Endeks Vadeli İşlemleri Nasıl Kullanılır

Bir hisse senedi endeksi vadeli işlem sözleşmesi, iki tarafı, belirli bir gelecek tarihte temeldeki endeks için mutabık kalınan bir değere bağlar. Örneğin, Standard & Poor’s 500 Endeksindeki Mart vadeli işlemleri, Mart ayının üçüncü Cuma günü mesai bitiminde bu endeksin beklenen değerini yansıtıyor. Herhangi bir türev gibi, bu sıfır toplamlı bir oyundur çünkü bir taraf vadeli işlem sözleşmesi için uzun ve diğeri kısadır ve kaybeden, kazanana mutabık kalınan endeks vadeli işlem fiyatı ile vade sonunda endeks kapanış değeri arasındaki farkı ödemelidir. Ancak, birçok vadeli işlem sözleşmesi vade bitiminden çok önce kapatılır.

Endeks Geleceğinin Gerçeğe Uygun Değeri

Endeks vadeli işlemleri, temeldeki endeksle yakından ilişkili olsa da, aynı değildirler. Endeks vadeli işlemlerine yatırım yapan bir yatırımcı, bileşen hisse senetlerini veya endeksi izleyen borsa yatırım fonunu satın alan bir yatırımcının aksine, endeksteki hisse senetlerinden temettü almaz (uzunsa) veya borçlu (kısa ise) değildir.

Temel Çıkarımlar

  • S&P 500 E-mini Vadeli İşlemler (ES) gibi hisse senedi endeksi vadeli işlemleri, temettüler ve faiz oranları göz önüne alındığında daha sonraki bir zamanda bir hisse senedi endeksinin fiyatı hakkındaki beklentileri yansıtır.
  • Endeks vadeli işlemleri iki taraf arasındaki anlaşmalardır ve sıfır toplamlı bir oyun olarak kabul edilir çünkü bir taraf kazandıkça diğer taraf kaybeder ve net servet transferi yoktur.
  • ABD borsasında işlem en çok 09: 30-16: 00 ET arasında aktifken, hisse senedi endeksi vadeli işlemleri neredeyse 24/7 işlem görüyor.
  • Normal piyasa saatleri dışında endeks vadeli işlemlerinde yükselme veya düşüş, genellikle borsanın ertesi gün daha yüksek veya daha düşük açılıp açılmayacağının bir göstergesi olarak kullanılır.
  • Endeks vadeli işlem fiyatları gerçeğe uygun değerden çok fazla saptığında, arbitrajcılar farktan kar etmek için borsada alım satım programları uygularlar.

Endeks vadeli işlem fiyatı, yalnızca vade sonunda dayanak endeks değerine eşit olmalıdır. Diğer herhangi bir zamanda, vadeli işlem sözleşmesinin,  beklenen temettüleri (endeks değerinden bir kesinti) ve sözleşmenin başlangıç ​​marjı ile anapara tutarı arasındaki farkın finansman maliyetini yansıtan endekse göre bir gerçeğe uygun değeri vardır ( bir ek) işlem tarihi ile vade sonu arasında. Ne zaman faiz oranları düşüktür endeks vadelileri için makul değer tipik endeks değerinden daha düşük olduğu, bu yüzden temettü ayarı, finansman maliyeti ağır basar.

Endeks Vadeli İşlem Arbitrajı

Endeks vadeli işlemlerinin adil bir değeri olması, bu fiyattan işlem yaptıkları anlamına gelmez. Piyasa katılımcıları, riskten korunma, endeks vadeli işlemleri örtüşen programlar veya geçiş yönetimi yoluyla varlık tahsisini ayarlama veya piyasa yönü üzerine doğrudan spekülasyon gibi birçok farklı amaç için endeks vadeli işlemlerini kullanır. Endeks vadeli işlemleri, endeksin bireysel bileşenlerinde piyasadan daha likittir, bu nedenle yatırımcılar, fiyat gerçeğe uygun değere eşit olmasa bile özkaynak riskli ticari endeks vadeli işlemlerini değiştirmek için acele ederler.

Endeks vadeli işlem fiyatı gerçeğe uygun değerden uzaklaştığında, endeks arbitrajı adı verilen bir işlem fırsatı yaratır. Büyük bankalar ve menkul kıymet kurumları, endeks bileşenleri için temettüsüz takvimi izleyen ve endeksin gerçeğe uygun değerini gerçek zamanlı olarak hesaplamak için firmaların borçlanma maliyetlerini hesaba katan bilgisayar modelleri bulundurur.

Endeks vadeli işlemlerinin fiyat primi veya gerçeğe uygun değere indirimi, işlem maliyetlerini (takas, uzlaştırma, komisyonlar ve beklenen piyasa etkisi) artı küçük bir kar marjını karşıladığı anda, bilgisayarlar ya endeks vadeli işlemlerini satarak ya da vadeli işlemler bir prim üzerinden işlem yapıyorsa temel hisse senetleri veya vadeli işlemler indirimli işlem yapıyorsa tersi.

