Taktik Varlık Tahsisi (TAA)

Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Nedir?

Taktik varlık tahsisi, piyasa fiyatlandırma anormalliklerinden veya güçlü piyasa sektörlerinden yararlanmak için çeşitli kategorilerde tutulan varlıkların yüzdesini kaydıran aktif bir yönetim portföyü stratejisidir. Bu strateji, portföy yöneticilerinin piyasadaki belirli durumlardan yararlanarak ekstra değer yaratmasına olanak tanır. Yöneticiler, istenen kısa vadeli karlara ulaştıklarında portföyün orijinal varlık karışımına döndükleri için orta derecede aktif bir stratejidir.

Taktik Varlık Tahsisi (TAA) Temelleri

Taktik varlık tahsisini anlamak için önce stratejik varlık tahsisini anlamak gerekir. Bir portföy yöneticisi, müşterinin varlıklarına dahil edilecek varlıkların stratejik karışımını belirlemek için bir yatırımcı politika beyanı (IPS) oluşturabilir. Yönetici, gerekli getiri oranı, kabul edilebilir risk seviyeleri, yasal ve likidite gereksinimleri, vergiler, zaman sınırı ve benzersiz yatırımcı koşulları gibi birçok faktöre bakacaktır.

Her varlık sınıfının uzun vadede sahip olduğu ağırlık yüzdesi stratejik varlık tahsisi olarak bilinir. Bu tahsis, bir yatırımcının belirli hedeflerine ulaşmasına yardımcı olan varlıkların ve ağırlıkların karışımıdır. Aşağıda, tipik portföy tahsisine ve her bir varlık sınıfının ağırlığına ilişkin basit bir örnek verilmiştir.

• Nakit =% 10
• Tahviller =% 35
• Stoklar =% 45
• Emtia =% 10

Taktiksel Varlık Tahsisinin Yararlılığı

Taktik varlık tahsisi, stratejik varlık tahsisi üzerinde aktif bir duruş alma ve piyasadan veya ekonomik fırsatlardan yararlanmak için kısa bir süre için uzun vadeli hedef ağırlıklarını ayarlama sürecidir. Örneğin, verilerin önümüzdeki 18 ay içinde emtia talebinde önemli bir artış olacağını gösterdiğini varsayalım. Bir yatırımcının fırsattan yararlanmak için bu varlık sınıfına daha fazla sermaye kaydırması akıllıca olabilir. Portföyün stratejik tahsisi aynı kalırken, taktik tahsis şu hale gelebilir:

• Nakit =% 5
• Tahviller =% 35
• Stoklar =% 45
• Emtia =% 15

Taktik vardiyalar da bir varlık sınıfına girebilir. Hisse senetlerinin% 45 stratejik dağılımının% 30 büyük ve% 15 küçük sermayeli holdinglerden oluştuğunu varsayalım. Küçük hacimli hisse senetlerinin görünümü olumlu görünmüyorsa, hisse senetleri içindeki tahsisi koşullar değişene kadar kısa bir süre için% 40 büyük ve% 5 küçük sermayeye kaydırmak akıllıca bir taktik karar olabilir.

Taktiksel değişimler, daha düşük olsalar da, genellikle% 5 ile% 10 arasında değişir. Uygulamada, herhangi bir varlık sınıfını taktiksel olarak% 10’dan fazla ayarlamak alışılmadık bir durumdur. Bu büyük ayarlama, stratejik varlık tahsisinin inşası ile ilgili temel bir sorunu gösterecektir.

Taktik varlık tahsisi, bir portföyü yeniden dengelemekten farklıdır. Yeniden dengeleme sırasında, portföyü istenen stratejik varlık tahsisine geri getirmek için işlemler yapılır. Taktik varlık tahsisi, kısa vadeli fırsatlar ortadan kalktığında stratejik tahsise geri dönme niyetiyle stratejik varlık tahsisini kısa bir süre için ayarlar.

Taktik Varlık Tahsisi Türleri

TAA stratejileri isteğe bağlı veya sistematik olabilir. İsteğe bağlı bir TAA’da, yatırımcı, yatırımla aynı pazardaki değişikliklerin piyasa değerlemelerine göre varlık dağılımını düzeltir. Örneğin, önemli miktarda hisse senedi bulunduran bir yatırımcı, tahvillerin bir süre için hisse senetlerini geride bırakması bekleniyorsa, bu varlıkları azaltmak isteyebilir. Hisse senedi toplamanın aksine , taktiksel varlık tahsisi tüm piyasalar veya sektörler hakkında yargıları içerir. Sonuç olarak, bazı yatırımcılar TAA’yı yatırım fonu yatırımına ek olarak algılamaktadır.

Tersine, sistematik bir taktik varlık tahsisi stratejisi, farklı varlık sınıfları arasındaki verimsizliklerden veya geçici dengesizliklerden yararlanmak için nicel bir yatırım modeli kullanır . Bu değişimler, akademik ve uygulayıcı araştırmalarıyla desteklenen, bilinen finansal piyasa anormalliklerinin veya verimsizliklerinin temelini kullanır.

Gerçek Dünya Örneği

Daha küçük hedge fonlar, bağışlar ve vakıflarla ilgili bir ankete katılanların yüzde kırk altısının, piyasa eğilimlerini artırarak piyasayı yenmek için taktik varlık tahsis tekniklerini kullandıkları bulundu.