Dörtlü Büyü

Published · Updated

Dörtlü Büyü Nedir?

Dörtlü cadı, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin, hisse senedi endeks seçeneklerinin, hisse senedi opsiyonlarının ve tek hisse senedi vadeli işlemlerinin aynı anda sona erdiği bir tarihi ifade eder. Hisse senedi opsiyon sözleşmeleri ve endeks opsiyonları her ayın üçüncü Cuma günü sona ererken, dört varlık sınıfı da Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü aynı anda sona eriyor.

Dörtlü cadılık, dört piyasadan üçünün aynı anda sona erdiği üçlü cadılık tarihlerine veya dört piyasadan ikisinin aynı anda sona erdiğinde çifte büyülenmeye benzer.

Temel Çıkarımlar

  • Dörtlü cadı, hisse senedi endeksi vadeli işlemlerinin, hisse senedi endeks opsiyonlarının, hisse senedi opsiyonlarının ve tek hisse senedi vadeli işlemlerinin türevlerinin aynı anda sona erdiği bir tarihi ifade eder.
  • Hacim ve arbitraj fırsatlarının artmasıyla sonuçlanabilirken, dörtlü cadılık mutlaka piyasalarda artan oynaklığa dönüşmez.
  • Kısmen, karlı olan mevcut vadeli işlemlerin ve opsiyon sözleşmelerinin dengelenmesi nedeniyle dört kat büyücü günler ağır ticaret hacmine tanık oluyor.

Dörtlü Büyü Açıkladı

Kasım 2002’de tek hisse senedi vadeli işlemlerinin işlem görmeye başladığı üç cadılık günlerin yerini dörtlü büyüleme aldı. Dört sözleşme türünün sona ermesine rağmen, “üçlü büyü” ve “dörtlü büyü” terimleri genellikle birbirinin yerine kullanılır.

Dörtlü, üçlü ve çifte büyücülüğün tümü, adlarını aynı gün içinde sona eren tüm bu türev ürünlerin doğasında bulunan uçuculuktan veya tahribattan alır. Folklorda, doğaüstü varlıkların dünyayı dolaştığı söylenen gece yarısı büyücü saati, onlarla karşılaşacak kadar talihsiz olanlara kargaşa ve kötü şans getirdi.

İlgili Sözleşme Türleri

Büyücülüğün piyasaları nasıl etkilediğini keşfetmeden önce, ilk olarak dörtlü büyücülükle ilgili sözleşme türlerini keşfetmeliyiz.

Opsiyon Sözleşmeleri

Opsiyonlar türevlerdir, yani değerlerini hisse senetleri gibi temel menkul kıymetlere dayandırırlar. Opsiyon sözleşmeleri alıcıya, dayanak menkul kıymete ilişkin bir işlemi belirli bir tarihte veya daha önce ve kullanım fiyatı adı verilen önceden belirlenmiş bir fiyat için tamamlama fırsatı verir, ancak sorumluluk vermez.

Çağrı opsiyonu adı verilen bir hisse senedinde fiyat artışı üzerine spekülasyon yapmak için opsiyonlar satın alınabilir. Opsiyonun sona erme tarihindeki fiyat kullanım fiyatından yüksekse, yatırımcı hisse senedini kullanabilir veya hisse senetlerine dönüşebilir ve kar elde etmek için nakde çevirebilir.

Bir satım opsiyonu, bir yatırımcının, fiyatın sona erme grevinin altında olduğu sürece bir hisse senedinin fiyatındaki düşüşten kar etmesine izin verir. Opsiyonların süresi her ayın üçüncü Cuma günü sona erer ve bir opsiyonu satın almak veya satmak için önceden bir ücret veya prim vardır.

Dizin Seçenekleri

Bir endeks opsiyonu tıpkı bir hisse senedi opsiyon sözleşmesi gibidir, ancak bireysel menkul kıymetler satın almak yerine, endeks opsiyonları yatırımcılara S&P 500 gibi endeksi işlem yapma hakkı verir – zorunluluk değil . Endeks fiyatının veya değerinin yukarıda veya altında olup olmadığı opsiyonun vade tarihindeki kullanım fiyatı, ticaretteki karı belirler.

Endeks seçenekleri, bireysel hisse senetlerinin sahipliğini sunmaz. Bunun yerine, işlem nakit olarak  ödenir ve opsiyonun ihtarı ile vade bitimindeki endeks değeri arasındaki farkı verir.

Tek Hisse Senedi Vadeli İşlemleri

Vadeli işlem sözleşmeleri, belirli bir gelecekte belirli bir fiyattan bir varlığı satın almak veya satmak için yapılan yasal sözleşmelerdir. Vadeli işlem sözleşmeleri, sabit miktarlar ve son kullanma tarihleriyle standartlaştırılmıştır. Vadeli işlemler, vadeli işlem borsasında işlem görür. Bir vadeli işlem sözleşmesinin alıcısı, dayanak varlığı vade sonunda satın almakla yükümlüdür, satıcı ise vade bitiminde satmakla yükümlüdür.

