Sıfır Boşluk Durumu
Sıfır Boşluk Durumu Nedir?
Bir finans kuruluşunun faize duyarlı varlıkları ve yükümlülükleri belirli bir vade için mükemmel dengede olduğunda sıfır boşluk koşulu vardır. Koşul, adını süre farkının – veya bir kurumun varlık ve yükümlülüklerinin faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığındaki farkın – tam olarak sıfır olmasından kaynaklanmaktadır. Bu koşul altında, firma belirli bir vade için faiz oranı riskine aşılanmış olduğundan, faiz oranlarındaki bir değişiklik şirket için herhangi bir fazlalık veya eksiklik yaratmayacaktır.
Temel Çıkarımlar
- Bir finans kuruluşunun faize duyarlı varlıkları ve yükümlülükleri belirli bir vade için mükemmel dengede olduğunda sıfır boşluk koşulu vardır.
- Büyük bankalar mevcut net değerlerini korumalıdır ve emeklilik fonları birkaç yıl sonra ödeme yapma yükümlülüğüne sahiptir, bu nedenle portföylerinin gelecekteki değerini korumalı ve aynı zamanda gelecekteki faiz oranlarının belirsizliğini de ele almalıdırlar.
- Bir sıfır boşluk koşulu senaryosunda, süre aralığı –ya da bir kurumun varlık ve yükümlülüklerinin faiz oranlarındaki değişikliklere duyarlılığındaki fark – tam olarak sıfırdır.
- Bu koşul altında, firma belirli bir vade için faiz oranı riskine aşılanmış olduğundan, faiz oranlarındaki bir değişiklik şirket için herhangi bir fazla veya eksiklik yaratmayacaktır.
Sıfır Boşluk Durumunu Anlamak
Finansal kuruluşlar, varlıklarının faize duyarlılığının ( süre olarak da bilinir ) yükümlülüklerinin faize duyarlılığından farklı olması durumunda faiz oranı riskine maruz kalmaktadır. Sıfır boşluk koşulu immunizes faiz oranlarında değişiklik firmanın net değeri toplam değerini etkilemez sağlayarak faiz oranı riskinden bir kurumu.
Faiz oranlarındaki dalgalanmalar nedeniyle, firmalar ve finansal kuruluşlar, aktif ve pasifleri arasındaki faiz oranı duyarlılıklarında bir süre farkı riskiyle karşı karşıyadır. Sonuç olarak, faiz oranlarındaki% 1’lik bir değişim, varlıklarının değerini, yükümlülüklerine kazandırdığı değerden daha az artırabilir ve bu da bir açığa neden olur. Bu tür faiz oranı risklerini azaltmak için firmalar, faiz oranlarındaki herhangi bir değişikliğin firmanın net değerinin toplam değerini etkilemediğinden emin olmalıdır. Firmanın faiz oranı risklerinden bu “bağışıklaştırılması”, firmanın aynı vade verilmiş varlık ve yükümlülüklerinin sıfır boşluk koşulu olarak adlandırılan duyarlılığındaki farklılığın sürdürülmesi ile gerçekleştirilmektedir.
Sıfır boşluk koşulu, çok dönemli aşılama olarak da bilinen faiz oranı aşılama stratejileriyle elde edilebilir. Bağışıklama, faiz oranlarındaki değişikliklerin, bir firmanın bilançosundaki çeşitli faiz oranına duyarlı varlık ve yükümlülüklerin karışımı da dahil olmak üzere, sabit gelirli menkul kıymetler portföyü üzerindeki etkisini sınırlamayı veya dengelemeyi amaçlayan bir riskten korunma stratejisidir. Büyük bankalar mevcut net değerlerini korumalıdır ve emeklilik fonları birkaç yıl sonra ödeme yapma yükümlülüğüne sahiptir. Bu firmaların her ikisi de – ve diğerleri – portföylerinin gelecekteki değerini korumalı ve aynı zamanda gelecekteki faiz oranlarının belirsizliğini de ele almalıdır.
Bağışıklama stratejileri, portföyün süresini ve dışbükeyliğini (faiz oranları hareket ettikçe süredeki değişim (veya sürenin eğriliği) dikkate alarak, faiz oranları söz konusu olduğunda mümkün olduğunca fazla riski dengelemek için türevleri ve diğer finansal araçları kullanabilir.. Tahviller gibi sabit gelirli enstrümanlar söz konusu olduğunda, bağışıklama, fiyat değişikliklerinin yanı sıra yeniden yatırım riskini de sınırlandırmaya çalışır. Yeniden yatırım riski, bir yatırımın nakit akışlarının yeni bir menkul kıymete yatırım yapıldığında daha az kazanç sağlama olasılığıdır.