Sıvı Alternatifler

Sıvı Alternatifler Nelerdir?

Likit alternatif yatırımlar (veya likit alts) yatırımcılara alternatif yatırım stratejilerine maruz  kalarak çeşitlendirme ve aşağı yönlü koruma sağlamayı amaçlayan yatırım fonları veya borsa yatırım fonlarıdır (ETF’ler). Bu ürünlerin satış noktası likit olmaları, yani aylık veya üç aylık likidite sunan geleneksel alternatiflerin aksine günlük alınıp satılabilmeleridir. Tipik bir hedge fonundan daha düşük minimum yatırımlarla gelirler ve yatırımcıların yatırım yapmak için net değer veya gelir gereksinimlerini karşılaması gerekmez.

Eleştirmenler, sözde likit alts likiditesinin daha zorlu piyasa koşullarında yeterli olmayacağını savunuyorlar; Likit altlara yatırılan sermayenin çoğu, mali kriz sonrası boğa piyasası sırasında piyasaya girmiştir. Eleştirmenler ayrıca likit alternatiflerin ücretlerinin çok yüksek olduğunu iddia ediyor. Ancak savunucular için likit alts değerli bir yeniliktir çünkü hedge fonlar tarafından kullanılan stratejileri perakende yatırımcılar  için erişilebilir  kılarlar.

Sıvı Alts’ı Anlamak

Likit alts, tıpkı bir yatırım fonu gibi günlük olarak itfa edilebilen ürünlerle yatırımcılara alternatif yatırımlara maruz kalmalarını sağlayarak alternatif yatırımların dezavantajlarını ortadan kaldırmayı amaçlamaktadır.

Alternatif bir yatırım, basitçe tanımlanmış bir terimdir ve prensipte, sadece uzun vadeli bir hisse senedi veya tahvil olmayan hemen hemen her varlığa atıfta bulunur. Örnekler arasında sıkıntılı borç ve koruma fonları yer alır. Bununla birlikte, bu yatırımlardan herhangi birinin bir dezavantajı, likidite eksikliğidir. Normal piyasa koşullarında, Alphabet Inc.’de 5.000 $ ‘lık bir pozisyon, fiyatı etkilemeden milisaniyeler içinde boşaltmak için yeterince kolaydır. Özel sermaye piyasası sağlıksız olsa bile, alternatif bir yatırımı satmak çok daha fazla zaman ve çaba gerektirecek ve kilitlenme dönemleri olabilir. Alternatif yatırımlarda küçük bir pozisyon almak da daha zor olabilir.

Sıvı Alternatiflerin Eleştirisi

2007’de başlayan mali krizden bu yana likit alternatif fonların sayısı, bireysel yatırımcılar ve danışmanların hedge fonu benzeri stratejiler kullanarak aşağı yönlü riskten korunmaya giderek daha istekli olmaları nedeniyle mantar gibi arttı. Temmuz 2015’te yapılan bir ankette, Barron’s ve Morningstar, danışmanların% 63’ünün portföylerinin% 11’inden fazlasını önümüzdeki beş yıl içinde likit alts’a tahsis etmeyi planladığını tespit etti. Bununla birlikte, o zamandan beri likit alts piyasası, fon kapanışları ve konsolidasyon akışına tanık oldu ve bu durum, 2015 sonunda varlıklara göre ölçüldüğünde 192 milyar dolarlık bir büyüklüğe ulaşan pazar için yavaş bir büyüme dönemine yol açtı. Pazardaki büyüme tutarsız kaldı ve Strategic Insight’a göre, likit alternatif varlıklar 2015 sonunda 179 milyar dolardan 2017’nin üçüncü çeyreğinin sonunda 184 milyar dolara yükseldi.

Eleştirmenler, likit alt fonların, aktif olarak yönetilen diğer yatırım fonlarından ortalama olarak daha yüksek ücretler aldığına işaret ediyor. İkincisi, sıvı olmayan varlıkları sıvı paketlemeye doldurmak geri tepme potansiyeline sahiptir. Hedge fonları genellikle yatırımcıların sadece üç ayda bir veya yılda bir fon çekmeyi kabul etmelerini gerektirir. Likit alts alıp satma yeteneği popülaritelerine katkıda bulunmuştur, ancak bir gerileme fonlarda bir akışı hızlandırırsa, sağlayıcılar varlıkları keskin bir şekilde indirimli fiyatlarla satmaya zorlanabilir ve bunun sonucunda yatırımcılar zarar görebilir.

Sıvı Alt Stratejileri ve Alt Kategorilere Örnekler

Morningstar, sıvı alternatif stratejiler olarak tanımlanan 12 kategori belirledi. O dönemde fonların% 80’inden fazlasını oluşturan en büyüğü şunlardı:

• Uzun-kısa hisse :  Hisse senetleri ve türevlerine odaklanan ve uzun pozisyonları ETF’ler, opsiyonlar veya basit kısa hisse pozisyonları aracılığıyla elde edilen kısa bahislerle birleştiren fonlar. Kısa ve uzun pozisyonların dengesi, fonun makro görünümüne bağlı olacaktır.
• Geleneksel olmayan tahvil:  Bu fonlar, tahvil yatırımı için alışılmadık yaklaşımlar benimsiyor ve genellikle tahvil piyasası ile ilintisiz getiri elde etmeye çalışıyor. “Kısıtlanmamış” fonlar, örneğin, yüksek getirili dış borçta pozisyon alarak yüksek derecede esneklikle yatırım yapar.
• Piyasa nötr :  Belirli sektörlere, ülkelere, para birimlerine vb. Aşırı maruz kalmadan kaynaklanan sistematik riskleri en aza indirmeyi amaçlayan fonlar. Bu bölgelerdeki kısa pozisyonları ve uzun pozisyonları eşleştirmeyi ve düşük beta elde etmeyi hedefliyorlar .
• Yönetilen vadeli işlemler :  Bu fonlar, öncelikle listelenen ve tezgah üstü vadeli işlemler, opsiyonlar, takaslar ve döviz sözleşmeleri dahil olmak üzere türevler aracılığıyla yatırım yapar. Çoğu, momentum yaklaşımlarını kullanırken, diğerleri ortalama dönüşü veya diğer stratejileri izler.
• Çok alternatifli :  Bu fonlar, yukarıda listelenenler gibi farklı alternatif stratejileri birleştirir. Pazar gelişmelerine bağlı olarak stratejileri belirlemek veya yaklaşımlarını değiştirmek için sabit tahsisleri olabilir.

Diğer kategoriler arasında ayı piyasası, çoklu para birimi, volatilite ve ticari kaldıraçlı emtialar bulunur (sonuncusu sadece bir fonu içerir). Citi, likit alternatifler olarak sınıflandırılan üç farklı türde yatırım fonu yapısı listelemiştir: tek yöneticili fonlar, çoklu alternatifler ve emtia (veya yönetilen vadeli işlemler) fonları. Bu arada Goldman Sachs, riskten korunma fonları tarafından yaygın olarak kullanılan stratejilere daha yakından paralel olan farklı bir kategori dizisi tasarladı. Goldman, likit alternatif fonlar evrenini hisse senedi uzun / kısa, taktik ticaret / makro, çoklu strateji, olay odaklı ve göreli değer yaklaşımlarına ayırdı.