Tek hisse vadeli işlemleri, sözleşmenin sona erme tarihinde dayanak hisse senetlerinin teslimini alma yükümlülüğüdür. Her sözleşme 100 hisse senedini temsil eder. Bununla birlikte, hisse senedi vadeli işlem sahipleri, bir şirketin kazançlarından hissedarlara nakit ödeme olan temettü ödemeleri almazlar.

Endeks Vadeli İşlemleri

Endeks vadeli işlemleri, yatırımcıların sözleşmenin gelecekteki bir tarihte uzlaşmasıyla bir finans veya hisse senedi endeksi alıp satması dışında hisse senedi vadeli işlemlerine benzer. Vade sonunda, mevcut pozisyon mahsup edilir ve yatırımcının hesabına kar veya zarar nakit olarak yatırılır.

Yatırımcılar bir endeksin yönüne bahis yapmak, endeksin yükseleceğine inanıyorlarsa satın almak ve piyasanın düşeceğine inanıyorlarsa satış yapmak için endeks vadeli işlemlerini kullanırlar. Endeks vadeli işlemleri, bir hisse senedi portföyünü korumak için de kullanılabilir, böylece bir portföy yöneticisi, piyasa düşüşleri sırasında portföyü satmak zorunda kalmaz.

Bunun yerine, vadeli işlem sözleşmesi kar elde ederken, portföy azalır ve bir zarar alır. Amaç, uzun vadeli holdingler için kısa vadeli portföy kayıplarını en aza indirmektir.

Dörtlü Büyücülükten Pazar Etkisi

Dörtlü büyülü günler ağır ticaret hacmine tanık oluyor. Artan faaliyetin temel nedenlerinden biri, kârlı olan opsiyonlar ve vadeli işlem sözleşmelerinin, dengeleme işlemleriyle otomatik olarak ödenmesidir.

Alım opsiyonlarının vadesi parayla dolar ve dayanak menkul kıymetin fiyatı sözleşmedeki kullanım fiyatından yüksek olduğunda kârlıdır. Hisse senedi veya endeks, kullanım fiyatının altında fiyatlandırıldığında satış opsiyonları paradır. Her iki durumda da, para içi opsiyonların sona ermesi, sözleşmelerin alıcıları ve satıcıları arasında otomatik işlemlere neden olur. Sonuç olarak, dörtlü büyü tarihleri, bu işlemlerin artan bir miktarının tamamlanmasına yol açar.

Dörtlü büyücülük haftasının ardından, S&P 500 gibi piyasa endeksleri, belki de hisse senetlerine yönelik kısa vadeli talebin tükenmesi nedeniyle düşüş eğilimi gösteriyor. Ticaret hacmindeki genel artışa rağmen, dörtlü büyülü günler mutlaka ağır  dalgalanmaya dönüşmez.

Oynaklık, menkul kıymetlerdeki fiyat dalgalanmalarının boyutunun bir ölçüsüdür. Düşük dalgalanma, uzun vadeli pozisyonlarını değiştirmedikleri için büyük ölçüde etkilenmeyen emeklilik fonları yöneticileri gibi uzun vadeli kurumsal yatırımcılardan kaynaklanıyor olabilir. Ayrıca, yıl boyunca birden fazla son kullanma tarihine sahip çeşitli riskten korunma araçlarının mevcudiyeti, dört misli büyücü günlerinin etkisini bir nebze olsun azaltmıştır.

Vadeli İşlem Sözleşmelerinin Kapatılması ve Devredilmesi

Dörtlü büyücü günlerindeki vadeli işlemleri ve seçenekleri çevreleyen eylemlerin çoğu, pozisyonları dengelemeye, kapatmaya veya açmaya odaklanır. Vadeli işlem sözleşmesi, alıcı ile satıcı arasında, dayanak menkul kıymetin alıcıya vade bitiminde sözleşme fiyatından teslim edileceği bir sözleşmeyi içerir.

Örneğin, normal sözleşme boyutunun% 20’si olan Standard & Poor’s 500 E-mini sözleşmeleri, endeksin fiyatı 50 ile çarpılarak değerlendirilir.1 2.100 fiyatlandırılan bir sözleşmede, değer 105.000 $ ‘dır., sözleşme süresi dolduğunda açık bırakılırsa sözleşme sahibine teslim edilir.

Sözleşme sahipleri, vade tarihinde teslim almazlar ve bunun yerine, alış ve satış fiyatlarından kaynaklanan kazanç veya kayıpları ödeyecek şekilde, hakim fiyattan peşin bir mahsup işlemi yaparak sözleşmelerini kapatabilirler. Tüccarlar ayrıca, mevcut ticareti dengeleyerek ve aynı anda yeni bir opsiyon veya vadeli işlem sözleşmesi için rezervasyon yaparak sözleşmeleri ileriye doğru devretme adı verilen bir işlemle gelecekte sonuçlandırılarak uzatabilirler.

