Yunanlılar

Yunanlılar Nedir?

“Yunanlılar”, opsiyon piyasasında bir opsiyon pozisyonu almakla ilgili farklı risk boyutlarını tanımlamak için kullanılan bir terimdir. Bu değişkenler, tipik olarak Yunan sembolleriyle ilişkilendirildikleri için Yunanlılar olarak adlandırılır. Her bir “Yunan” değişkeni, seçeneğin başka bir temel değişkenle olan mükemmel olmayan bir varsayımının veya ilişkisinin sonucudur. Tüccarlar, opsiyon riskini değerlendirmek ve opsiyon portföylerini yönetmek için delta, teta ve diğerleri gibi farklı Yunan değerlerini kullanırlar.

Yunanlıları Anlamak

Yunanlılar birçok değişkeni kapsar. Bunlar, diğerleri arasında delta, teta, gama, vega ve rho’yu içerir. Bu değişkenlerin / Yunanlıların her birinin kendisiyle ilişkili bir numarası vardır ve bu sayı, tüccarlara seçeneğin nasıl hareket ettiği veya bu seçenekle ilişkili risk hakkında bir şeyler söyler. Birincil Yunanlıların (Delta, Vega, Theta, Gamma ve Rho) her biri opsiyon fiyatlandırma modelinin (örneğin Black-Scholes modeli ) birinci kısmi türevi olarak hesaplanır.

Bir Yunancayla ilişkili sayı veya değer zamanla değişir. Bu nedenle, gelişmiş opsiyon yatırımcıları, pozisyonlarını veya görünümlerini etkileyebilecek değişiklikleri değerlendirmek veya portföylerinin yeniden dengelenmesi gerekip gerekmediğini kontrol etmek için bu değerleri günlük olarak hesaplayabilir. Aşağıda, Yunanlı tüccarların birçoğu incelendi.

Delta

Delta (Δ), opsiyonun fiyatı ile dayanak varlığın  fiyatındaki 1 $ ‘lık değişim arasındaki değişim oranını temsil eder. Başka bir deyişle, opsiyonun fiyat duyarlılığı, dayanak varlığa bağlıdır. Bir arama seçeneğinin  deltası, sıfır ile bir arasında bir aralığa sahipken, bir satım seçeneğinin deltası,  sıfır ile negatif bir arasında bir aralığa sahiptir. Örneğin, bir yatırımcının 0,50 delta ile uzun bir alım opsiyonu olduğunu varsayalım. Bu nedenle, temel hisse senedi 1 dolar artarsa, opsiyonun fiyatı teorik olarak 50 sent artacaktır.

Opsiyon tüccarları için delta, delta nötr pozisyon oluşturmak için koruma oranını da temsil eder. Örneğin, 0.40 delta ile standart bir Amerikan alım opsiyonu satın alırsanız, tamamen korunmak için 40 hisse senedi satmanız gerekecektir. Bir opsiyon portföyü için net delta, portföyün riskten korunma oranını elde etmek için de kullanılabilir.

Bir opsiyonun deltasının daha az yaygın kullanımı, paranın vadesinin dolma ihtimalidir. Örneğin, bugün 0.40 delta alım opsiyonu, parayla bitirme olasılığının% 40 olduğu anlamına geliyor. (Delta hakkında daha fazla bilgi için, Makalemize bakın: Basit Deltanın Ötesine Geçmek: Konum Deltasını Anlamak.)

Teta

Theta (Θ), opsiyon fiyatı ile zaman arasındaki değişim oranını veya zaman duyarlılığını temsil eder – bazen bir opsiyonun zamanla azalması olarak bilinir. Teta  , her şey eşit, sona erme süresi azaldıkça bir opsiyon fiyatının düşeceği miktarı gösterir. Örneğin, teta değeri -0.50 olan bir yatırımcının uzun bir opsiyon olduğunu varsayalım. Opsiyonun fiyatı geçen her gün 50 sent düşecektir, diğer her şey eşittir.

