Fed’in Ekonomiyi Etkileme Araçları

Serbest piyasa ekonomileri, kendi haline bırakıldıklarında, istikrarsızlık dönemlerinde ortaya çıkan bireysel korku ve açgözlülüğün bir sonucu olarak değişken olma eğilimindedir. Tarih, finansal patlama ve çöküş örnekleriyle doludur, ancak deneme yanılma yoluyla, ekonomik sistemler yol boyunca gelişmiştir. Ancak 21. yüzyılın başlarına bakıldığında, hükümetler yalnızca ekonomileri düzenlemekle kalmıyor, aynı zamanda ekonomik döngülerin doğal iniş ve çıkışlarını hafifletmek için çeşitli araçlar kullanıyor.

ABD’de, Federal Rezerv (Fed), fiyat istikrarı ve tam istihdam yoluyla istikrarlı ve büyüyen bir ekonomiyi sürdürmek için var – iki yasal yetkisi.  Tarihsel olarak, Fed bunu kısa vadeli faiz oranlarını manipüle ederek, açık piyasa işlemlerine (OMO) katılarak ve rezerv gereksinimlerini ayarlayarak yapmıştır.  Fed ayrıca, 2007’deki subprime krizi sırasında ortaya çıkan ekonomik krizle mücadele için yeni araçlar geliştirdi.  Bu araçlar nelerdir ve durgunluğu hafifletmeye nasıl yardımcı olurlar? Fed’in cephaneliğine bir göz atalım.

Faiz Oranlarını Manipüle Etmek

Dünya merkez bankalarının yanı sıra Fed’in de kullandığı ilk araç, kısa vadeli faiz oranlarının manipülasyonudur. Basitçe ifade etmek gerekirse, bu uygulama, ekonomik faaliyeti yavaşlatmak / teşvik etmek ve enflasyonu kontrol etmek için faiz oranlarını yükseltmeyi / düşürmeyi içerir.

Mekanik nispeten basittir. Faiz oranlarını düşürerek, borç almak daha ucuz ve tasarruf etmek daha az kazançlı hale gelir, bireyleri ve şirketleri harcamaya teşvik eder. Böylece faiz oranları düştükçe, tasarruflar azalır, daha çok borç alınır ve daha çok para harcanır. Üstelik borçlanma arttıkça ekonomideki toplam para arzı da artıyor. Dolayısıyla, faiz oranlarının düşürülmesinin sonucu, daha az tasarruf, daha fazla para arzı, daha fazla harcama ve daha yüksek genel ekonomik faaliyet – iyi bir yan etki.

Öte yandan, faiz oranlarının düşürülmesi de enflasyonu artırma eğilimindedir. Bu olumsuz bir yan etkidir, çünkü toplam mal ve hizmet arzı kısa vadede esasen sonludur ve bu sınırlı ürün grubunu kovalayan daha fazla dolar ile fiyatlar yükselir. Enflasyon çok yükselirse, ekonomiye her türlü hoş olmayan şey olur. Bu nedenle, faiz oranı manipülasyonunun püf noktası, aşırıya kaçmamak ve istemeden de olsa sarmal bir enflasyon yaratmaktır. Söylemesi yapmaktan daha kolay, ancak bu para politikası biçimi kusurlu olsa da, hiçbir şey yapmamaktan daha iyidir. 

Açık piyasa işlemleri

Fed’in kullanabileceği diğer önemli araç, Fed’in açık piyasada Hazine bonoları alıp satmasını içeren açık piyasa işlemleridir (OMO). Bu uygulama, OMO’nun toplam para arzını artırabileceği veya azaltabileceği ve ayrıca faiz oranlarını etkileyebileceği için faiz oranlarını doğrudan manipüle etmeye benzer. Yine, bu sürecin mantığı oldukça basittir.

Fed açık piyasada tahvil alırsa, halka nakit karşılığında tahvil takası yaparak ekonomideki para arzını artırır. Tersine, Fed tahvil satarsa, tahvil karşılığında ekonomiden nakit çekerek para arzını azaltır. Bu nedenle OMO’nun para arzı üzerinde doğrudan bir etkisi vardır. OMO aynı zamanda faiz oranlarını da etkiler çünkü Fed tahvil satın alırsa, fiyatlar yükselir ve faiz oranları düşer; Fed tahvil satarsa ​​fiyatları aşağı çeker ve oranlar yükselir.

