Yeniden dengeleme

Yeniden Dengeleme Nedir?

Yeniden dengeleme, bir varlık portföyünün ağırlıklarının yeniden hizalanması sürecidir. Yeniden dengeleme, orijinal veya istenen bir varlık tahsisi veya risk seviyesini korumak için bir portföydeki varlıkları periyodik olarak satın almayı veya satmayı içerir.

Örneğin, orijinal bir hedef varlık tahsisinin % 50 hisse ve% 50 tahvil olduğunu varsayalım. Hisse senetleri dönem boyunca iyi performans göstermiş olsaydı portföyün stok ağırlığını% 70’e çıkarabilirdi. Yatırımcı daha sonra portföyü orijinal hedef olan 50/50 tahsisatına geri getirmek için bazı hisse senetlerini satmaya ve tahvil almaya karar verebilir.

Yeniden Dengeleme Nasıl Çalışır?

Öncelikle portföy yeniden dengeleme, yatırımcıyı istenmeyen risklere aşırı derecede maruz kalmaktan korur. İkinci olarak, yeniden dengeleme, portföy risklerinin yöneticinin uzmanlık alanı içinde kalmasını sağlar. Genellikle bu adımlar, ilgili risk miktarının yatırımcının istediği seviyede olmasını sağlamak için atılır. Hisse performansı tahvillere göre daha dramatik bir şekilde değişebildiği için, hisse senetleriyle ilişkili varlıkların yüzdesi piyasa koşullarına göre değişecektir. Performans değişkeninin yanı sıra, yatırımcılar değişen finansal ihtiyaçları karşılamak için portföylerindeki genel riski ayarlayabilirler.

Bir terim olarak “yeniden dengeleme”, varlıkların eşit bir şekilde dağıtılmasıyla ilgili çağrışımlara sahiptir; ancak, 50/50 hisse senedi ve tahvil bölünmesi gerekli değildir. Bunun yerine, bir portföyün yeniden dengelenmesi, varlıkların tanımlı bir yapıya yeniden tahsis edilmesini içerir. Bu, hedef tahsisinin 50/50, 70/30 veya 40/60 olmasına bakılmaksızın geçerlidir.

Bir portföyü yeniden dengelemek için gerekli bir program olmamakla birlikte, çoğu tavsiye tahsisatların yılda en az bir kez incelenmesi yönündedir. Bir portföyü yeniden dengelemeden gitmek mümkündür, ancak bu genellikle tavsiye edilmez. Yeniden dengeleme, yatırımcılara yüksek performanslı yatırımlardan kazanç elde ederek ve bu kadar önemli büyümeyi henüz yaşamamış alanlara yeniden yatırım yaparak yüksek ve düşük satın alma fırsatı verir.

Takvimin yeniden dengelenmesi, en temel yeniden dengeleme yaklaşımıdır. Bu strateji, portföy içindeki yatırım varlıklarını önceden belirlenmiş zaman aralıklarında analiz etmeyi ve istenen bir frekansta orijinal tahsise ayarlamayı içerir. Aylık ve üç aylık değerlendirmeler tipik olarak tercih edilir çünkü haftalık yeniden dengeleme aşırı pahalı olurken, yıllık bir yaklaşım çok fazla ara portföy kaymasına izin verir. İdeal yeniden dengeleme sıklığı, zaman kısıtlamalarına, işlem maliyetlerine ve izin verilen sapmalara göre belirlenmelidir. Takvimi yeniden dengelemenin daha duyarlı yöntemlere göre önemli bir avantajı, daha az işlem içerdiğinden ve önceden belirlenmiş tarihlerde yatırımcı için önemli ölçüde daha az zaman alıcı ve maliyetli olmasıdır. Ancak dezavantajı, piyasa önemli ölçüde hareket etse bile diğer tarihlerde yeniden dengelenmeye izin vermemesidir.

Yeniden dengelemeye yönelik daha duyarlı bir yaklaşım, bir portföydeki bir varlığın izin verilen yüzde bileşimine odaklanır – bu, bantlar veya koridorlarla sabit karışım stratejisi olarak bilinir. Her  varlık  sınıfına veya bireysel güvenliğe bir hedef ağırlık ve karşılık gelen bir tolerans aralığı verilir. Örneğin, bir tahsis stratejisi  , her varlık sınıfı için + / -% 5 koridor ile devlet tahvillerinde % 40  tutma şartını içerebilir . Temel olarak, yükselen piyasa ve yurtiçi mavi çip holdingleri hem% 25 ila% 35 arasında dalgalanabilirken, portföyün% 35 ila% 45’i devlet tahvillerine tahsis edilmelidir. Holdinglerden herhangi birinin ağırlığı izin verilen bandın dışına çıktığında, portföyün tamamı ilk hedef bileşimi yansıtacak şekilde yeniden dengelenir.

