Çalışan Stok Seçeneği (ESO)

Published · Updated

Çalışan Stok Seçenekleri (ESO’lar) Nelerdir?

Çalışan hisse senedi opsiyonları (ESO’lar), şirketler tarafından çalışanlarına ve yöneticilerine verilen bir tür sermaye tazminatıdır. Doğrudan hisse senetlerini vermek yerine, şirket bunun yerine hisse senedi üzerinde türev seçenekleri sunar. Bu seçenekler, normal arama seçenekleri şeklinde gelir ve çalışana şirketin hisselerini belirli bir fiyattan sınırlı bir süre için satın alma hakkı verir. ESO’ların şartları, bir çalışan hisse senedi opsiyon sözleşmesinde bir çalışan için tam olarak açıklanacaktır.

Genel olarak, bir hisse senedi opsiyonunun en büyük faydaları, bir şirketin hisse senedi kullanım fiyatının üzerine çıkarsa gerçekleşir. Tipik olarak, ESO’lar şirket tarafından verilir ve standart listelenmiş veya borsada işlem gören opsiyonların aksine  satılamaz. Bir hisse senedinin fiyatı, alım opsiyonu kullanım fiyatının üzerine çıktığında, arama seçenekleri kullanılır ve hamil, şirketin hissesini indirimli olarak elde eder. Hamil, hisse senedini açık piyasada kar için derhal satmayı veya zaman içinde hisse senedini elinde tutmayı seçebilir.

Temel Çıkarımlar

  • Şirketler, öz sermaye tazminat planının bir parçası olarak ESO’lar sunabilir.
  • Bu hibeler, normal arama seçenekleri şeklinde gelir ve bir çalışana şirketin hissesini belirli bir fiyattan sınırlı bir süre için satın alma hakkı verir.
  • ESO’lar, egzersiz yapma becerisini sınırlayan hakediş programlarına sahip olabilir.
  • ESO’lar kullanım sırasında vergilendirilir ve hisse sahipleri hisselerini açık pazarda satarlarsa vergilendirilir.

Hisse senedi opsiyonları, genellikle başlangıç ​​şirketleriyle ilişkili bir avantajdır ve şirket halka açıldığında erken çalışanları ödüllendirmek için bunları çıkarabilir. Bazı hızlı büyüyen şirketler tarafından, çalışanların şirket hisselerinin değerini artırmaya yönelik çalışmaları için bir teşvik olarak ödüllendiriliyorlar. Hisse senedi opsiyonları, çalışanların şirkette kalması için bir teşvik görevi de görebilir. Çalışan şirketten ayrılmadan önce ayrılırsa seçenekler iptal edilir. ESO’lar herhangi bir temettü veya oy hakkı içermez.

ESO’ları anlamak

Çalışanların bir kısmı veya tamamı için kurumsal faydalar, öz sermaye tazminat planlarını içerebilir. Bu planların hisse senedi şeklinde finansal tazminat sağladığı bilinmektedir. ESO’lar, bir şirketin sunabileceği öz sermaye tazminatının yalnızca bir türüdür. Diğer öz sermaye tazminatı türleri şunları içerebilir:

  1. Kısıtlı Hisse Senedi Bağışları: Bunlar çalışanlara belirli kriterler elde edildiğinde hisse alma veya alma hakkı verir, örneğin belirli bir yıl boyunca çalışmak veya performans hedeflerini karşılamak gibi.
  2. Hisse Senedi Değerleme Hakları (SAR’lar):  SAR’lar, belirlenmiş bir hisse sayısının değerindeki artış hakkını sağlar; bu tür bir değer artışı nakit veya şirket hissesi olarak ödenir.
  3. Hayali Hisse:  Bu, belirli sayıda hissenin değerine eşit gelecekteki bir nakit bonusu öder; Tanımlanmış tetikleyici olaylar meydana gelirse hayali hisse senedi gerçek hisse senetlerine dönüştürülebilmesine rağmen, genellikle hisse sahipliğinin yasal devri gerçekleşmez.
  4. Çalışan Hisse Senedi Satın Alma Planları: Bu planlar, çalışanlara, genellikle indirimli olarak şirket hisselerini satın alma hakkı verir.

Geniş anlamda, tüm bu öz sermaye tazminat planları arasındaki ortak nokta, çalışanlara ve paydaşlara şirketi kurmak ve büyümesini ve başarısını paylaşmak için bir öz sermaye teşviki vermeleridir.

Çalışanlar için, her türden öz sermaye tazminat planının temel faydaları şunlardır:

  • Hisse senetleri aracılığıyla şirketin başarısını doğrudan paylaşma fırsatı
  • Sahiplik gururu; çalışanlar, şirkette bir hisseye sahip oldukları için tamamen üretken olma konusunda motive olabilirler.
  • Katkılarının işverene değerinin somut bir temsilini sağlar
  • Plana bağlı olarak, hisselerin satışı veya elden çıkarılması üzerine potansiyel vergi tasarrufu sağlayabilir.

