Sermaye Tahsis Hattı (CAL)

Sermaye Tahsis Hattı (CAL) Nedir?

Sermaye piyasası bağlantısı (CML) olarak da bilinen sermaye tahsis çizgisi (CAL), risksiz ve riskli varlıkların tüm olası kombinasyonlarının bir grafiğinde oluşturulan bir çizgidir. Grafik, yatırımcıların yatırımlarıyla belirli bir risk üstlenerek kazanabilecekleri getiriyi göstermektedir. CAL’nin eğimi, ödül-değişkenlik oranı olarak bilinir.

Sermaye Tahsis Hattını (CAL) Anlamak

Sermaye dağıtım hattı, yatırımcılara risksiz bir varlığa ve bir veya daha fazla riskli varlığa ne kadar yatırım yapacaklarını seçmede yardımcı olur. Varlık tahsisi, fonların farklı türde beklenen risk ve getiri seviyelerine sahip farklı varlık türleri arasında paylaştırılmasıdır; sermaye tahsisi, fonların belirli Hazine menkul kıymetleri gibi risksiz varlıklar ve hisse senetleri gibi riskli varlıklar arasında paylaştırılmasıdır.

CAL ile Portföy Oluşturma

Bir portföyün risk seviyesini ayarlamanın kolay bir yolu, risksiz varlığa yatırılan tutarı ayarlamaktır. Tüm yatırım fırsatları seti, risksiz ve riskli varlıkların her bir kombinasyonunu içerir. Bu kombinasyonlar, y ekseninin beklenen getiri ve x ekseninin standart sapma ile ölçülen varlığın riski olduğu bir grafik üzerine çizilir.

En basit örnek, iki varlık içeren bir portföydür: risksiz bir Hazine bonosu ve bir hisse senedi. Hazine bonosunun beklenen getirisinin% 3 ve riskinin% 0 olduğunu varsayalım. Ayrıca, hisse senedinin beklenen getirisinin% 10 ve standart sapmasının% 20 olduğunu varsayalım. Herhangi bir bireysel yatırımcı için cevaplanması gereken soru, bu varlıkların her birine ne kadar yatırım yapılması gerektiğidir. Bu portföyün beklenen getirisi (ER) aşağıdaki şekilde hesaplanır:

Portföyün ER’si = risksiz varlığın ER’si x risksiz varlığın ER’si + riskli varlığın ER’si x (1- risksiz varlığın ağırlığı)

Bu portföy için riskin hesaplanması basittir çünkü Hazine bonosunun standart sapması% 0’dır. Böylece risk şu şekilde hesaplanır:

Portföy riski = riskli varlığın ağırlığı x riskli varlığın standart sapması

Bu örnekte, bir yatırımcı risksiz varlığa% 100 yatırım yapacak olsaydı, beklenen getiri% 3 ve portföyün riski% 0 olurdu. Aynı şekilde, hisseye% 100 yatırım yapmak, yatırımcıya% 10’luk bir beklenen getiri ve% 20’lik bir portföy riski verecektir. Yatırımcı risksiz varlığa% 25 ve riskli varlığa% 75 tahsis ederse, portföy beklenen getiri ve risk hesaplamaları şöyle olacaktır:

Portföyün ER’si = (% 3 x% 25) + (% 10 *% 75) =% 0,75 +% 7,5 =% 8,25

Portföy riski =% 75 *% 20 =% 15

CAL Eğimi

CAL’nin eğimi, risk ve getiri arasındaki ödünleşimi ölçer. Daha yüksek bir eğim, yatırımcıların daha fazla risk alma karşılığında daha yüksek bir beklenen getiri elde etmeleri anlamına gelir. Bu hesaplamanın değeri Sharpe oranı olarak bilinir.