Temel Diferansiyel

Published · Updated

Temel Farklılık Nedir?

Temel fark, hedge edilecek bir emtianın spot fiyatı ile kullanılan sözleşmenin vadeli işlem fiyatı arasındaki farktır. Örneğin, Henry Hub doğal gaz spot fiyatı ile belirli bir konumdaki bir doğal gaz sözleşmesi için karşılık gelen vadeli işlem fiyatı arasındaki fark temel farktır.

Erath, Louisiana’da bulunan Henry Hub boru hattı, New York Ticaret Borsası (NYMEX) vadeli işlem sözleşmeleri için resmi teslimat yeri olarak hizmet vermektedir.

Temel Çıkarımlar

  • Temel fark, hedge edilecek bir emtianın spot fiyatı ile kullanılan sözleşmenin vadeli işlem fiyatı arasındaki farktır.
  • Örneğin, Henry Hub doğal gaz spot fiyatı ile belirli bir konumdaki bir doğal gaz sözleşmesi için karşılık gelen vadeli işlem fiyatı arasındaki fark temel farktır.
  • Tüccarlar, emtia fiyatlarındaki riskten korunma sırasında temel farklılığı bir faktör olarak görüyorlar.
  • Genel bir kural olarak, spot fiyat vadeli işlem fiyatından daha fazla arttığında, bazın güçlendirilmesi olarak adlandırılan temel fark yükselir.
  • Son kullanma tarihinden önce, temel fark pozitif veya negatif olabilir.

Temel Diferansiyelin Anlaşılması

Temel fark, tüccarların emtia fiyat risklerini korurken dikkate almaları gereken bir faktördür. Uygulamada, riskten korunma, fiyatı korunmakta olan varlığın vadeli işlem sözleşmesinin temelindeki varlıkla tam olarak aynı olmayabileceği gibi faktörler nedeniyle genellikle karmaşıktır. Veya hedger, emtianın tam olarak ne zaman alınıp satılacağı konusunda belirsiz olabilir. Bu, korumanın vadeli işlem sözleşmesinin sona ermeden önce kapatılmasını gerektirebileceği ve bir kayıp veya kazancın temel farklılığa göre kristalize olacağı anlamına gelir.

Riskten korunacak emtia ve vadeli işlem sözleşmesinin temelini oluşturan varlık aynıysa, vadeli işlem sözleşmesinin sona ermesinde temel sıfır olmalıdır. Son kullanma tarihinden önce, temel fark pozitif veya negatif olabilir. Genel bir kural olarak, spot fiyat vadeli işlem fiyatından daha fazla arttığında, temel fark artar. Buna temelin güçlendirilmesi denir.

Tersine, vadeli işlem fiyatı spot fiyattan daha fazla arttığında, temel fark küçülür. Buna temelin zayıflaması denir. Temel farklı fiyat davranışındaki bu uyumsuzluk, hedger’in pozisyonunu beklenmedik bir şekilde zayıflatabilir veya güçlendirebilir.

Baz farklılığını etkileyen faktörler, vadeli işlem sözleşmesinin dayanak varlığının seçimi ve teslim ayıdır.

Baz farkını etkileyen diğer faktörler, vadeli işlem sözleşmesinin dayanak varlığının seçimi ve teslim ayıdır. Hangi kullanılabilir vadeli işlem sözleşmesinin, hedge edilen emtianın fiyatı ile en yakından ilişkili bir fiyata sahip olduğunu belirlemek için genellikle dikkatli bir analiz yapmak gerekir.

Farklı bir dayanak varlık kullanmak veya teslimat ayını değiştirmek bazen korunan emtianın temel farkını azaltabilir. Bu, hedge kullanan taraf için fiyat belirsizliğini azaltır. Bununla birlikte, genel bir kural olarak, mevcut spot fiyat ile hedge sona erme arasındaki zaman farkı arttıkça temel fark artar.