Teta, opsiyonlar kârda olduğunda artar ve opsiyonlar para içinde ve dışında olduğunda azalır. Son kullanma tarihine yakın seçenekler de hızlanan zaman düşüşüne sahiptir. Uzun aramalar ve uzun vadeli alımlar genellikle negatif Teta’ya sahip olur; kısa aramalar ve kısa vadeli satışlar pozitif Teta’ya sahip olacaktır. Karşılaştırıldığında, bir hisse senedi gibi değeri zamanla aşınmayan bir enstrüman, sıfır Teta’ya sahip olacaktır.

Gama

Gama (Γ), bir opsiyonun deltası ile dayanak varlığın fiyatı arasındaki değişim oranını temsil eder . Buna ikinci dereceden (ikinci türev) fiyat duyarlılığı denir. Gama, altta yatan menkul kıymette 1 dolarlık bir hareket verildiğinde deltanın değişeceği miktarı gösterir. Örneğin, bir yatırımcının varsayımsal hisse senedi XYZ’de uzun bir alım opsiyonu olduğunu varsayalım. Çağrı seçeneğinin deltası 0,50 ve gama 0,10’dur. Bu nedenle, XYZ hisse senedi 1 $ artarsa ​​veya azalırsa, çağrı seçeneğinin deltası 0,10 artar veya azalır.

Gama, bir opsiyonun deltasının ne kadar kararlı olduğunu belirlemek için kullanılır: daha yüksek gama değerleri, deltanın temel fiyattaki küçük hareketlere bile tepki olarak çarpıcı biçimde değişebileceğini gösterir. Gama, paranın karşılığı olan opsiyonlar için daha yüksek, paranın içinde ve dışında olan opsiyonlar için daha düşüktür ve vade yaklaştıkça büyüklük olarak hızlanır. Gama değerleri genellikle sona erme tarihinden uzaklaştıkça daha küçüktür; daha uzun vadeye sahip seçenekler delta değişikliklerine daha az duyarlıdır. Son kullanma yaklaştıkça, fiyat değişiklikleri gama üzerinde daha fazla etkiye sahip olduğundan gama değerleri tipik olarak daha büyüktür.

Opsiyon tüccarları, delta-gama nötr olmak için sadece hedge delta’yı değil, aynı zamanda gamayı da tercih edebilir, yani temel fiyat hareket ettikçe, delta sıfıra yakın kalacaktır.

Vega

Vega (v), bir opsiyonun değeri ile dayanak varlığın zımni oynaklığı arasındaki değişim oranını temsil eder. Bu, seçeneğin oynaklığa olan duyarlılığıdır. Vega, zımni oynaklıkta% 1’lik bir değişiklik verildiğinde bir opsiyonun fiyat değişikliklerinin miktarını gösterir. Örneğin, 0.10 Vega değerine sahip bir opsiyon, zımni oynaklığın% 1 oranında değişmesi durumunda opsiyon değerinin 10 sent değişmesinin beklendiğini gösterir.

Artan oynaklık, temeldeki aracın aşırı değerleri deneyimleme olasılığının daha yüksek olduğu anlamına geldiğinden, oynaklıkta bir artış buna bağlı olarak bir opsiyonun değerini artıracaktır. Tersine, oynaklığın azalması opsiyonun değerini olumsuz yönde etkileyecektir. Vega, vadesi dolana kadar daha uzun süreleri olan para karşılığı opsiyonlar için maksimum seviyededir.

Rho

Rho (p), bir opsiyonun değeri ile faiz oranındaki % 1’lik değişim arasındaki değişim oranını temsil eder. Bu, faiz oranına duyarlılığı ölçer. Örneğin, bir arama seçeneğinin rho’sunun 0,05 ve fiyatının 1,25 $ olduğunu varsayalım. Faiz oranları% 1 artarsa, alım opsiyonunun değeri 1.30 $ ‘a yükselir, diğer her şey eşit olur. Satım opsiyonları için bunun tersi geçerlidir. Rho, vade bitimine kadar uzun süreler ile para karşılığı opsiyonlar için en iyisidir.