Bir öz sermaye tazminat planının işverenlere faydaları şunlardır:

  • En iyi yetenekler için dünya çapında rekabetin olduğu, giderek daha entegre hale gelen küresel ekonomide en iyiyi ve en parlakı işe almak için anahtar bir araçtır.
  • Kazançlı finansal teşvikler sağlayarak çalışanların iş memnuniyetini ve finansal refahını artırır
  • Çalışanları şirketin büyümesine ve başarılı olmasına yardımcı olmaları için teşvik eder çünkü başarısını paylaşabilirler
  • Bazı durumlarda sahipler için potansiyel bir çıkış stratejisi olarak kullanılabilir

Hisse senedi opsiyonları açısından iki ana tür vardır:

  1. Yasal veya nitelikli seçenekler olarak da bilinen teşvik stok seçenekleri (ISO’lar), genellikle yalnızca kilit çalışanlara ve üst yönetime sunulur. IRS bu tür seçenekler üzerindeki kazançları uzun vadeli sermaye kazançları olarak ele aldığından, birçok durumda tercihli vergi muamelesi görürler.
  2. Niteliksiz hisse senedi opsiyonları (NSO’lar), bir şirketin tüm seviyelerindeki çalışanların yanı sıra yönetim kurulu üyeleri ve danışmanlara verilebilir. Kanuni olmayan hisse senedi opsiyonları olarak da bilinen bunlardan elde edilen karlar normal gelir olarak kabul edilir ve bu şekilde vergilendirilir.

Önemli Kavramlar

ESO’da, hibe alan (çalışan) ve vekil veren (işveren) olmak üzere iki kilit taraf vardır. Hibe alan – aynı zamanda opsiyon alan olarak da bilinir – bir yönetici veya çalışan olabilirken, hibe veren, hibe alan kişiyi istihdam eden şirkettir. Hibe alan kişiye, en önemlilerinden biri hakediş süresi olan, genellikle belirli kısıtlamalarla ESO’lar şeklinde öz sermaye tazminatı verilir.

Hak kazanma süresi, bir çalışanın ESO’larını kullanabilmek için beklemesi gereken süredir. Çalışanın neden beklemesi gerekiyor? Çünkü çalışana iyi performans göstermesi ve şirkette kalması için bir teşvik veriyor. Hak kazanma, opsiyonun verildiği tarihte şirket tarafından belirlenen önceden belirlenmiş bir programı takip eder.

Yelek

Çalışanın opsiyonları kullanmasına ve şirketin hisselerini satın almasına izin verildiğinde ESO’lar kazanılmış kabul edilir. Şirket, çalışanların hızlı bir kazanç elde etme riskini almak istemeyebileceğinden, hisse senedi opsiyonlarının kullanılmasına rağmen belirli durumlarda bir opsiyonla satın alındığında hissenin tam olarak kazanılmayabileceğini unutmayın (opsiyonlarını uygulayarak ve hemen satarak). hisseler) ve daha sonra şirketten ayrılma.

Bir opsiyon hibe aldıysanız, çalışanlara uygulanan hakları ve uygulanan kısıtlamaları belirlemek için şirketinizin hisse senedi opsiyon planını ve opsiyon sözleşmesini dikkatlice gözden geçirmelisiniz. Hisse senedi opsiyonları planı, şirketin yönetim kurulu tarafından hazırlanır ve hibe alanın haklarının ayrıntılarını içerir. Opsiyon sözleşmesi, hak kazanma programı, ESO’ların nasıl hak edeceği, hibenin temsil ettiği hisseler ve kullanım fiyatı gibi opsiyon hibenizin temel ayrıntılarını sağlayacaktır. Kilit bir çalışan veya yönetici iseniz, hisse senetlerinin daha hızlı devredildiği bir hak kazanma programı veya daha düşük bir kullanım fiyatı gibi opsiyon sözleşmesinin belirli yönlerini müzakere etmek mümkün olabilir. Noktalı çizgiyi imzalamadan önce, opsiyon sözleşmesini finansal planlayıcınız veya varlık yöneticinizle görüşmeniz faydalı olabilir.

ESO’lar tipik olarak, hakediş programında belirtildiği gibi, önceden belirlenmiş tarihlerde zaman içinde parçalara ayrılır. Örneğin, 10 yıllık bir vade ile dört yıl boyunca yılda% 25’lik seçeneklerle 1.000 hisse satın alma hakkınız olabilir. Dolayısıyla, ESO’ların 250 hisse satın alma hakkı veren% 25’i, opsiyonun verildiği tarihten itibaren bir yıl içinde hak kazanır, diğer% 25’i veriliş tarihinden itibaren iki yıla hak kazanır ve bu böyle devam eder.

Bir yıldan sonra% 25 kazanılmış ESO’larınızı kullanmazsanız, kullanılabilir seçeneklerde kümülatif bir artış elde edersiniz. Böylece, ikinci yıldan sonra artık% 50 ödenmiş ESO’ya sahip olacaksınız. İlk dört yıl içinde ESO seçeneklerinden herhangi birini kullanmazsanız, o dönemden sonra ESO’ların% 100’üne sahip olursunuz ve bu süreyi tamamen veya kısmen kullanabilirsiniz. Daha önce de belirtildiği gibi, ESO’ların 10 yıllık bir süreye sahip olduğunu varsaymıştık. Bu, 10 yıl sonra artık hisse satın alma hakkına sahip olmayacağınız anlamına gelir. Bu nedenle, ESO’lar 10 yıllık süre dolmadan (opsiyonun verildiği tarihten itibaren) uygulanmalıdır.

Stok Almak

Yukarıdaki örnekle devam edersek, ESO’ların% 25’ini bir yıl sonra kazandıklarında kullandığınızı varsayalım. Bu, kullanım fiyatından şirketin hisselerinin 250 hissesini alacağınız anlamına gelir. Hisse senetleri için rekor fiyatın, hisse senedinin gerçek piyasa fiyatına bakılmaksızın, opsiyon sözleşmesinde belirtilen kullanım fiyatı veya kullanım fiyatı olduğu vurgulanmalıdır.

