Kazanç Kalitesi

Kazanç Kalitesi Nedir?

Bir şirketin kazanç kalitesi, performanstaki gerçek alt satır rakamlarını çarpıtabilecek herhangi bir anormallik, muhasebe hilesi veya tek seferlik olayların göz ardı edilmesiyle ortaya çıkar. Bunlar kaldırıldıktan sonra, daha yüksek satışlardan veya daha düşük maliyetlerden elde edilen kazançlar açıkça görülebilir.

Şirketin dışındaki faktörler bile kazancın kalitesinin değerlendirilmesini etkileyebilir. Örneğin, yüksek enflasyon dönemlerinde, birçok veya çoğu şirket için kazanç kalitesi düşük kabul edilir. Satış rakamları da şişirilmiş durumda.

Genel olarak, ihtiyatlı hesaplanan kazançlar, agresif muhasebe politikaları tarafından hesaplananlardan daha güvenilir kabul edilir. Kazançların kalitesi, düşük satışları veya artan iş riskini gizleyen muhasebe uygulamalarıyla aşınabilir.

Neyse ki, genel kabul görmüş muhasebe ilkeleri (GAAP) vardır. Bir şirket bu standartlara ne kadar yakınsa, kazanç kalitesi de o kadar yüksek olacaktır.

Enron ve Worldcom da dahil olmak üzere birçok büyük mali skandal, yatırımcıları yanıltan düşük kazanç kalitesinin aşırı örnekleri oldu.

Kazanç Kalitesini Anlamak

Analistlerin takip etmeyi sevdiği bir sayı  net gelirdir. Kazanç açısından şirketin ne kadar iyi gittiğine dair bir referans noktası sağlar. Net gelir önceki çeyrek veya yıldan daha yüksekse ve analist tahminlerini geçerse, bu şirket için bir kazançtır.

Ancak bu kazanç rakamları ne kadar güvenilir? Sayısız muhasebe anlaşması nedeniyle , şirketler kendi ihtiyaçlarına hizmet etmek için kazanç rakamlarını yukarı veya aşağı manipüle edebilir.

Bazı şirketler, borçlu oldukları vergileri azaltmak için kazançları aşağı doğru yönlendirir. Diğerleri, analistlere ve yatırımcılara daha iyi görünmelerini sağlamak için kazançlarını yapay olarak artırmanın yollarını bulur.

Kazançlarını manipüle eden şirketlerin düşük veya düşük kazanç kalitesine sahip olduğu söyleniyor. Kazançlarını manipüle etmeyen şirketler yüksek bir kazanç kalitesine sahiptir çünkü bir şirketin kazanç kalitesi arttıkça, belirli bir finansal durumu tasvir etmek için kazançları manipüle etme ihtiyacı azalır. Bununla birlikte, yüksek kazanç kalitesine sahip birçok şirket, vergi yüklerini en aza indirmek için mali bilgilerini yine de ayarlayacaktır.

Yukarıda belirtildiği gibi, yüksek kazanç kalitesine sahip şirketler GAAP standartlarına sadık kalmaktadır. Bu standartların temel nitelikleri güvenilirlik ve uygunluktur. Yani:

• Güvenilirlik : Metrik doğrulanabilir, hatasız veya önyargısızdır ve işlemi doğru bir şekilde temsil eder.
• Alaka düzeyi: Metrik zamanında ve tahmin gücüne sahiptir. Önceki tahminleri doğrulayabilir veya bunlarla çelişebilir ve yeni tahminler yaparken değeri vardır.

Kazanç Kalitesi Nasıl Çalışır?

Bir şirketin yıllık raporunu inceleyerek kazanç kalitesini ölçmenin birçok yolu vardır.

Analistler genellikle gelir tablosunun en üstünden başlar ve aşağı doğru inerler. Örneğin, yüksek satış büyümesi bildiren şirketler, kredi satışlarında da yüksek büyüme gösterebilir. Analistler, yalnızca gevşek kredi koşullarından kaynaklanan satışlara karşı ihtiyatlı davranıyor. (Kredili satışlardaki veya alacak hesaplarındaki değişiklikler, bilanço ve nakit akış tablosunda bulunabilir.)

Gelir tablosunu inceleyerek, analistler daha sonra işletme nakit akışı ile net gelir arasındaki farklılıkları arayabilirler. Net geliri yüksek ancak operasyonlardan kaynaklanan nakit akışları negatif olan bir şirket, bu görünen kazançları satış dışında bir yerde elde ediyor.

Tekrar etmeyen gelir veya giderler olarak da bilinen net gelire yapılan tek seferlik ayarlamalar bir başka kırmızı bayraktır. Örneğin, bir şirket, tüm borcunu gelecekteki bir balon ödemesine yeniden finanse ederek cari yılda giderlerini azaltabilir. Bu, borç giderlerini düşürecek ve cari yıl için net geliri artıracak ve geri ödeme sorununu yolun aşağısına itecektir. Doğal olarak, uzun vadeli yatırımcılar bu hareketi umursamıyor.