Yaygın olarak kullanılan en yoğun yeniden dengeleme stratejisi, sabit oranlı portföy sigortasıdır ( CPPI ),  yatırımcının portföyünün dolar değeri üzerinde bir taban belirlediği ve ardından bu karar etrafında varlık tahsisini yapılandırdığı bir portföy sigortası türüdür . CPPI’deki varlık sınıfları, riskli bir varlık (genellikle hisse senetleri veya yatırım fonları) ve nakit, eşdeğer varlıklar veya hazine bonolarından oluşan muhafazakar bir varlık olarak stilize edilmiştir. Her birine tahsis edilen yüzde, mevcut portföy değeri eksi bir taban değeri ve bir çarpan  katsayısı olarak tanımlanan bir “yastık” değerine bağlıdır . Çarpan sayısı ne kadar büyükse, yeniden dengeleme stratejisi o kadar agresiftir. CPPI stratejisinin sonucu, fiili opsiyon sözleşmelerini kullanmayan sentetik bir alım opsiyonu satın almaya benzer. CPPI,  sabit karışım gibi bir “içbükey strateji” yerine bazen bir dışbükey strateji olarak adlandırılır .

Emeklilik Hesaplarının Yeniden Dengelenmesi

Yatırımcıların yeniden dengelemek için en çok aradıkları alanlardan biri, emeklilik hesapları içindeki tahsislerdir. Varlık performansı genel değeri etkiler ve birçok yatırımcı daha genç yaşlarda daha agresif ve emeklilik yaşına yaklaştıkça daha muhafazakar bir şekilde yatırım yapmayı tercih eder. Yatırımcı emeklilik geliri sağlamak için fonları çekmeye hazırlandığında portföy en muhafazakar halindedir.

Çeşitlendirme için Yeniden Dengeleme

Piyasa performansına bağlı olarak, yatırımcılar bir alanda tutulan çok sayıda dönen varlık bulabilirler. Örneğin, X hisse senedinin değeri% 25 artarken Y stoku sadece% 5 artarsa, portföydeki değerin büyük bir kısmı X hisse senedine bağlıdır. dernek tarafından. Yeniden dengeleme, yatırımcının halihazırda X stokunda tutulan fonların bir kısmını başka bir yatırıma yönlendirmesine izin verir, bu daha fazla Y hissesi veya tamamen yeni bir hisse satın alır. Fonların birden fazla hisse senedine yayılmasıyla, birindeki gerileme kısmen diğerlerinin faaliyetleriyle dengelenecek ve bu da bir düzeyde portföy istikrarı sağlayabilir.

Akıllı Beta Yeniden Dengeleme

Akıllı beta yeniden dengeleme, endekslerin hisse senedi değerindeki ve piyasa kapitalizasyonundaki değişikliklere uyum sağlamak için uyguladığı düzenli yeniden dengelemeye benzer bir tür periyodik yeniden dengelemedir. Akıllı beta stratejileri, piyasa kapitalizasyonuna bağlılık nedeniyle endeks yatırımına giren piyasa verimsizliklerinden kaçınmak için kurallara dayalı bir yaklaşım benimser. Akıllı beta yeniden dengeleme, mevcutları bir dizi hisse senedine dağıtmak için defter değeri veya sermaye getirisi gibi performans ölçüleriyle tanımlanan değer gibi ek kriterler kullanır. Bu kural tabanlı portföy oluşturma yöntemi, yatırıma basit endeks yatırımında eksik olan bir sistematik analiz katmanı ekler.

Akıllı beta yeniden dengeleme, genel piyasayı taklit etmek için endeks yatırımını kullanmaktan daha aktif olsa da, hisse senedi toplamadan daha az etkindir. Akıllı beta yeniden dengelemenin temel özelliklerinden biri, duyguların süreçten çıkarılmasıdır. Kuralların nasıl oluşturulduğuna bağlı olarak, bir yatırımcı en iyi performans gösterenlere maruz kalmayı azaltabilir ve daha az yıldız performans gösterenlere maruz kalmayı artırabilir. Bu , kazananlarınızın koşmasına izin vermenin eski atasözüne aykırıdır, ancak periyodik yeniden dengeleme, maksimum kar için piyasa duyarlılığını zamanlamaya çalışmak yerine karı düzenli olarak gerçekleştirir. Akıllı beta, uygun parametreler ayarlanırsa varlık sınıfları arasında yeniden dengeleme yapmak için de kullanılabilir. Bu durumda, risk ağırlıklı getiriler genellikle farklı yatırım türlerini karşılaştırmak ve riski buna göre ayarlamak için kullanılır.