Yeniden Yükleme Seçeneği

Bazı ESO anlaşmalarında, bir şirket yeniden yükleme seçeneği sunabilir. Yeniden yükleme seçeneği, yararlanmak için güzel bir hükümdür. Yeniden yükleme seçeneği ile, bir çalışana halihazırda mevcut ESO’ları kullanırken daha fazla ESO verilebilir.

ESO’lar ve Vergilendirme

Şimdi ESO yayılımına geldik. Daha sonra görüleceği gibi, bu, spread’e normal gelir vergisinin uygulandığı bir vergi olayını tetikler.

ESO vergilendirmesiyle ilgili olarak aşağıdaki noktaların akılda tutulması gerekir:

  • Opsiyon hibesinin kendisi vergiye tabi bir olay değildir . Hibe alan veya opsiyon sahibi, opsiyonlar şirket tarafından verildiğinde acil bir vergi yükümlülüğü ile karşı karşıya kalmaz. ESO’ların kullanım fiyatının, genellikle (ancak her zaman değil), opsiyonun verildiği gün şirketin hisselerinin piyasa fiyatına göre belirlendiğine dikkat edin.
  • Vergilendirme, tatbikat sırasında başlar. Fark (uygulama fiyatı ile piyasa fiyatı arasındaki), vergi sözlüğünde pazarlık unsuru olarak da bilinir ve normal gelir vergisi oranlarında vergilendirilir, çünkü IRS bunu çalışanın tazminatının bir parçası olarak görür.
  • Elde edilen hissenin satışı, vergilendirilebilir başka bir olayı tetikler. Çalışanın, satın aldığı hisseleri kullanımdan sonra bir yıldan daha az veya bir yıl sonra satması durumunda, işlem kısa vadeli bir sermaye kazancı olarak değerlendirilecek ve normal gelir vergisi oranlarında vergilendirilecektir. Satın alınan hisseler, kullanımdan bir yıldan daha uzun bir süre sonra satılırsa, daha düşük sermaye kazancı vergi oranına hak kazanır.

Bunu bir örnekle gösterelim. Diyelim ki işlem fiyatı 25 dolar olan ve hisse senedinin piyasa fiyatı 55 dolar olan ESO’larınız var, ESO’larınıza göre size verilen 1.000 hissenin% 25’ini kullanmak istiyorsunuz.

Rekor fiyat, hisseler için 6.250 $ olacaktır (25 x 250 $ hisse). Hisselerin piyasa değeri 13.750 $ olduğundan, satın alınan hisseleri hemen satarsanız, 7.500 $ ‘lık net vergi öncesi kazanç elde edersiniz. Bu spread, hisse senetlerini satmasanız bile, kullanım yılında sizin ellerinizde olağan gelir olarak vergilendirilir. Bu özellik, hisse senedini tutmaya devam ederseniz ve değeri düşerse, büyük bir vergi yükümlülüğü riskine yol açabilir.

Önemli bir noktayı özetleyelim – ESO tatbikatı sırasında neden vergilendiriliyorsunuz? Hisse senetlerini cari piyasa fiyatına önemli bir indirimle (başka bir deyişle bir pazarlık fiyatı) satın alma yeteneği, IRS tarafından işvereniniz tarafından size sağlanan toplam tazminat paketinin bir parçası olarak görülür ve bu nedenle gelir verginiz üzerinden vergilendirilir. oranı. Bu nedenle, ESO uygulamanıza göre satın aldığınız hisseleri satmasanız bile, kullanım sırasında bir vergi yükümlülüğü tetiklersiniz.

ESO’lar için İçsel Değer ve Zaman Değeri

Bir seçeneğin değeri, gerçek değerden ve zaman değerinden oluşur. Zaman değeri, sona erme tarihine kadar kalan süreye (ESO’ların sona erdiği tarih) ve diğer birkaç değişkene bağlıdır. Çoğu ESO’nun, opsiyonun verildiği tarihten itibaren 10 yıla kadar belirlenmiş bir sona erme tarihine sahip olduğu göz önüne alındığında, zaman değerleri oldukça önemli olabilir. Borsada işlem gören opsiyonlar için zaman değeri kolaylıkla hesaplanabilirken, ESO’lar gibi işlem görmeyen opsiyonların zaman değerini hesaplamak, onlar için bir piyasa fiyatı olmadığından daha zordur.

ESO’larınızın zaman değerini hesaplamak için, ESO’larınızın piyasa değerini hesaplamak için tanınmış Black-Scholes opsiyon fiyatlandırma modeli gibi teorik bir fiyatlandırma modeli kullanmanız gerekir. ESO’nun gerçeğe uygun değerinin bir tahminini almak için, modele uygulama fiyatı, kalan süre, hisse senedi fiyatı, risksiz faiz oranı ve oynaklık gibi girdileri eklemeniz gerekecektir. Buradan, aşağıda görülebileceği gibi, zaman değerini hesaplamak basit bir alıştırmadır. Asla negatif olamayacak olan içsel değerin, bir opsiyon “parada” (ATM) veya “parasız” (OTM) olduğunda sıfır olduğunu unutmayın; bu seçenekler için, tüm değerleri bu nedenle yalnızca zaman değerinden oluşur.

