Düz Verim Eğrisi
Düz Verim Eğrisi Nedir?
Düz getiri eğrisi, aynı kredi kalitesindeki tahviller için kısa vadeli ve uzun vadeli faiz oranları arasında çok az farkın olduğu bir getiri eğrisidir. Bu tip verim eğrisi düzleşmesi genellikle normal ve ters çevrilmiş eğriler arasındaki geçişler sırasında görülür. Düz bir getiri eğrisi ile normal getiri eğrisi arasındaki fark, normal getiri eğrisinin yukarı doğru eğimli olmasıdır.
Düz Verim Eğrisini Anlamak
Kısa ve uzun vadeli tahviller eşdeğer getiri sağladığında, uzun vadeli enstrümanı elde tutmanın genellikle çok az faydası olur; yatırımcı, uzun vadeli menkul kıymet tutmayla ilgili riskler için herhangi bir fazla tazminat almaz. Getiri eğrisi düzleşiyorsa, uzun vadeli ve kısa vadeli tahviller arasındaki getiri farkının azaldığını gösterir. Örneğin, ABD Hazine tahvillerindeki düz bir getiri eğrisi, iki yıllık bir tahvilin getirisinin% 5 ve 30 yıllık bir tahvilin getirisinin% 5.1 olduğu bir eğridir.
Düzleşen getiri eğrisi, uzun vadeli faiz oranlarının kısa vadeli faiz oranlarından daha fazla düşmesinin veya kısa vadeli faiz oranlarının uzun vadeli oranlardan daha fazla artmasının bir sonucu olabilir. Düz bir getiri eğrisi, tipik olarak yatırımcıların ve tüccarların makroekonomik görünüm konusunda endişeli olduklarının bir göstergesidir. Getiri eğrisinin düzleşmesinin bir nedeni, piyasa katılımcılarının enflasyonun düşmesini veya Federal Rezerv’in yakın vadede federal fon oranını yükseltmesini beklemesidir.
Örneğin, Federal Rezerv kısa vadeli hedefini belirli bir süre içinde arttırırsa, uzun vadeli faiz oranları sabit kalabilir veya yükselebilir. Ancak kısa vadeli faiz oranları yükselir. Sonuç olarak, kısa vadeli faizler uzun vadeli faiz oranlarından daha fazla arttığında getiri eğrisinin eğimi düzleşecektir.
Temel Çıkarımlar
- Düzleşen bir getiri eğrisi, kısa vadeli ve uzun vadeli tahvillerin oranlarda fark edilebilir bir değişiklik görmemesidir. Bu, uzun vadeli tahvilleri yatırımcılar için daha az çekici hale getirir.
- Böyle bir eğri, yatırımcıların uzun vadeli bir pazarın büyüme potansiyeline olan inancını kaybettiği anlamına gelen psikolojik bir belirteç olarak düşünülebilir.
- Düzleşen getiri eğrisiyle mücadele etmenin bir yolu, uzun vadeli ve kısa vadeli tahviller arasında bir portföyü dengeleyen bir Barbell stratejisi kullanmaktır. Bu strateji, tahviller “merdivenli” olduğunda veya belirli aralıklarla kademeli olduğunda en iyi şekilde çalışır.
Özel Husus: Halter Stratejisi
Halter stratejisi bir düzleşme verim eğrisi ortamında yatırımcılar yararlanabilir ya FED federal fon oranını yükseltmek için arıyordur. Bununla birlikte, getiri eğrisi dikleştiğinde halter stratejisi düşük performans gösterebilir. Halter stratejisi, sabit gelirli yatırım ve ticarette kullanılabilecek bir yatırım stratejisidir. Halter stratejisinde, portföyün yarısı uzun vadeli tahvillerden, geri kalanı ise kısa vadeli tahvillerden oluşur.
Örneğin, getiri farkının% 8 olduğunu ve bir yatırımcının getiri eğrisinin düzleşeceğine inandığını varsayalım. Yatırımcı sabit getirili portföyün yarısını ABD Hazinesine 10 yıllık, diğer yarısını ABD Hazinesi iki yıllık tahvillerine tahsis edebilir. Bu nedenle, yatırımcı bir miktar esnekliğe sahiptir ve tahvil piyasalarındaki değişikliklere tepki verebilir. Ancak, uzun vadeli tahvillerin süresine bağlı olarak uzun vadeli oranlarda çok hızlı bir artış varsa portföy önemli bir düşüş yaşayabilir.