ilk yeniden satış fiyatı ve ödeme tarihi dahil olmak üzere işlemin ayrıntılarını içerir.
Birkaç farklı türde yüklenim sözleşmesi vardır: kesin taahhüt sözleşmesi, en iyi çaba sözleşmesi, mini-maxi sözleşmesi, tümü veya hiçbiri sözleşmesi ve yedek sözleşme.
Underwriting Anlaşması Türleri
Kesin taahhüt yüklenmesinde, sigortacı, ihraççı tarafından satışa sunulan tüm menkul kıymetleri yatırımcılara satıp satamayacağına bakılmaksızın satın almayı garanti eder. İhraç edenin tüm parasını hemen garanti ettiği için en çok arzu edilen anlaşmadır. Teklif ne kadar talep edilirse, kesin bir taahhüt temelinde yapılma olasılığı o kadar artar. Kesin bir taahhütte, sigortacı menkul kıymetleri yatırımcılara satamazsa kendi parasını riske atar.
Kesin taahhüt temelinde bir menkul kıymet teklifini taahhüt etmek, sigortacıyı önemli risklere maruz bırakır. Bu nedenle, sigortacılar genellikle yüklenici sözleşmesine bir piyasa dışı madde dahil etme konusunda ısrar ederler. Bu madde, sigortacıyı menkul kıymetlerin kalitesini bozan bir gelişme olması durumunda tüm menkul kıymetleri satın alma yükümlülüğünden kurtarır. Ancak, zayıf piyasa koşulları uygun bir koşul değildir. Piyasadan çıkma hükmünün ne zaman kullanılabileceğine bir örnek, ihraççının bir biyoteknoloji şirketi olması ve FDA’nın şirketin yeni ilacının onayını reddetmesi olabilir.
Bir en iyi taahhüt sözleşmesinde, sigortacılar ihraççı tarafından sunulan tüm menkul kıymetleri satmak için ellerinden gelenin en iyisini yaparlar, ancak sigortacı menkul kıymetleri kendi hesabı için satın almak zorunda değildir. Bir konuya olan talep ne kadar düşükse, en iyi çaba temelinde yapılma olasılığı o kadar artar. Satılmamış, en iyi şekilde taahhüt edilen hisseler veya tahviller ihraççıya iade edilecektir.
En iyi aracılık yüklenimi sözleşmesi esas olarak yüksek riskli menkul kıymetlerin satışında kullanılır.
Mini-maxi sözleşmesi, minimum miktarda menkul kıymet satılıncaya kadar etkili olmayan bir tür en iyi taahhüt türüdür. Minimum karşılandıktan sonra, sigortacı menkul kıymetleri teklifin şartlarında belirtilen maksimum miktara kadar satabilir. Yatırımcılardan toplanan tüm fonlar, yüklenim tamamlanıncaya kadar emanette tutulur. Teklifte belirtilen asgari menkul kıymet tutarına ulaşılamazsa, teklif iptal edilir ve yatırımcıların fonları kendilerine iade edilir.
Tamamen veya hiçbiri yüklenmeden, ihraççı, tüm menkul kıymetlerin satışından elde edilen geliri alması gerektiğine karar verir. Yatırımcıların fonları, tüm menkul kıymetler satılıncaya kadar emanette tutulur. Menkul kıymetlerin tamamı satılırsa, gelirler ihraççıya bırakılır. Menkul kıymetlerin tamamı satılmazsa ihraç iptal edilir ve yatırımcıların fonları kendilerine iade edilir.
Bir bekleme sigortası sözleşmesi, öncelikli haklar teklifiyle bağlantılı olarak kullanılır. Tüm yedek sigortalar, sıkı bir taahhüt temelinde yapılır. Yedek sigortacı, mevcut hissedarların satın almadığı hisseleri satın almayı kabul eder. Yedek sigortacı daha sonra menkul kıymetleri halka yeniden satacaktır.