Bir ESO’nun uygulanması, içsel değeri yakalayacaktır, ancak genellikle zaman değerini bırakır (herhangi bir kaldığı varsayılarak), bu da potansiyel olarak büyük bir gizli fırsat maliyetiyle sonuçlanır. ESO’larınızın hesaplanan gerçeğe uygun değerinin aşağıda gösterildiği gibi 40 $ olduğunu varsayın. 30 $ ‘ın gerçek değerini çıkarmak, ESO’larınıza 10 $’ lık bir zaman değeri verir. ESO’larınızı bu durumda kullanırsanız, hisse başına 10 $ ‘lık zaman değerinden veya 250 hisseye dayalı toplam 2.500 $’ dan vazgeçmiş olursunuz.

ESO’larınızın değeri statik değildir, ancak dayanak hissenin fiyatı, sona erme süresi ve hepsinden önemlisi oynaklık gibi temel girdilerdeki hareketlere bağlı olarak zaman içinde dalgalanacaktır. ESO’larınızın yetersiz kaldığı bir durumu düşünün (yani, hisse senedinin piyasa fiyatı artık ESO’nun kullanım fiyatının altında).

ESO’larınızı bu senaryoda kullanmak iki nedenden dolayı mantıksız olacaktır. İlk olarak, hisse senedini açık piyasada 20 $ ‘dan satın almak, 25 $’ lık tatbikat fiyatı ile karşılaştırıldığında daha ucuzdur. İkinci olarak, ESO’larınızı uygulayarak, hisse başına 15 dolarlık zaman değerinden feragat etmiş olursunuz. Hisse senedinin dibe vurduğunu düşünüyorsanız ve satın almak istiyorsanız, sadece 25 $ ‘dan satın almak ve ESO’larınızı elinizde tutmak çok daha tercih edilir, bu da size daha büyük bir artı potansiyel sağlar (şimdi hisselerin sahibi olduğunuz için biraz ek riskle birlikte) ).

Listelenen Seçeneklerle Karşılaştırmalar

ESO’lar ile listelenen seçenekler arasındaki en büyük ve en belirgin fark, ESO’ların bir borsada alınıp satılmaması ve dolayısıyla borsada işlem gören opsiyonların pek çok faydasına sahip olmamasıdır.

ESO’nuzun Değerini Belirlemek Kolay Değil

Borsada işlem gören opsiyonlar, özellikle en büyük hisse senedinde, büyük miktarda likiditeye sahiptir ve sıklıkla ticaret yapar, bu nedenle bir opsiyon portföyünün değerini tahmin etmek kolaydır. Piyasa fiyatı referans noktası olmadığı için değerini belirlemek o kadar kolay olmayan ESO’larınız için durum böyle değil. Çoğu ESO’ya 10 yıllık bir süre verilir, ancak bu süre boyunca ticaret yapan neredeyse hiçbir seçenek yoktur.  LEAP’ler  (uzun vadeli hisse senedi beklenti menkul kıymetleri) mevcut en uzun vadeli opsiyonlar arasındadır, ancak sadece iki yıl geçse bile, bu sadece ESO’larınızın sona ermesine iki yıl veya daha az kaldığında yardımcı olur. Opsiyon fiyatlandırma modelleri bu nedenle ESO’larınızın değerini bilmeniz için çok önemlidir. İşvereninizin – opsiyonların verildiği tarihte – opsiyon sözleşmenizde ESO’larınızın teorik fiyatını belirtmesi gerekmektedir. Bu bilgiyi şirketinizden talep ettiğinizden emin olun ve ayrıca ESO’larınızın değerinin nasıl belirlendiğini öğrenin.

Opsiyon fiyatları, girdi değişkenlerinde yapılan varsayımlara bağlı olarak büyük ölçüde değişebilir. Örneğin, işvereniniz beklenen istihdam süresi ve egzersiz öncesi tahmini tutma süresi hakkında belirli varsayımlarda bulunabilir ve bu da sona erme süresini kısaltabilir. Listelenen seçeneklerle, diğer yandan sona erme süresi belirtilir ve keyfi olarak değiştirilemez. Volatilite ile ilgili varsayımlar da opsiyon fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahip olabilir. Şirketiniz normal volatilite seviyelerinden daha düşük olduğunu varsayarsa, ESO’larınız daha düşük fiyatlandırılır. Şirketinizin ESO’larınızın değerlemesi ile karşılaştırmak için diğer modellerden birkaç tahmin almak iyi bir fikir olabilir.

Özellikler Standart Değildir

Listelenen opsiyonlar, bir opsiyon sözleşmesinin altında yatan hisse sayısı, sona erme tarihi vb. İle ilgili olarak standartlaştırılmış sözleşme şartlarına sahiptir. Bu tekdüzelik, ister Apple, ister Google veya Qualcomm olsun, herhangi bir opsiyonel hisse senedi üzerinde opsiyon ticareti yapmayı kolaylaştırır. Örneğin, bir alım opsiyon sözleşmesiyle alım satım yapıyorsanız, vade sonuna kadar belirtilen kullanım fiyatından dayanak hissenin 199 hissesini satın alma hakkına sahipsiniz. Benzer şekilde, bir satım opsiyonu sözleşmesi size dayanak hissenin 100 hissesini sona erene kadar satma hakkı verir. ESO’lar listelenen opsiyonlara benzer haklara sahipken, hisse senedi satın alma hakkı standartlaştırılmamıştır ve opsiyon sözleşmesinde belirtilmiştir.

