Verim Eğrisi Riski
Getiri Eğrisi Riski Nedir?
Getiri eğrisi riski, sabit gelirli bir araca yatırım yapmakla ilişkili piyasa faiz oranlarında ters bir kayma yaşama riskidir. Piyasa getirileri değiştiğinde, bu sabit gelirli bir enstrümanın fiyatını etkileyecektir. Piyasa faiz oranları veya getiriler arttığında, bir tahvilin fiyatı düşer ve bunun tersi de geçerlidir.
Temel Çıkarımlar
- Getiri eğrisi, faiz oranları ile çeşitli vadelerdeki tahvil getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel bir gösterimidir.
- Getiri eğrisi riski, faiz oranlarındaki bir değişikliğin sabit getirili menkul kıymetleri etkileme riskidir.
- Getiri eğrisindeki değişiklikler, tahvil risk primlerine ve gelecekteki faiz oranlarının beklentilerine dayanmaktadır.
- Faiz oranları ve tahvil fiyatları, faiz oranları arttığında fiyatların düştüğü ters bir ilişkiye sahiptir ve bunun tersi de geçerlidir.
Getiri Eğrisi Riskini Anlamak
Yatırımcılar, gelecekte kısa vadeli faiz oranları ve ekonomik büyümenin nereye gideceğine dair bir gösterge sağladığı için getiri eğrisine çok dikkat ediyor. Getiri eğrisi, 3 aylık Hazine bonolarından 30 yıllık Hazine bonolarına kadar değişen çeşitli vadelerdeki faiz oranları ile tahvil getirileri arasındaki ilişkinin grafiksel bir gösterimidir. Grafik, faiz oranlarını gösteren y ekseni ve artan zaman sürelerini gösteren x ekseni ile çizilir.
Kısa vadeli tahviller tipik olarak uzun vadeli tahvillere göre daha düşük getirilere sahip olduklarından, eğri sol alttan sağa doğru yukarı doğru eğimlidir. Bu normal veya pozitif bir getiri eğrisidir. Faiz oranları ve tahvil fiyatları, faiz oranları arttığında fiyatların düştüğü ters bir ilişkiye sahiptir ve bunun tersi de geçerlidir. Bu nedenle, faiz oranları değiştiğinde getiri eğrisi bir tahvil yatırımcısı için getiri eğrisi riski olarak bilinen bir riski temsil edecek şekilde kayacaktır.
Getiri eğrisi riski, getiri eğrisinin düzleşmesi veya dikleşmesi ile ilişkilidir; bu, farklı vadelere sahip karşılaştırılabilir tahviller arasındaki getirilerin değişmesinin bir sonucudur. Getiri eğrisi değiştiğinde, başlangıçta başlangıç getiri eğrisine göre fiyatlandırılan tahvilin fiyatı da değişecektir.
Özel Hususlar
Faiz oranı taşıyan menkul kıymet tutan her yatırımcı getiri eğrisi riskine maruz kalmaktadır. Yatırımcılar, bu riskten korunmak için, faiz oranlarının değişmesi durumunda portföylerinin belirli bir şekilde tepki vereceği beklentisiyle portföyler oluşturabilirler. Getiri eğrisindeki değişiklikler tahvil risk primlerine ve gelecekteki faiz oranlarının beklentilerine dayandığından, getiri eğrisindeki değişimleri tahmin edebilen bir yatırımcı, tahvil fiyatlarındaki buna karşılık gelen değişikliklerden yararlanabilecektir.
Buna ek olarak, kısa vadeli yatırımcılar borsada işlem gören iki üründen (ETP) birini satın alarak getiri eğrisi değişimlerinden yararlanabilirler – iPath ABD Hazine Düzleştirici ETN (FLAT) ve iPath ABD Hazine Güçlendirici ETN (STPP).
Getiri Eğrisi Risk Türleri
Düzleştirme Verim Eğrisi
Faiz oranları birleştiğinde getiri eğrisi düzleşir. Bir düzleştirme verim eğrisi daralması olarak tanımlanır verim yayılması uzun ve kısa dönem faiz oranları arasında değişmektedir. Bu olduğunda, tahvilin fiyatı da buna göre değişecektir. Tahvil üç yılda vadesi gelen kısa vadeli bir tahvil ise ve üç yıllık getirisi düşerse bu tahvilin fiyatı yükselecektir.
Bir düzleştirici örneğine bakalım. Diyelim 2 yıllık tarihinde Hazine verimleri söylemek nota ve 30 yıllık tahvil sırasıyla% 1,1 ve% 3.6 vardır. Tahvil getirisi% 0,9’a düşerse ve tahvil getirisi% 3,2’ye düşerse, uzun vadeli varlığın getirisi, kısa vadeli Hazine getirisinden çok daha büyük bir düşüş yaşıyor. Bu, getiri farkını 250 baz puandan 230 baz puana daraltacaktır.
Düzleşen bir getiri eğrisi, enflasyonun ve faiz oranlarının bir süre düşük kalmasının beklendiğine işaret ettiği için ekonomik zayıflığı gösterebilir. Piyasalar çok az ekonomik büyüme bekliyor ve bankaların borç verme istekliliği zayıf.
Dik Verim Eğrisi
Getiri eğrisi dikleşirse, bu, uzun ve kısa vadeli faiz oranları arasındaki farkın genişlediği anlamına gelir. Diğer bir deyişle, uzun vadeli tahvillerin getirileri kısa vadeli tahvillerin getirilerinden daha hızlı yükseliyor veya uzun vadeli tahvil getirileri yükseldikçe kısa vadeli tahvil getirileri düşüyor. Bu nedenle uzun vadeli tahvil fiyatları kısa vadeli tahvillere göre düşecektir.
Bir dikleşmesi eğrisi tipik güçlü ekonomik aktiviteye ve yükselen enflasyon beklentilerini ve böylece daha yüksek faiz oranlarını göstermektedir. Getiri eğrisi dik olduğunda, bankalar daha düşük faiz oranlarından borç alıp daha yüksek faiz oranlarında borç verebilmektedir. Dikleşen bir getiri eğrisinin bir örneği,% 1.5 getiri ile 2 yıllık bir tahvil ve% 3.5 getiri ile 20 yıllık bir tahvil olarak görülebilir. Bir ay sonra her iki Hazine getirisi de sırasıyla% 1.55 ve% 3.65’e çıkarsa, spread 200 baz puandan 210 baz puana yükseliyor.
Ters Verim Eğrisi
Nadir durumlarda, kısa vadeli tahvillerin getirisi, uzun vadeli tahvillerin getirisinden daha yüksektir. Bu olduğunda, eğri tersine döner. Bir ters verim eğrisi onlar oranları bile sonradan düşürmek düşecek düşünürsek yatırımcılar artık düşük oranları tahammül edeceğini gösterir. Bu nedenle, yatırımcılar gelecekte daha düşük enflasyon oranları ve faiz oranları bekliyorlar.