Tasfiye Tercihi
Tasfiye Tercihi Nedir?
Tasfiye tercihi, bir kurumsal tasfiye durumunda ödeme emrini belirleyen bir sözleşmedeki bir maddedir. Tipik olarak, şirketin tasfiye edilmesi gerektiğinde, şirketin yatırımcıları veya imtiyazlı hissedarlar, diğer türden hissedarlar veya borçlulardan önce paralarını geri alırlar. Tasfiye tercihleri, risk sermayesi sözleşmelerinde, hibrit borçlanma araçlarında, senetlerde ve diğer yapılandırılmış özel sermaye işlemlerinde, şirketin satışı gibi bir tasfiye durumunda yatırımcılara hangi sırayla ödeme yapılacağını açıklığa kavuşturmak için sıklıkla kullanılmaktadır . ”
Temel Çıkarımlar
- Tasfiye tercihi, şirketin satışı gibi bir şirketin tasfiye edilmesi gerektiğinde önce kimin ödeme alacağını ve ne kadar ödeme alacağını belirler.
- Yatırımcılar veya imtiyazlı hissedarlar genellikle önce adi hisse senedi ve borç sahiplerinden önce geri ödenir.
- Risk sermayesi sözleşmelerinde tasfiye tercihi sıklıkla kullanılmaktadır.
Tasfiye Tercihini Anlamak
Tasfiye tercihi, en geniş anlamıyla, bir şirket tasfiye edildiğinde, satıldığında veya iflas ettiğinde kimin ne kadar alacağını belirler. Bu sonuca varmak için, şirketin tasfiye memuru, şirketin teminatlı ve teminatsız kredi sözleşmelerini ve şirketin ana sözleşmesindeki hisse sermayesinin (hem imtiyazlı hem de adi hisse senedi) tanımını analiz etmelidir. Bu sürecin bir sonucu olarak, tasfiye memuru daha sonra tüm alacaklıları ve hissedarları sıralayabilir ve fonları buna göre dağıtabilir.
Tasfiye tercihi, bir şirket satıldığında parayı ilk kimin alacağını ve ne kadar para almaya hak kazanacağını belirler.
Tasfiye Tercihleri Nasıl Çalışır?
Risk sermayesi firmaları başlangıç şirketlerine yatırım yaptıklarında belirli tasfiye tercihi düzenlemelerinin kullanımı popülerdir. Yatırımcılar genellikle yatırımları için diğer hissedarlara göre tasfiye tercihi almalarını şart koşarlar. Bu, risk sermayedarlarını ilk yatırımlarını diğer partilerden önce geri almalarını sağlayarak para kaybetmekten korur.
Bu durumlarda bir şirketin fiilen tasfiye veya iflası olmasına gerek yoktur. Risk sermayesi sözleşmelerinde, şirketin satışı genellikle bir tasfiye olayı olarak kabul edilir. Bu nedenle, şirket kârla satılırsa, tasfiye tercihi risk kapitalistlerinin kârın bir kısmını talep etme doğrultusunda birinci sırada olmasına da yardımcı olabilir. Risk kapitalistleri genellikle adi hisse senedi sahiplerinden ve şirketin asıl sahipleri ve çalışanlarından önce geri ödenir. Çoğu durumda, risk sermayesi şirketi aynı zamanda ortak bir hissedardır.
Tasfiye Tercihi Örnekleri
Örneğin, bir girişim sermayesi şirketinin, adi hisse senedinin% 50’si ve tasfiye tercihli 500.000 dolarlık imtiyazlı hisse karşılığında bir startup’a 1 milyon dolar yatırım yaptığını varsayalım. Ayrıca şirketin kurucularının adi hisse senedinin diğer% 50’si için 500.000 $ yatırım yaptığını varsayalım. Şirket daha sonra 3 milyon dolara satılırsa, girişim sermayesi yatırımcıları tercih ettikleri 1 milyon dolar ve geri kalanın% 50’si olmak üzere 2 milyon dolar alırken, kurucular 1 milyon dolar alır.
Tersine, eğer şirket 1 milyon dolara satarsa, risk sermayesi şirketi 1 milyon dolar alır ve kurucular hiçbir şey almaz.
Daha genel olarak, tasfiye tercihi, bir şirketin iflas etmesi durumunda, alacaklıların (tahvil sahipleri gibi) hissedarlardan önce geri ödemesini de ifade edebilir. Böyle bir durumda, tasfiye memuru varlıklarını satar, sonra bu parayı önce kıdemli alacaklılara, sonra küçük alacaklılara, sonra hissedarlara geri ödemek için kullanır. Aynı şekilde, bir bina üzerindeki ipotek gibi belirli varlıklar üzerinde rehin tutan alacaklılar, binadan satış gelirleri açısından diğer alacaklılara göre tasfiye tercihine sahiptir.