Otomatik Egzersiz Yok

ABD’de listelenen tüm opsiyonlar için işlemin son günü, opsiyon sözleşmesinin takvim ayının üçüncü Cuma günüdür.Üçüncü Cuma bir değişim tatiline denk gelirse, son kullanma tarihi bir gün artarak o Perşembe gününe gider.Üçüncü Cuma günkü işlemin kapanışında, o ayın sözleşmesiyle ilişkili opsiyonlar ticareti durdurur ve paranın 0.01 $ ‘dan (1 sent) fazla olması durumunda otomatik olarak uygulanır. Dolayısıyla, bir alım opsiyon sözleşmesine sahipseniz ve vadesi dolduğunda, dayanak hissenin piyasa fiyatı kullanım fiyatından bir sent veya daha yüksekse, otomatik uygulama özelliği sayesinde 100 hisseye sahip olursunuz. Benzer şekilde, bir satım opsiyonuna sahipseniz ve vadesi dolduğunda, dayanak hissenin piyasa fiyatı kullanım fiyatından bir sent veya daha düşükse, otomatik uygulama özelliği sayesinde 100 hisse eksik olursunuz.”Otomatik tatbikat” terimine rağmen, komisyoncunuza herhangi bir otomatik tatbikat prosedüründen öncelikli olan alternatif talimatlar sağlayarak veya sona ermeden önce pozisyonu kapatarak nihai sonuç üzerinde hala kontrole sahip olduğunuzu unutmayın. ESO’larda, ne zaman sona ereceklerine ilişkin kesin ayrıntılar bir şirketten diğerine farklılık gösterebilir. Ayrıca, ESO’larda otomatik tatbikat özelliği olmadığından, seçeneklerinizi kullanmak istiyorsanız işvereninizi bilgilendirmelisiniz.

Grev Fiyatları

Listelenen opsiyonlar, temel menkul kıymetin fiyatına bağlı olarak 1 $, 2.50 $, 5 $ veya 10 $ gibi artışlarla işlem gören standartlaştırılmış grev fiyatlarına sahiptir (daha yüksek fiyatlı hisse senetleri daha geniş artışlara sahiptir). ESO’larda, kullanım fiyatı tipik olarak hisse senedinin belirli bir gündeki kapanış fiyatı olduğundan, standartlaştırılmış grev fiyatları yoktur.2000’lerin ortalarında, ABD’deki skandalı geriye dönük seçeneklerden biri, en iyi firmalardaki birçok yöneticinin istifasına neden oldu. Bu uygulama, cari tarih yerine önceki bir tarihte bir opsiyon verilmesini, böylece kullanım fiyatının hibe tarihindeki piyasa fiyatından daha düşük bir fiyattan belirlenmesini ve opsiyon sahibine anında kazanç sağlamayı içeriyordu.Şirketlerin opsiyon hibelerini iki iş günü içinde SEC’e bildirmeleri gerektiğinden, Sarbanes-Oxley’in piyasaya sürülmesinden bu yana opsiyonların geçmiş tarihlendirilmesi çok daha zor hale geldi.

Hak Kazandırma ve Satın Alınan Stok Kısıtlamaları

Yetiştirme, listelenen seçeneklerde bulunmayan kontrol sorunlarına yol açar. ESO’lar, çalışanın hak iddia etmeden önce bir kıdem seviyesine ulaşmasını veya belirli performans hedeflerini karşılamasını isteyebilir. Hak kazanma kriterleri çok net değilse, özellikle işçi ve işveren arasındaki ilişkiler kötüyse, belirsiz bir yasal durum yaratabilir. Ayrıca listelenen seçeneklerle, aramalarınızı gerçekleştirdikten ve hisse senedini aldıktan sonra, herhangi bir kısıtlama olmaksızın dilediğiniz zaman elden çıkarabilirsiniz. Bununla birlikte, ESO’ların kullanılması yoluyla elde edilen hisse senedi ile, hisseyi satmanızı engelleyen kısıtlamalar olabilir. ESO’larınız verilmiş olsa ve bunları kullanabilseniz bile, edinilen hisse senedi verilemez. Bu bir ikilem oluşturabilir, çünkü ESO Spread üzerinden zaten vergi ödemiş olabilirsiniz (daha önce tartışıldığı gibi) ve şimdi satamayacağınız (veya azalan) bir hisse senedine sahip olabilirsiniz.

Karşı Taraf Riski

1990’ların çok sayıda teknoloji şirketi iflas ettiğinde nokta com çöküşünün ardından çok sayıda çalışanın keşfettiği gibi, karşı taraf riski ESO’ları alanlar tarafından hemen hemen hiç dikkate alınmayan geçerli bir konudur. ABD’de listelenen opsiyonlarla, Options Clearing Corporation, opsiyon sözleşmeleri için takas odası olarak hizmet eder ve bunların performansını garanti eder. Bu nedenle, opsiyon ticaretinizin karşı tarafının opsiyon sözleşmesinin getirdiği yükümlülükleri yerine getirememe riski sıfırdır. Ancak, ESO’larınızın karşı tarafı sizin şirketiniz olduğundan, aralarında hiçbir aracı bulunmadığından, değersiz kullanılmamış opsiyonları veya daha da kötüsü, değersiz edinilmiş hisse senetlerini elinde tutmadığınızdan emin olmak için mali durumunu izlemek akıllıca olacaktır.

Konsantrasyon Riski

Listelenen seçenekleri kullanarak çeşitlendirilmiş bir opsiyon portföyü oluşturabilirsiniz, ancak ESO’larda, tüm seçenekleriniz aynı temel hisse senedine sahip olduğu için konsantrasyon riskiniz vardır. ESO’larınıza ek olarak, çalışan hisse senedi sahiplik planınızda (ESOP) önemli miktarda şirket hisseniz varsa, FINRA tarafından vurgulanan bir yoğunlaşma riski olan şirketinize farkında olmadan çok fazla maruz kalabilirsiniz.

