Ters Devralma (RTO)
Ters Devralma (RTO) Nedir?
Ters devralma (RTO), özel şirketlerin ilk halka arzdan (IPO) geçmeden halka açık şirketler haline gelebildiği bir süreçtir.
Başlangıç olarak, özel bir şirket halka açık bir şirketi kontrol etmek için yeterli hisse satın alır. Özel şirketin hissedarı daha sonra özel şirketteki hisselerini halka açık şirketteki hisseler için değiştirir. Bu noktada, özel şirket fiilen halka açık bir şirket haline geldi.
RTO, bazen ters birleşme veya ters halka arz olarak da adlandırılır.
Temel Çıkarımlar
- Ters devralma (RTO), özel şirketlerin ilk halka arzdan (IPO) geçmeden halka açık şirketler haline gelebildiği bir süreçtir.
- Ters devralmalar (RTO’lar) bir halka arzdan daha ucuz ve daha hızlı olsa da, diğer şeylerin yanı sıra, bir RTO’nun yönetimi ve kayıt tutmasında genellikle zayıflıklar olabilir.
- Yabancı şirketler, ABD pazarına erişmek ve giriş yapmak için ters devralmaları (RTO’lar) kullanabilir.
Ters Devralma (RTO) Nasıl Çalışır?
Özel bir şirket, bir RTO ile iştigal ederek, bir halka arzın kurulmasıyla ilgili pahalı ücretlerden kaçınabilir. Bununla birlikte, şirket bir RTO aracılığıyla herhangi bir ek fon sağlamaz ve işlemi kendi başına tamamlamak için yeterli paraya sahip olması gerekir.
Bir RTO için bir gereklilik olmasa da, ilgili halka açık şirketin adı genellikle sürecin bir parçası olarak değiştirilir.Örneğin, bilgisayar şirketi Dell (DELL ) Aralık 2018’de VMware izleme hissesini (DVMT) tersine devraldı ve halka açık bir şirket haline geldi. Ayrıca adını Dell Technologies olarak değiştirdi.
Ek olarak, birleşen şirketlerden birinin veya her ikisinin kurumsal yeniden yapılandırması, yeni iş tasarımına uyacak şekilde ayarlandı. RTO’dan önce, halka açık bir şirketin, daha çok paravan şirket olarak var olan, yakın zamanda çok az faaliyet göstermesi veya hiç faaliyet göstermemesi alışılmadık bir durum değildir. Bu, özel şirketin, halka arz ile ilgili maliyetlerden, düzenleyici gerekliliklerden ve zaman kısıtlamalarından kaçınırken, faaliyetlerini görece kolaylıkla kamu kurumunun kabuğuna kaydırmasına olanak tanır. Geleneksel bir halka arzın tamamlanması aylar veya yıllar gerektirebilirken, bir RTO sadece birkaç hafta içinde tamamlanabilir.
Halka açık olmak isteyen bir şirket için, ters devralmalar (RTO’lar) bir halka arzdan daha ucuz ve daha hızlı bir seçenek olabilir. Ancak, yatırımcılar için daha büyük riskler oluşturma eğilimindedirler.
Bazen RTO’lara “fakir adamın halka arzı” denir. Bunun nedeni, çalışmaların bir RTO aracılığıyla halka arz eden şirketlerin, halka açık bir şirket olmak için geleneksel bir halka arzdan geçen şirketlere kıyasla genellikle daha düşük hayatta kalma oranlarına ve uzun vadede performansa sahip olduklarını göstermesidir.
Özel Hususlar
Hisse senedi piyasaları kötü performans gösteriyorsa iptal edilebilen geleneksel halka arzların aksine ters birleşmeler genellikle beklemeye alınmaz. Ters bir birleşmeyi tamamlamak isteyen birçok özel şirket, genellikle bir dizi zarara uğramıştır ve zararların bir yüzdesi, ileriye dönük bir vergi kaybı olarak gelecekteki gelire uygulanabilir.
Öte yandan, ters birleşmeler, özel şirketin yönetim deneyimi ve kayıt tutmasındaki zayıflıkları ortaya çıkarabilir. Ayrıca, birçok ters birleşme başarısız olur; sonunda ticarete başladıklarında vaat edilen beklentileri karşılayamazlar.
Yabancı bir şirket, ABD pazarına girmek için bir mekanizma olarak bir RTO olabilir. Örneğin, operasyonları ABD dışında olan bir işletme, bir ABD şirketinde kontrol sahibi olmak için yeterli hisse satın alırsa, yabancı tabanlı işletmeyi ABD merkezli işletmeyle birleştirmek için hareket edebilir.