Satış Seçeneklerinin Artıları ve Eksileri
Hisse senedi satın alma ve satma dünyasında,bir ticareti değerlendirirken hangi stratejinin en iyi olduğu konusunda seçimler yapılır. Yükselişte olan yatırımcılar bir alım satabilir veya satabilir, oysa düşüş eğilimli iseler bir alım satabilir veya satabilirler.
Çeşitli stratejilerin her birini seçmenin birçok nedeni vardır, ancak genellikle “seçenekler satılmak için yapılır” denilir. Bu makale, opsiyonların neden opsiyon satıcısını tercih etme eğiliminde olduğunu, bir opsiyon satışında başarı olasılığı hakkında nasıl bir fikir edinileceğini ve opsiyon satışıyla ilişkili riskleri açıklayacaktır.
Temel Çıkarımlar
- Satış opsiyonları, opsiyon primi peşin ödeme aldıkları ve opsiyonun değersiz sona ereceğini umdukları gelir elde etmelerine yardımcı olabilir.
- Opsiyon satıcıları, zaman geçtikçe ve opsiyonun değeri düştükçe fayda sağlar; bu şekilde satıcı, daha düşük bir primle dengeleyici bir işlem rezervasyonu yapabilir.
- Bununla birlikte, piyasa ters yönde hareket ettiğinde satış opsiyonları riskli olabilir ve yerinde bir çıkış stratejisi veya koruma yoktur.
İçsel Değer, Zaman Değeri ve Zamanla Değer Kaybı
İnceleme için bir çağrı opsiyonu seçeneğinin alıcıya seçenek sözleşmenin de altta yatan hisse senedi almak hakkına zorunlu olmasak verir grev fiyata. Kullanım fiyatı, yalnızca opsiyon sözleşmesinin menkul kıymet hisselerine dönüştüğü fiyattır. Bir satım opsiyonu seçeneğinin alıcıya seçeneğin darbe fiyatından hisse senedi satmak hakkını zorunlu olmasak verir. Her seçeneğin bir son kullanma tarihi veya sona erme tarihi vardır.
Bir opsiyon sözleşmesinin değerine giren veya bu değeri oluşturan ve bu sözleşmenin süresi dolduğunda karlı olup olmayacağı konusunda birçok faktör vardır. Opsiyon kullanım fiyatı ile karşılaştırıldığı için dayanak hisse senedinin cari fiyatı ve vade sonuna kadar kalan süre, bir opsiyonun değerinin belirlenmesinde kritik rol oynar.
İçsel Değer
Bir seçeneğin değeri, içsel ve zaman değerinden oluşur.İçsel değer, kullanım fiyatı ile hisse senedinin piyasadaki fiyatı arasındaki farktır.İçsel değer, hisse senedinin hareketine dayanır ve neredeyse öz sermaye gibi davranır.
Bir seçenek son derece karlı ise, derin bir şey in-the-para (ITM) daha içsel değeri vardır, yani. Opsiyon paranın dışında (OTM) hareket ettikçe, daha az içsel değere sahip olur. Para dışı opsiyon sözleşmeleri daha düşük prime sahip olma eğilimindedir.
Bir opsiyon primi bir seçenek bir alıcıya tahsil edilir peşin ücrettir. İçsel değere sahip bir opsiyon, içsel değeri olmayan bir opsiyondan daha yüksek bir prime sahip olacaktır.
Zaman değeri
Süresi dolana kadar daha uzun süre kalan bir opsiyon, vadesi dolmak üzere olan bir opsiyona göre daha yüksek prime sahip olma eğilimindedir. Son kullanma tarihine kadar daha fazla süre kalan opsiyonlar daha fazla değere sahip olma eğilimindedir, çünkü vade sonunda içsel değer olma olasılığı daha yüksektir. Bir opsiyon sözleşmesinde kalan süre için prime gömülü olan bu parasal değere zaman değeri denir.
Başka bir deyişle, bir opsiyonun primi, esas olarak içsel değerden ve opsiyonla ilişkili zaman değerinden oluşur. Bu nedenle zaman değeri, dışsal değer olarak da adlandırılır.
Zaman bozulması
Zamanla ve opsiyonun sona ermesine yaklaştıkça, opsiyon alıcısının kar elde etmesi için daha az zaman olduğundan, zaman değeri düşer. Bir yatırımcı, vadesi dolmak üzere olan bir opsiyon için yüksek bir prim ödemeyecektir, çünkü opsiyonun parada olma veya kendine özgü bir değere sahip olma şansı çok az olacaktır.
Opsiyonun vadesi yaklaşırken bir opsiyonun priminin değerinin düşmesi sürecine zamana bağlı azalma denir. Zamanla azalma, yalnızca bir opsiyonun priminin değerindeki zamanın geçişi nedeniyle düşüş oranıdır. Zamana bağlı azalma, sona erme süresi yaklaştıkça hızlanır.