Değerleme ve Fiyatlandırma Sorunları

Bir opsiyonun değerinin ana belirleyicileri şunlardır: oynaklık, sona erme süresi, risksiz faiz oranı, kullanım fiyatı ve temel hisse senedi fiyatı. Bu değişkenlerin etkileşimini anlamak – özellikle oynaklık ve sona erme süresi – ESO’larınızın değeri hakkında bilinçli kararlar vermek için çok önemlidir.

Aşağıdaki örnekte, bir ESO’nun şirketin 1.000 hissesini 50 dolarlık bir işlem fiyatından satın alma hakkı verdiğini varsayıyoruz; bu, hisse senedinin opsiyon veriliş gününde kapanış fiyatıdır. – hibe üzerine para opsiyonu). Aşağıdaki ilk tablo , oynaklığı sabit tutarken zamanla düşüşün etkisini izole etmek için Black-Scholes opsiyon fiyatlandırma modelini kullanırken, ikincisi yüksek oynaklığın opsiyon fiyatları üzerindeki etkisini göstermektedir.(CBOE web sitesindeki bu şık opsiyon hesaplayıcısını kullanarak opsiyon fiyatlarını kendiniz oluşturabilirsiniz).

Görüldüğü gibi, sona erme süresi ne kadar fazlaysa, opsiyon o kadar değerlidir. Bunun nakit karşılığı bir seçenek olduğunu varsaydığımız için, tüm değeri zaman değerinden oluşur. İlk tablo, iki temel opsiyon fiyatlandırma ilkesini gösterir:

  1. Zaman değeri, opsiyon fiyatlandırmasının çok önemli bir bileşenidir. Para karşılığı ESO’ları 10 yıllık bir süre ile ödüllendirildiyseniz, gerçek değerleri sıfırdır, ancak önemli miktarda zaman değerine sahiptirler, bu durumda seçenek başına 23.08 $ veya size hakkı veren ESO’lar için 23.000 $ ‘ın üzerindedir. 1.000 hisse satın almak için.
  2. Seçenek zaman azalması doğası gereği doğrusal değildir. Opsiyonların değeri, sona erme tarihi yaklaştıkça azalır, zamanla değer kaybı olarak bilinen bir fenomen, ancak bu zaman düşüşü doğası gereği doğrusal değildir ve opsiyon süresinin dolmasına yakın hızlanır. Paranın çok dışında olan bir opsiyon, paradaki bir opsiyondan daha hızlı bozulur, çünkü birincisinin karlı olma olasılığı, ikincisinden çok daha düşüktür.

Aşağıda, oynaklığın% 30 yerine% 60 olarak varsayılması dışında aynı varsayımlara dayalı opsiyon fiyatları gösterilmektedir. Oynaklıktaki bu artış, opsiyon fiyatları üzerinde önemli bir etkiye sahiptir. Örneğin, sona ermesine 10 yıl kaldığında ESO’nun fiyatı% 53 artarak 35.34 $ ‘a yükselirken, iki yıl kala fiyat% 80 artarak 17.45 $’ a çıkıyor. Ayrıca, opsiyon fiyatlarını% 30 ve% 60 volatilite seviyelerinde vadeye kalan aynı süre için grafik formda gösterir.

Değişkenleri şu anda geçerli olan seviyelere değiştirerek benzer sonuçlar elde edilir. % 10 volatilite ve% 2 risksiz faiz oranı ile ESO’lar 11,36 $, 7.04 $, 5.01 $ ve 3.86 $ olarak fiyatlandırılacak ve sona erme süresi sırasıyla 10, beş, üç ve iki yıl olacak.

Bu bölümden çıkarılacak en önemli şey, yalnızca ESO’larınızın içsel bir değeri olmadığı için, değersiz olduklarına dair naif bir varsayımda bulunmamalarıdır. Listelenen seçeneklere kıyasla sona erme sürelerinin uzun olması nedeniyle, ESO’ların erken egzersizle göz ardı edilmemesi gereken önemli miktarda zaman değeri vardır.

ESO’lara Sahip Olmakla İlişkili Risk ve Ödül

Önceki bölümde tartışıldığı gibi, ESO’larınız sıfır veya çok az iç değere sahip olsalar bile önemli bir zaman değerine sahip olabilir. Bu bölümde, ESO’lara sahip olmakla ilişkili risk ve ödülü göstermek için 10 yıllık ortak hibe süresini sona erdirmek için kullanıyoruz.

ESO’ları hibe anında aldığınızda, tipik olarak gerçek bir değere sahip olmazsınız çünkü ESO kullanım fiyatı veya uygulama fiyatı hisse senedinin o günkü kapanış fiyatına eşittir. Alıştırma fiyatınız ve hisse senedi fiyatınız aynı olduğundan, bu para karşılığı bir seçenektir. Hisse senedi yükselmeye başladığında, seçeneğin içsel bir değeri vardır ve bu, anlaşılması sezgisel ve hesaplaması kolaydır. Ancak yaygın bir hata, hibe gününde bile zaman değerinin önemini ve erken veya erken uygulamanın fırsat maliyetini anlamamaktır.

Aslında, ESO’larınız hibe sırasında en yüksek zaman değerine sahiptir (opsiyonları edindikten hemen sonra oynaklığın artmayacağını varsayarsak). Böylesine büyük bir zaman değeri bileşeniyle – yukarıda gösterildiği gibi – aslında risk altında olan değere sahip olursunuz.