Öyleyse, OMO, faiz oranlarının doğrudan manipülasyonu ile aynı etkiyi oranları düşürme / para arzını artırma veya oranları artırma / para arzını azaltma etkisine sahiptir. Ancak gerçek fark, OMO’nun daha çok bir ince ayar aracı olmasıdır, çünkü ABD Hazine tahvil piyasasının büyüklüğü son derece geniştir ve OMO, para arzını etkilemek için tüm vadelerdeki tahvillere uygulanabilir.

Rezerv Gereksinimleri

Federal Rezerv ayrıca, bankaların belirli mevduat yükümlülüklerine kıyasla bir bankanın tutması gereken rezerv seviyesini belirleyen rezerv gereksinimlerini ayarlama yeteneğine de sahiptir. Zorunlu karşılık oranına bağlı olarak, banka, belirtilen mevduatın bir yüzdesini Federal Rezerv bankalarındaki kasa veya mevduat olarak tutmalıdır.

Fed, saklama kuruluşlarına uygulanan rezerv oranlarını ayarlayarak, bu kredilerin ödünç verebileceği miktarı etkin bir şekilde artırabilir veya azaltabilir. Örneğin, rezerv gereksinimi% 5 ise ve banka 500 $ ‘lık bir depozito alırsa, depozitonun 475 $’ ını ödünç verebilir çünkü sadece 25 $ ‘ı veya% 5’ i tutması gerekir. Rezerv oranı artırılırsa, bankaya yatırılan her dolar için ödünç verecek daha az para kalır.

Pazar Algılarını Etkilemek

Fed’in piyasaları etkilemek için kullandığı son araç, piyasa algıları üzerinde bir etkidir. Bu araç biraz daha karmaşık çünkü yatırımcıların algılarını etkileme kavramına dayanıyor ki bu ekonomimizin şeffaflığı göz önüne alındığında kolay bir iş değil. Pratik olarak konuşursak, bu, Fed’in ekonomi ile ilgili her türlü kamuoyuna duyurusunu kapsar.

Örneğin Fed, ekonominin çok hızlı büyüdüğünü ve enflasyondan endişe duyduğunu söyleyebilir. Mantıksal olarak, Fed dürüstse, bu, ekonomiyi soğutmak için bir faiz artırımının olacağı anlamına gelir. Piyasanın Fed’in bu açıklamasına inandığını varsayarsak, tahvil sahipleri tahvillerini faizler yükselmeden satacaklar ve zarar yaşayacaklar. Yatırımcılar tahvil sattıkça fiyatlar düşecek ve faiz oranları yükselecekti. Bu, gerçekte hiçbir şey yapmak zorunda kalmadan, Fed’in ekonomiyi soğutmak için faiz oranlarını yükseltme hedefini gerçekleştirecektir. 

Bu kağıt üzerinde kulağa harika geliyor, ancak pratikte biraz daha zor. Tahvil piyasalarını izlerseniz, bunlar Fed’in yönlendirmesiyle birlikte hareket ederler, bu nedenle bu uygulama ekonomiyi etkilemekte su tutar.

Vadeli Müzayede Tesisi / Vadeli Menkul Kıymet Ödünç Verme Tesisi

2007 ve 2008’de Fed, ekonomiyi güçlü bir şekilde etkileyen başka bir faktörle, kredi piyasalarıyla karşı karşıya kaldı. Yakın zamandaki faiz oranlarındaki artışlar ve ardından subprime destekli teminatlı borç yükümlülüklerinin (CDO’lar)değerlerinde yaşananerimeyle, yatırımcılara kredi riski almanın olası dezavantajı konusunda beklenmedik ve keskin bir hatırlatma sağlandı.  Krediye dayalı yatırımların çoğu, temel nakit akışlarında ciddi bir erozyon görmese de, yatırımcılar yine de bu yatırımları tutmak için daha yüksek getiri primleri talep etmeye başladılar, bu da sadece borçlular için daha yüksek faiz oranlarına değil, aynı zamanda finansal kredi piyasalarına darbe vuran kurumlar. 

Krizin ciddiyeti nedeniyle, daha geniş ekonomi üzerindeki etkisini en aza indirmek için Fed’in bazı yeniliklerine ihtiyaç vardı. Fed, ekonomi ve kredi piyasalarındaki kötüleşen koşullara rağmen kredi piyasalarını ve yatırımcıların algılarını güçlendirmek ve kurumları kredi vermeye teşvik etmekle görevlendirildi. Bunu başarmak için Fed, ihale imkânları ve vadeli menkul kıymet ödünç verme imkânları terimini yarattı. Bu iki maddeye daha yakından bakalım: