Eski Ante
Ex-Ante nedir?
Ön ödeme, belirli bir menkul kıymetin potansiyel getirileri veya bir şirketin getirileri gibi gelecekteki olayları ifade eder. Latince’den yazılmıştır, “olaydan önce” anlamına gelir.
Piyasalarda yapılan analizlerin çoğu, uzun vadeli nakit akışlarının, kazançların ve gelirin etkilerine odaklanan önceden yapılmıştır. Bu tür bir ön analiz, şirket temellerine odaklanırken, genellikle varlık fiyatları ile ilgilidir. Örneğin, alıcı tarafı analistleri bir hisse senedi için bir fiyat hedefi belirlemek için genellikle temel faktörleri kullanır ve ardından tahmin edilen sonucu gerçek performansla karşılaştırır.
Temel Çıkarımlar
- Finansal piyasalardaki ön analiz, geçmiş ve mevcut veri ve parametreleri değerlendirerek ekonomik ve finansal çeşitli göstergelerin tahmin edilmesini ifade eder.
- Ön analiz her zaman doğru değildir çünkü değişkenleri hesaba katmak genellikle imkansızdır ve piyasalar da tüm hisse senetlerini etkileyen şoklara karşı hassastır.
Ex-Ante’nin Temelleri
“Ön ödeme”, esasen bir olaydan veya piyasa katılımcıları ilgili gerçeklerin farkına varmadan önce her türlü tahmini içerir. Örneğin, kazanç tahminleri, ön analizi içerir. Bir şirketin tüm iş birimlerinin ve bazı durumlarda ayrı ürünlerin öngörülen performansını hesaba katarlar. Bu aynı zamanda sermaye yatırımları, temettüler ve hisse senedi geri alımları gibi nakit kullanımlarının modellenmesini de içerir. Bu sonuçların hiçbiri kesin olarak bilinemez, ancak bir tahminde bulunmak, rapor edilen fiili durumlarla karşılaştırmanın temeli olarak hizmet eden bir beklenti oluşturur.
Yatırımcılar için özellikle yararlı olan bir ön-ön analiz türü, toplamda hisse başına hisse başına kazanç analizini ölçmektir. Özellikle fikir birliği tahminleri, kurumsal kazançlar için bir temel oluşturmaya yardımcı olur. Belirli bir hisse senedini kapsayan grup içindeki hangi analistlerin, beklentileri akranlarının beklentilerinin önemli ölçüde üstünde veya altında olduğunda en öngörücü olma eğiliminde olduğunu ölçmek de mümkündür.
Bazen analistler, bir birleşmenin yaygın olarak beklendiği durumlarda, ancak gerçekleşmeden önce önceden tahminlerde bulunurlar. Bu tür bir analiz, gereksiz faaliyetlerin ayrıştırılmasıyla ilgili potansiyel maliyet tasarruflarının yanı sıra çapraz satışın getirdiği olası gelir sinerjilerini de hesaba katar.
Tüm tahminler önceden yapılmış olsa da, bazı analizler yine de bir olay gerçekleştikten hemen sonra analizi içerir. Örneğin, bir birleşmenin ardından temel şirket performansıyla ilgili genellikle önemli ölçüde belirsizlik vardır. Birleşmenin kendisi ilk olaydır, ancak bu durumda ön analiz, birleşik firmanın ilk kez kazanç raporlaması gibi bir sonraki büyük olay ile ilgili tahminlerde bulunur.
Tüm ön analizler için, genellikle tüm değişkenleri hesaba katmak imkansızdır. Ayrıca, piyasanın kendisi bazen görünüşte düzensiz davranır. Bu nedenle, birçok temel değişkeni hesaba katan fiyat hedefleri, neredeyse tüm hisse senetlerini etkileyen dış piyasa şokları nedeniyle bazen hedefi ıskalamaktadır. Bu nedenle, hiçbir ön analize tamamen güvenilemez.
Ex-Ante Ex-Post’a Geri Dönmek
Ön analizin tahmin etmeye çalıştığı olay geçtikten sonra, beklentileri gerçeklerle karşılaştırmak mümkündür, buna ex-post denir. Önceden tahminlere geri dönüp bakmak, ileriye dönük olarak onları iyileştirmeye yardımcı olur ve bazen ek bilgiler sağlar.
Ex-Ante Örneği
ABC şirketinin belirli bir tarihte kazanç raporlamasının beklendiğini varsayalım. Bir araştırma firmasındaki bir analist, hisse başına kazanç ile ilgili bir tahmin yapmak için geçmiş ve mevcut çalışma koşullarından ekonomik ve finansal verileri kullanacaktır. Örneğin, genel ekonomik ortamı ve şirketin iş operasyon maliyetlerinin bundan etkilenip etkilenmeyeceğini analiz edebilir. Şirketin satış rakamları hakkında hipotez kurmak için geçmiş iş kararlarını ve kazanç tablolarını da kullanabilir.