50 $ ‘lık bir kullanım fiyatından 1.000 hisse satın almak için ESO’lara sahip olduğunuzu varsayarsak (oynaklık% 60 ve sona ermeye 10 yıl ile), potansiyel zaman kaybı değeri oldukça yüksektir. Hisseler 10 yıl içinde 50 dolardan değişmezse, zaman değerinde 35.000 dolar kaybedersiniz ve ESO’larınız için gösterecek hiçbir şey kalmazsınız.

Bu zaman değeri kaybı, nihai getirinizi hesaplarken hesaba katılmalıdır. Diyelim ki hisse senedi 10 yıl içinde sona erdiğinde 110 $ ‘a yükseliyor ve size hisse başına 60 $ veya toplamda 60.000 $ – gerçek değere benzer bir ESO spread’i veriyor. Bununla birlikte, bu, ESO’ları sona erdirmek ve sadece 25.000 $ ‘lık net vergi öncesi “kazanç” bırakarak 35.000 $’ lık zaman değerindeki kayıp ile dengelenmelidir. Ne yazık ki, bu zaman değeri kaybı vergiden düşülemez, bu da normal gelir vergisi oranının (% 40 olduğu varsayılır) 60.000 $ ‘a (25.000 $ değil) uygulanacağı anlamına gelir. Tatbikat sırasında işvereninize ödenen tazminat vergisi için 24.000 $ çekmek size vergi sonrası gelir olarak 36.000 $ bırakacaktır, ancak zaman değerinde kaybedilen 35.000 $ ‘ı düşerseniz, elinizde sadece 1.000 $ kalacaktır.

ESO’ları sona erene kadar bekletmemek gibi erken tatbikatı çevreleyen bazı konulara bakmadan önce, ESO’ları sona erene kadar tutmanın sonucunu zaman değeri ve vergi maliyetleri ışığında değerlendirelim. Aşağıda vergi sonrası, vade sonunda zaman değeri kazançları ve kayıpları net olarak gösterilmektedir. Süresi dolduğunda 120 $ ‘lık bir fiyatta, gerçek kazançlar (zaman değeri çıkarıldıktan sonra) sadece 7.000 $’ dır. Bu, hisse başına 70 $ veya toplamda 70.000 $ ‘lık bir yayılma olarak hesaplanır, 28.000 $’ lık daha az tazminat vergisi, 7.000 $ ‘lık net kazanç için kaybedilen zaman değeri için 35.000 $’ ı çıkardığınız 42.000 $ bırakır.

ESO’ları kullandığınızda, hisse senedini satmasanız bile (ESO kullanımının bir vergi olayı olduğunu hatırlayın), bu durumda 50.000 $ artı 28.000 $ ‘a eşit olan, kullanım fiyatı artı vergi ödemeniz gerekeceğini unutmayın. toplam 78.000 $. Hisseyi 120 $ ‘lık geçerli fiyattan hemen satarsanız, 120.000 $’ lık gelir elde edersiniz ve bundan 78.000 $ ‘ı çıkarmanız gerekir. 42.000 $ ‘lık “kazanç”, zaman değerindeki 35.000 $’ lık düşüşle dengelenmeli ve size 7.000 $ kalmalıdır.

Erken veya Erken Egzersiz

Riski azaltmanın ve kazançları kilitlemenin bir yolu olarak, büyük bir potansiyel vergi darbesi ve kaybedilen zaman değeri şeklinde büyük fırsat maliyeti olduğundan, ESO’ların erken veya erken kullanımı dikkatlice düşünülmelidir. Bu bölümde, erken uygulama sürecini tartışıyor ve finansal hedefleri ve riskleri açıklıyoruz.

Bir ESO’ya izin verildiğinde, varsayımsal bir değere sahip olur ki – para karşılığı bir seçenek olduğu için – saf zaman değeri. Bu zaman değeri, kalan sürenin karekök fonksiyonu olan teta olarak bilinen bir oranda azalır.

Önceki bölümlerde tartışıldığı gibi, hibe üzerine 35.000 $ değerinde ESO’lara sahip olduğunuzu varsayın. Şirketinizin uzun vadeli beklentilerine inanıyorsunuz ve ESO’larınızı sona erene kadar tutmayı planlıyorsunuz. Aşağıda, ITM, ATM ve OTM seçenekleri için değer bileşimi – gerçek değer artı zaman değeri – gösterilmektedir.

Giriş, Çıkış ve Parada Değer Kompozisyonu 50 Dolarlık Grevli ESO Seçeneği (Binler Cinsinden Fiyatlar)

Altta yatan stoğun fiyatı yükseldikçe içsel değer kazanmaya başlasanız bile, yol boyunca zaman değerini kaybedeceksiniz (orantılı olmasa da). Örneğin, 50 $ ‘lık uygulama fiyatı ve 75 $’ lık hisse senedi fiyatına sahip bir parasal ESO için, genel olarak daha fazla değer için daha az zaman değeri ve daha fazla iç değer olacaktır.

Paranın tükendiği seçenekler (alt çubuklar) yalnızca 17.500 $ ‘lık saf zaman değerini gösterirken, nakit para opsiyonlarının zaman değeri 35.000 $’ dır. Bir opsiyonun sağladığı paradan ne kadar uzaksa, o kadar az zaman değeri vardır, çünkü karlı olma ihtimali giderek azalmaktadır. Bir opsiyon paradan daha fazla arttıkça ve daha fazla içsel değer elde ettikçe, bu, toplam opsiyon değerinin daha büyük bir oranını oluşturur. Aslında, son derece parasal bir opsiyon için, zaman değeri, içsel değerle karşılaştırıldığında, değerinin önemsiz bir bileşenidir. İçsel değer risk altında bir değer haline geldiğinde, birçok opsiyon sahibi bu kazancın tamamını veya bir kısmını kilitlemeye çalışır, ancak bunu yaparken sadece zaman değerinden vazgeçmekle kalmaz, aynı zamanda ağır bir vergi faturasına da maruz kalırlar.