Daha yüksek primler, opsiyon satıcılarına fayda sağlar. Bununla birlikte, opsiyon satıcısı işlemi başlattıktan ve primi ödediğinde, genellikle opsiyonun değersiz sona ermesini isterler, böylece primi cebe indirebilirler.
Başka bir deyişle, seçenek satıcısı genellikle seçeneğin kullanılmasını veya kullanılmasını istemez. Bunun yerine, temeldeki menkul kıymetin hisselerini satma veya satın alma yükümlülüğü olmaksızın opsiyondan elde edilen geliri isterler.
Opsiyon Satıcıları Nasıl Fayda Sağlar?
Sonuç olarak, zamanın azalması veya seçeneğin nihayetinde değersiz hale gelme oranı, opsiyon satıcısının lehine çalışır. Opsiyon satıcıları, bir opsiyonun zaman değerindeki düşüş oranını, zamanın geçişi veya zaman düşüşü nedeniyle ölçmeye çalışırlar. Bu ölçü teta olarak adlandırılır ve tipik olarak negatif bir sayı olarak ifade edilir ve esasen bir opsiyonun değerinin her gün azaldığı miktardır.
Satış opsiyonları pozitif bir teta ticaretidir, yani zaman düşüşü hızlandıkça pozisyon daha fazla para kazanacaktır.
Bir opsiyon işlemi sırasında alıcı, hisse senedinin tek yönde hareket etmesini bekler ve bundan kar elde etmeyi umar. Bununla birlikte, bu kişi hem içsel hem de dışsal değeri (zaman değeri)öderve ticaretten kar elde etmek için dışsal değeri oluşturmalıdır. Teta negatif olduğu için, opsiyon alıcısı, hisse senedi sabit kalırsa veya hisse senedi yavaş yavaş doğru yönde hareket ederse, belki daha da sinir bozucu bir şekilde para kaybedebilir, ancak hareket zamanla azalır.
Bununla birlikte, zamanla azalma opsiyon satıcısı lehine işe yarar çünkü sadece her iş günü biraz azalmakla kalmaz; ayrıca hafta sonları ve tatillerde de çalışır. Hasta satıcıları için yavaş hareket eden bir para kazandırıcıdır.
Unutmayın, opsiyon satıcısına işlemin başladığı ilk gün zaten prim ödenmiştir. Sonuç olarak, opsiyon satıcıları, bir opsiyon sözleşmesinin değerindeki düşüşün lehtarlarıdır. Opsiyonun primi düştükçe, opsiyon satıcısı, opsiyonu çok daha ucuz bir primle geri satın alarak, dengeleyici bir ticaretle pozisyonunu kapatabilir.
Volatilite Riskleri ve Ödüller
Opsiyon satıcıları, hisse senedi fiyatının oldukça sıkı bir ticaret aralığında kalmasını veya kendi lehlerine hareket etmesini isterler. Sonuç olarak, hisse senedindeki beklenen dalgalanma veya fiyat dalgalanma oranını anlamak bir opsiyon satıcısı için önemlidir. Genel piyasanın oynaklık beklentisi, zımni oynaklık adı verilen bir ölçü ile ölçülür.
Zımni oynaklıktaki değişikliklerin izlenmesi de bir opsiyon satıcısının başarısı için hayati öneme sahiptir. İma edilen oynaklık, esasen bir hisse senedinin fiyatındaki potansiyel hareketin bir tahminidir. Bir hisse senedinin yüksek bir volatilitesi varsa, opsiyonun primi veya maliyeti daha yüksek olacaktır.
Zımni Oynaklık
Vega olarak da bilinen zımni oynaklık, opsiyon sözleşmeleri için arz ve talebe bağlı olarak yukarı ve aşağı hareket eder. Opsiyon satın alma akışı, opsiyon satıcılarını her ticaretin karşı tarafını almaya ikna etmek için sözleşme primini şişirecektir. Vega dış değerin bir parçasıdır ve primi hızlı bir şekilde şişirebilir veya söndürebilir.
Bir opsiyon satıcısı bir sözleşmede eksik olabilir ve daha sonra sözleşmeler için talepte bir artış yaşayabilir, bu da prim fiyatını şişirir ve hisse senedi hareket etmemiş olsa bile bir kayba neden olabilir. Şekil 1, zımni volatilite grafiğinin bir örneğidir ve çeşitli zamanlarda nasıl şişip sönebileceğini gösterir.
Çoğu durumda, tek bir hisse senedinde enflasyon, bir kazanç duyurusu beklentisiyle gerçekleşecektir. Zımni oynaklığın izlenmesi, bir opsiyon satıcısına, yüksek olduğunda satış yaparak avantaj sağlar, çünkü muhtemelen ortalamaya dönecektir.
