Gama Tanımı
Gama nedir
Gama, dayanak varlığın fiyatındaki 1 puanlık hareket başına bir opsiyonun deltasındaki değişim oranıdır. Gama, bir türevin değerinin altta yatan ile ilişkili olarak dışbükeyliğinin önemli bir ölçüsüdür. Bir delta hedge stratejisi, daha geniş bir fiyat aralığında bir hedge sağlamak için gama azaltmayı amaçlamaktadır. Bununla birlikte, gamanın azaltılmasının bir sonucu, alfa’nın da azaltılacağıdır.
Gama’nın Temelleri
Gama, deltanın ilk türevidir ve bir opsiyonun, paranın içinde veya dışında olduğu miktara göre fiyat hareketini ölçmeye çalışırken kullanılır. Aynı bağlamda, gama, bir opsiyon fiyatının dayanak fiyatına göre ikinci türevidir. Ölçülen seçenek paranın içinde veya dışında olduğunda, gama küçüktür. Opsiyon yakın veya nakit olduğunda, gama en yüksek seviyededir. Uzun pozisyon olan tüm seçeneklerin pozitif gama, tüm kısa seçeneklerin ise negatif gama vardır.
Gama Davranışı
Bir opsiyonun delta ölçümü yalnızca kısa bir süre için geçerli olduğundan, gama, yatırımcılara opsiyonun deltasının temel fiyat değiştikçe zamanla nasıl değişeceğine dair daha kesin bir resim sunar. Delta, dayanak varlığın fiyatındaki bir değişikliğe göre opsiyon fiyatının ne kadar değiştiğidir.
Fiziğe bir benzetme olarak, bir seçeneğin deltası “hızı”, bir seçeneğin gaması ise “ivmesi” dir.
Opsiyon parada derinleştikçe ve delta bire yaklaştıkça, gama azalır, sıfıra yaklaşır. Gama ayrıca, bir seçenek paradan ne kadar derinleşirse sıfıra yaklaşır. Gama, fiyat uygun olduğunda en yüksek seviyededir.
Gama hesaplaması karmaşıktır ve kesin bir değer bulmak için finansal yazılım veya elektronik tablolar gerektirir. Bununla birlikte, aşağıdakiler yaklaşık bir gama hesaplamasını göstermektedir. Şu anda 0,4 delta değerine sahip bir dayanak hisse senedi için bir alım opsiyonu düşünün. Hisse senedi değeri 1 dolar artarsa, opsiyon değeri 0,40 dolar artacak ve deltası da değişecektir. 1 dolarlık artıştan sonra, opsiyonun deltasının şimdi 0,53 olduğunu varsayın. Deltalardaki 0.13 fark, yaklaşık bir gama değeri olarak kabul edilebilir.
Gama, korunma stratejileriyle uğraşırken dışbükeylik sorunlarını düzelttiği için önemli bir metriktir. Bazı portföy yöneticileri veya tüccarlar, riskten korunma ile uğraşırken daha fazla hassasiyete ihtiyaç duyulacak kadar büyük değerlere sahip portföylerle ilgilenebilirler. ” Renk ” adlı üçüncü dereceden bir türev kullanılabilir. Renk, gama değişim oranını ölçer ve gama korumalı portföyü sürdürmek için önemlidir.
Temel Çıkarımlar
- Gama, bir opsiyonun deltasının, deltanın fiyatındaki tek noktalı harekete dayalı değişim oranıdır.
- Gama, bir opsiyon paranın üzerindeyken en yüksek, paradan uzaklaştığında ise en düşük seviyededir.
Gamma Örneği
Bir hisse senedinin 10 $ ‘dan işlem gördüğünü ve opsiyonunun deltası 0,5 ve gama 0,1 olduğunu varsayalım. Ardından, hisse senedi fiyatındaki her yüzde 10 hareket için, delta buna karşılık gelen yüzde 10 oranında ayarlanacaktır. Bu, 1 dolarlık bir artışın, opsiyonun deltasının 0,6’ya yükseleceği anlamına geleceği anlamına gelir. Benzer şekilde, yüzde 10’luk bir azalma, deltada 0.4’e karşılık gelen düşüşle sonuçlanacaktır.