Arbitraj Fırsatları

Dörtlü bir büyücülük günü boyunca, büyük sözleşme bloklarını içeren işlemler, arbitrajcılara geçici fiyat bozulmalarından kar elde etme fırsatı sunabilecek fiyat hareketleri yaratabilir. Arbitraj, özellikle yüksek hacimli gidiş-dönüş yolculuklar dört kat büyülü günlerde alım satım sırasında birden çok kez tekrarlandığında hacmi hızla artırabilir. Bununla birlikte, faaliyetin kazanç potansiyeli sağlaması gibi, çok hızlı bir şekilde kayıplara da yol açabilir.

Artıları

  • Dörtlü cadılık, arbitrajcılara geçici fiyat sapmalarından kar etme fırsatı sağlayabilir.
  • Büyüleyici günlerde artan ticaret aktivitesi ve hacmi, piyasada kazançlara yol açabilir.

Eksileri

  • Pazar kazançları genellikle mütevazı olduğundan, dörtlü büyücülüğün artan karlılığa yol açtığına dair çok az kanıt vardır.
  • Artan oynaklık, kazanç potansiyeli sunabilir, ancak kayıplar da aynı derecede açık olabilir.

Dörtlü Büyücülüğün Gerçek Dünya Örneği

15 Mart 2019 Cuma, 2019’un ilk dörtlü büyücü günüydü. O hafta Cuma gününe kadar giden çılgınlık, piyasa hareketliliğinin artmasına neden oldu. Bununla birlikte, cadılıkların piyasada artan kazançlara yol açıp açmadığı belirsizdir çünkü vadesi dolan opsiyonlar ve vadeli işlemler nedeniyle herhangi bir kazancı, kazançlar ve ekonomik olaylar gibi diğer faktörler nedeniyle kazançlardan ayırmak imkansızdır.

Reutersraporuna göre, 15 Mart 2019’da ABD borsalarında işlem hacmi, son 20 işlem gününde“7,5 milyar ortalamaya kıyasla 10,8 milyar hisse” oldu.

Cuma günü dörtlü büyücülüğe giden hafta için, S&P 500% 2.9, Nasdaq% 3.8 ve Dow Jones Industrial Average (DJIA)% 1.6 yükseldi. Ancak, S&P sadece% 0.5 artarken Dow Cuma günü sadece% 0.54 arttığından, kazançların çoğu Cuma günü dörtlü büyücülükten önce gerçekleşti.

Sıkça Sorulan Sorular

“Büyüleme” nedir ve neden dört katına çıkar?

Folklorda, “büyücülük saati”, kötü şeylerin ortaya çıkabileceği doğaüstü bir zamandır. Türev ticaretinde bu, genellikle cuma günü işlemin kapanışında sözleşmenin sona erdiği saatlere uygulanmıştır. Dörtlü büyülemede, dört farklı sözleşme türü aynı anda sona erer: listelenen endeks seçenekleri, tek hisse senedi opsiyonları, endeks vadeli işlemleri ve hisse senedi vadeli işlemleri.

Dörtlü büyü ne zaman meydana gelir?

Dörtlü büyü genellikle Mart, Haziran, Eylül ve Aralık aylarının üçüncü Cuma günü, piyasa kapanışında (16:00 EST) gerçekleşir.

Tüccarlar neden dörtlü büyü yapmayı önemsiyor?

Aynı anda birkaç türevin süresi dolduğundan, tüccarlar genellikle vade bitiminden önce tüm açık pozisyonlarını kapatmaya çalışırlar. Bu, işlem hacminin artmasına ve gün içi oynaklığa yol açabilir. Büyük kısa gama pozisyonlarına sahip tüccarlar, özellikle vadenin dolmasına neden olan fiyat hareketlerine maruz kalıyor. Arbitrajcılar bu tür anormal fiyat hareketlerinden yararlanmaya çalışırlar, ancak bunu yapmak da oldukça riskli olabilir.

Dörtlü büyücülükte görülen bazı fiyat anormallikleri nelerdir?

Tüccarlar pozisyonlarını kapatmaya veya devretmeye çalışacaklarından, işlem hacmi genellikle dört kat büyütülmede ortalamanın üzerindedir ve bu da daha fazla oynaklığa yol açabilir. Bununla birlikte, gözlemlenen ilginç bir fenomen, bir menkul kıymetin fiyatının, gama riskinden korunma gerçekleşirken yapay olarak büyük açık faizli bir kullanım fiyatına yönelebileceğidir. Bu, bu tür ticari faaliyetler nedeniyle fiyatın süresi dolduğunda grevi “sabitlemesine” neden olabilir. Bir grevi sabitlemek   , opsiyon tacirleri  için, parada süresi dolan veya parada olmaya çok yakın olan uzun opsiyonlarını kullanıp kullanmamaları konusunda kararsız hale geldiklerinde pin riski oluşturur . Bunun nedeni, aynı zamanda, benzer kısa pozisyonlarından kaçına atanacaklarından emin olmadıklarıdır   .