Endeks Vadeli İşlem Saatleri

Endeks arbitrajı, endeks vadeli işlem fiyatını gerçeğe uygun değere yakın tutar, ancak yalnızca hem endeks vadeli işlemleri hem de temel hisse senetleri aynı anda işlem yaptığında. ABD borsası sabah 9: 30’da açılıp 16: 00’da kapanırken, CME Group tarafından yürütülen bir elektronik ticaret sistemi olan Globex gibi platformlarda endeks vadeli işlemler 7/24 işlem görüyor. Endeks vadeli işlemlerinde likidite, borsa işlem saatleri dışında düşer çünkü endeks arbitraj oyuncuları artık işlemlerini yapamazlar. Vadeli işlem fiyatı düzensiz hale gelirse, temeldeki hisse senetlerinin satılması veya satın alınmasıyla bir endeks vadeli işlem alım veya satımını hedge edemezler. Ancak diğer piyasa katılımcıları hala aktif.

Vadeli işlem pozisyonu açılmadan önce komisyoncuda tutulan bir mevduat olan marj üzerinden endeks vadeli işlem ticareti. Örneğin, 100.000 $ değerinde vadeli işlem satın alan bir yatırımcı, 100.000 $ ‘ın tamamını değil, anapara tutarının bir yüzdesini koymalıdır.

Endeks Vadeli İşlemleri Açılış Yönünü Tahmin Ediyor

Bir merkez bankasının faiz oranlarını düşürmesi veya bir ülkenin GSYİH’da beklenenden daha güçlü bir büyüme bildirmesi gibi iyi haberlerin bir gecede yurtdışında çıktığını varsayalım. Yerel hisse senedi piyasaları muhtemelen yükselecek ve yatırımcılar da daha güçlü bir ABD piyasası bekleyebilirler. Endeks vadeli işlemleri alırlarsa fiyat yükselir. Ve endeks arbitrajları ABD borsası açılana kadar kenarda dururken, hiç kimse vadeli işlem fiyatı gerçeğe uygun değeri aşsa bile satın alma baskısına karşı koymayacaktır. En kısa sürede New York Borsası açıldığında, yine de, endeks arbitrajörler geri inline-bu örnekte, endeksi vadeli bileşeni hisse senedi alıp satarak endeks vadeli işlem fiyatı getirmek için gerekli her türlü işlemler çalıştırır.

Yatırımcılar, vadeli işlem fiyatının önceki günkü kapanış değerinin üzerinde veya altında olup olmadığını kontrol edemezler. Endeks vadeli işlemlerin piyasa değeri için temettü ayarlamaları bir gecede değişir (bunlar her gün için sabittir) ve belirtilen piyasa yönü, önceki kapanışa bakılmaksızın piyasa değerine göre endeks vadeli işlemlerinin fiyatına bağlıdır. bileşeninin temettü ödemeden çıktığı bir günde, endeks vadeli işlemleri önceki kapanışın üzerinde işlem görebilir ancak yine de daha düşük bir açılış anlamına gelebilir.

Kısa dönemde

Endeks vadeli işlem fiyatları genellikle açılış piyasasının yönünün mükemmel bir göstergesidir, ancak sinyal yalnızca kısa bir süre için çalışır. Alım satım işlemleri genellikle Wall Street’teki açılış çanında dalgalıdır ve toplam ticaret hacminin orantısız bir miktarını oluşturur. Kurumsal bir yatırımcı, birden fazla hisse senedinde büyük bir alım veya satım programına ağırlık verirse, piyasa etkisi, endeks vadeli işlemlerinin gösterdiği fiyat hareketini bastırabilir. Kurumsal tüccarlar elbette vadeli işlem fiyatlarını izlerler, ancak gerçekleştirmeleri gereken emirler ne kadar büyükse, endeks vadeli işlemlerinin yön sinyali o kadar önemsiz olur.

Geç açılışlar, indeks arbitraj faaliyetini de bozabilir. NYSE’de alım satımın büyük kısmı ET saat 9: 30’da başlamasına rağmen, her hisse senedi aynı anda işlem görmeye başlamaz. Bazı hisse senetleri için açılış fiyatı bir açık artırma prosedürü ile belirlenir ve teklifler ve teklifler çakışmazsa hisse, eşleşen emirler gelene kadar kapalı kalır. işlemler, yani bir endeksteki en büyük – ve tercihen tüm – hisse senetleri açılmış olmalıdır. Endeks arbitrajcıları kenarda ne kadar uzun süre kalırsa, diğer piyasa faaliyetlerinin endeks vadeli işlem yön sinyalini olumsuzlama şansı o kadar artar.

Alt çizgi

S&P 500 Endeksi vadeli işlemleri piyasa saatleri dışında yükselir ve borsanın açılışta yükseleceğini düşünürse, o gün satmak isteyen yatırımcılar, emirlerini girmeden önce piyasa açıldıktan sonra beklemek isteyebilirler (veya daha yüksek bir fiyat limiti belirleyebilirler ).. Endeks vadeli işlemleri de daha düşük bir açılış öngördüğünde alıcılar beklemek isteyebilir. Ancak hiçbir şey garanti edilmez. Endeks vadeli işlemleri çoğu zaman açılış piyasasının yönünü tahmin eder, ancak en iyi kahinler bile bazen yanılıyor.