Derin İskontolu Tahvil

Derin İskontolu Tahvil Nedir?

Derin iskontolu tahvil, nominal değerinden önemli ölçüde daha düşük bir değerde satılan bir tahvildir. Özellikle, bu tahviller, nominal değere% 20 veya daha fazla bir iskonto ile satılır ve benzer profillere sahip sabit getirili menkul kıymetlerin geçerli oranlarından önemli ölçüde daha yüksek bir getiriye sahiptir.

Bu yüksek getirili veya hurda tahviller, ihraççıların borç faizini veya anaparasını geri ödeme kabiliyetine ilişkin temel endişelerden dolayı düşük piyasa fiyatlarına sahip olma eğilimindedir. Ancak bu her zaman geçerli değildir, çünkü ihraççı kredi kalitesi açısından çok yüksek derecelendirilmiş olsa bile, sıfır kuponlu tahviller genellikle derin bir indirimle işlem görmeye başlayacaktır.

Temel Çıkarımlar

  • Derin iskontolu bir tahvil, nominal veya nominal değerinin% 20’si veya altında olan bir piyasa fiyatından işlem görür.
  • Bu indirimler, ihraççı ile ilgili temel kredi endişelerini yansıtabilir ve temerrüt riski arttıkça bu tahvillerin getirilerini önemsiz seviyeye yükseltir.
  • İhraççı en yüksek kredi notuna sahip olsa bile, sıfır kuponlu tahviller de büyük bir iskonto ile ihraç edilecektir, çünkü bu tahviller kupon ödemeyecek ve vadeye yaklaştıkça değeri artacaktır.

Derin İskontolu Tahvilleri Anlamak

Bir tahvil vadesi geldiğinde yatırımcıya tahvilin tam nominal değeri geri ödenir. Tahvil , nominal değerde, primle veya indirimli olarak satılabilir. Baştan aşağı satın alınan bir tahvil, tahvilin nominal değeriyle aynı değere sahiptir. Satın alınan bir bağ prim bağın nominal değerinden daha yüksek bir değere sahiptir. Zamanla, tahvilin değeri vade sonunda nominal değere eşit olana kadar azalır. İndirimli olarak ihraç edilen bir tahvil, ortalamanın altında fiyatlandırılır. Piyasalarda işlem gören bir tür iskontolu tahvil, derin iskontolu tahvildir.

Derin iskontolu bir tahvilin piyasa fiyatı tipik olarak nominal değerinin% 20 veya daha fazla altında olacaktır. Derin iskontolu bir tahvil ihraççısı, finansal olarak istikrarsız olarak algılanabilir. Bu firmalar tarafından ihraç edilen tahvillerin benzer tahvillere göre daha riskli olduğu düşünülmekte ve dolayısıyla buna göre fiyatlandırılmaktadır. Önemsiz tahviller, derin iskontolu tahvillere örnektir. Tahvil sahipleri, ihraç eden şirketin kredi notunun aniden düştüğü durumlarda kendilerini derin iskontolu bonoları tutarken bulabilirler.

Tahvil üzerindeki ilk kupon oranı piyasadaki geçerli faiz oranından önemli ölçüde daha düşük teklif edilirse, tahvil de önemli bir iskonto ile ihraç edilebilir ve bu, başka yerlerde daha iyi faiz oranları bulabilen yatırımcılar için daha az cazip hale gelir. Bir tahvilin fiyatı faiz oranlarıyla ters orantılı olduğundan, faiz oranlarındaki bir artış, mevcut tahvillerin kupon oranının daha yüksek faiz oranından ihraç edilen yeni tahvillerle eşit olmadığı anlamına gelecektir. Bu düşük kuponlu tahvillerin sahipleri, bu nedenle tahvillerinin değerinin düştüğünü göreceklerdir. Değer düşüşü, hakim faiz oranlarının tahvil üzerindeki kupon oranlarından daha yüksek olduğu gerçeğini yansıtmaktadır. Faiz oranları yeterince yükselirse, tahvilin değeri o kadar düşebilir ki, derin bir iskonto ile teklif edilir.

Derin İndirimler ve Sıfır Kuponlu Tahviller

Sıfır kuponlu tahvillerde görüldüğü gibi, derin iskontolu bir tahvilin kupon ödemesi gerekmez . Bazı sıfır kuponlu tahviller derin bir indirimle sunulur ve bu tahviller tahvil sahiplerine periyodik ödeme yapmaz. Bu tahvillerin getirisi, nominal değer ile indirimli fiyat arasındaki farktır. Bu, sıfır kupon fiyatının periyodik faiz ödemeleri sağlayan tahvillere göre daha fazla dalgalanacağı anlamına gelir. Sıfır kuponlu tahvillerin tümü derin iskontolu tahviller değildir; bazıları orijinal ihraç iskontolu (OID) tahvillerdir. Örneğin, bir OID tahvili, 975 ABD Doları değerinde 1.000 ABD Doları değerinde ihraç edilmiş bir tahvil olabilir ve 1000 ABD Doları değerinde bir derin iskontolu tahvil 680 ABD Doları üzerinden ihraç edilmiş olabilir.

Derin iskontolu tahviller tipik olarak uzun vadelidir, vadeleri beş yıl veya daha uzundur ( kısa vadeli sıfır kuponlu Hazine bonoları hariç ) ve alım provizyonlu ihraç edilir. Yatırımcılar, bu iskontolu tahvillere, yüksek getirileri veya vadeden önce çağrılma şansının minimum olması nedeniyle çekiliyor. İhraççılar, borç yoluyla sermaye artırmanın en düşük maliyetli yöntemini ararlar. Derin iskontolu tahviller, piyasa faiz oranları düştüğünde diğer tahvil türlerinden daha hızlı değerlenir ve oranlar yükseldiğinde daha hızlı değer kaybeder. Ekonomide faiz oranları artarsa, mevcut tahviller daha düşük faiz ödemeleri ve dolayısıyla ihraççıya daha düşük bir borç maliyeti taşıyacaktır. Bu nedenle, tahvilleri aramamak ihraççının en yüksek mali menfaatine olacaktır.