Aynı zamanda zamanla azalma satıcı lehine de çalışacaktır. Kullanım fiyatı hisse senedi fiyatına ne kadar yakınsa, opsiyonun zımni oynaklıktaki değişikliklere karşı o kadar hassas olacağını hatırlamak önemlidir. Bu nedenle, bir sözleşme paranın ne kadar dışında veya paranın derinliğinde olursa, zımni oynaklık değişikliklerine karşı o kadar az hassas olacaktır.
Başarı Olasılığı
Opsiyon alıcıları, temel hisse senedi sözleşme lehine hareket ederse, opsiyon sözleşmesinin değerinin ne kadar artacağını belirlemek için bir sözleşmenin deltasını kullanır. Delta, bir opsiyonun değerindeki fiyat değişim oranını, dayanak hisse senetindeki fiyat değişim oranına karşı ölçer.
Bununla birlikte, opsiyon satıcıları başarı olasılığını belirlemek için delta kullanır. 1.0 delta, bir opsiyonun temel hisse senedi ile dolar başına doları hareket ettireceği anlamına gelirken,.50’lik bir delta, opsiyonun temel hisse senedi ile dolar üzerinde 50 sent hareket edeceği anlamına gelir.
Bir opsiyon satıcısı 1.0 delta diyebilir,% 100 olasılığa sahip olduğunuz anlamına gelir, opsiyonun vadesi dolduğunda en az 1 cent olması ve.50 deltanın% 50 şansa sahip olması, opsiyonun vade sonunda parada 1 cent olacağı anlamına gelir. Bir opsiyonun parasından ne kadar uzaksa, sözleşmenin uygulanması durumunda devredilme tehdidi olmaksızın opsiyon satıldığında başarı olasılığı o kadar yüksek olur.
Bir noktada, opsiyon satıcıları, opsiyonu satarak ne kadar prim alacaklarına kıyasla bir başarı olasılığının ne kadar önemli olduğunu belirlemek zorundadır.Şekil 2,bazı opsiyon sözleşmeleri için alış ve satış fiyatlarınıgöstermektedir.9 Kullanım fiyatlarına eşlik eden delta ne kadar düşükse, prim ödemeleri o kadar düşük olur. Bu, bir tür kenarın belirlenmesi gerektiği anlamına gelir.
Örneğin, Şekil 2’deki örnek aynı zamanda farklı bir süre sonu hesaplayıcı olasılığını da içerir. Delta dışında çeşitli hesap makineleri kullanılır, ancak bu özel hesap makinesi zımni oynaklığa dayanır ve yatırımcılara çok ihtiyaç duyulan bir avantaj sağlayabilir. Bununla birlikte, temel değerlendirme veya teknik analiz kullanmak da seçenek satıcılarına yardımcı olabilir.
En Kötü Durum Senaryoları
Birçok yatırımcı, en kötü senaryolardan korktukları için opsiyon satmayı reddediyor. Bu tür olayların gerçekleşme olasılığı çok düşük olabilir, ancak bunların var olduğunu bilmek yine de önemlidir.
Birincisi, bir alım opsiyonu satmanın teorik olarak hisse senedinin aya tırmanma riski vardır. Bu pek olası olmasa da, hisse senedinin yükselmesi durumunda kaybı durdurmak için üst bir koruma yoktur. Bu nedenle, çağrı satıcılarının, hisse senedi toparlanması durumunda bir opsiyon sözleşmesini geri almayı seçecekleri bir noktayı belirlemeleri veyazarara karşı korunmak için tasarlanmışherhangi bir sayıda çok aşamalı opsiyon spread stratejileri uygulayabilmeleri gerekecektir.
Bununla birlikte,satış satışları temelde kapsanan bir aramanın eşdeğeridir. Bir satım satarken, riskin hisse senedinin düşmesiyle birlikte geldiğini unutmayın. Diğer bir deyişle, satıcı primi alır ve fiyatı satımın kullanım fiyatının altına düşerse hisse senedini satın almakla yükümlüdür.
Satıcının riski, opsiyonun kullanılması ve hisse senedi fiyatının sıfıra düşmesidir. Bununla birlikte, bir hisse senedi yalnızca sıfıra ulaşabildiğinden ve satıcı primi bir teselli ödülü olarak alabildiğinden sonsuz miktarda risk yoktur.
Kapsanan bir görüşmeye sahip olmakla aynıdır. Hisse senedi sıfıra düşebilir ve yatırımcı,kalansadece call primi ile hisse senedindeki tüm parayı kaybedebilir. Alım satımına benzer şekilde, satış satışları, hisse senedi düşerse veya pozisyonu çok etaplı opsiyonlu bir spread ile hedge ederse satımı geri almayı seçebileceğiniz bir fiyat belirleyerek korunabilir.
Alt çizgi
Satış opsiyonları, satın alma opsiyonları ile aynı heyecana sahip olmayabilir veya muhtemelen bir “hedefe gidiş” stratejisi olmayacaktır. Aslında, bekardan sonra tek vurmaya daha çok benziyor. Unutma, yeterince bekar seni hala üsleri dolaştıracak ve skor aynı sayılır.