ESO’lar için Vergi Yükümlülükleri

Bu noktayı yeterince vurgulayamayız – erken tatbikatın en büyük dezavantajları, neden olduğu büyük vergi olayı ve zaman değeri kaybıdır. ESO marjı üzerinden normal gelir vergisi oranlarında veya% 40’a varan oranlarda vergilendirilirsiniz. Dahası, hepsi aynı vergi yılında ödenir ve satın alınan hisse senedinin satışı veya elden çıkarılmasında başka bir muhtemel vergi isabeti ile uygulama üzerine ödenir. Portföyünüzün başka bir yerinde sermaye kayıplarınız olsa bile, vergi yükümlülüğünü dengelemek için tazminat kazançlarınıza yılda yalnızca 3.000 ABD doları uygulayabilirsiniz.

Muhtemelen değer kazanmış bir hisse senedi edindikten sonra, hisse senedini tasfiye etme veya elde tutma seçeneğiyle karşı karşıya kalırsınız. Alıştırma üzerine hemen satış yaparsanız, tazminat “kazançlarınızı” (uygulama fiyatı ile hisse senedi piyasa fiyatı arasındaki fark) kilitlemiş olursunuz.

Ancak hisse senedini tutarsanız ve daha sonra değer kazandıktan sonra satarsanız, ödeyeceğiniz daha fazla verginiz olabilir. ESO’larınızı kullandığınız günkü hisse senedi fiyatının artık “temel fiyatınız” olduğunu unutmayın. Hisse senedini egzersizden bir yıldan daha az bir süre sonra satarsanız, kısa vadeli sermaye kazancı vergisi ödemeniz gerekecektir. Daha düşük, uzun vadeli sermaye kazancı oranını elde etmek için, hisseleri bir yıldan fazla tutmanız gerekir. Böylece iki vergi ödüyorsunuz – tazminat ve sermaye kazancı.

Aşağıdaki örnekte de görüldüğü gibi, birçok ESO sahibi kendilerini egzersizden sonra ilk kazançlarını tersine çeviren hisseleri elinde tutma gibi talihsiz bir konumda bulabilir. Diyelim ki size 50 $ ‘dan 1.000 hisse satın alma hakkı veren ESO’larınız var ve hisse senedi 75 $’ dan işlem görüyor ve beş yıl daha sona eriyor. Piyasa görünümü veya şirketin beklentileri hakkında endişelendiğiniz için, ESO’larınızı 25 $ ‘lık spread’i kilitlemek için kullanıyorsunuz.

Şimdi, sahip olduğunuz hisselerin yarısını (1.000 hisseden) satmaya ve diğer yarısını gelecekteki potansiyel kazançlar için saklamaya karar veriyorsunuz. Matematik şu şekilde birikiyor:

  • 75 $ ‘dan uygulandı ve 25 $ x 1.000 $’ lık hisselerin% 40 = 10.000 $ ‘lık tam spread’i üzerinden tazminat vergisi ödedi
  • 12.500 $ kazanç karşılığında 500 hisse 75 $ ‘dan satıldı
  • Bu noktada vergi sonrası kazançlarınız: 12.500 $ – 10.000 $ = 2.500 $
  • Şu anda 75 $ temel fiyatına sahip 500 hisseye sahip oluyorsunuz ve 12.500 $ gerçekleşmemiş kazanç (ancak zaten vergi ödendi)
  • Yıl sonundan önce hisse senedinin 50 $ ‘a düştüğünü varsayalım.
  • 500 hisseye sahip olmanız, hisse başına 25 ABD Doları veya 12.500 ABD Doları kaybetti, çünkü hisseleri uygulama yoluyla satın aldığınızdan (ve zaten 75 ABD Doları vergi ödediğinizden)
  • Şimdi bu 500 hisseyi 50 $ ‘dan satıyorsanız, bu zararların yalnızca 3.000 $’ ını aynı vergi yılında uygulayabilirsiniz, geri kalanı aynı limitle gelecek yıllarda uygulanacaktır.

Özetlemek:

  • Tatbikatta 10.000 $ tazminat vergisi ödediniz
  • 500 hissede vergi sonrası kazançta 2.500 dolar kilitlendi
  • 500 hisseyi bile kırdı, ancak yılda 3.000 $ ile yazabileceğiniz 12.500 $ zararınız var

Bunun, erken egzersizden kaybedilen zaman değerini saymadığını unutmayın; bu, son kullanma tarihine beş yıl kaldığında oldukça önemli olabilir. Varlıklarınızı sattıktan sonra, artık hisse senetlerindeki yukarı doğru hareketten kazanç elde etme potansiyeline de sahip değilsiniz. Bununla birlikte, listelenen seçenekleri erken kullanmak nadiren mantıklı olsa da, ESO’ların ticarete konu olmayan doğası ve diğer sınırlamaları, aşağıdaki durumlarda erken uygulamalarını gerekli kılabilir:

  • Nakit Akışı İhtiyacı: Çoğu zaman, anında nakit akışı ihtiyacı, kaybedilen zaman değerinin fırsat maliyetini telafi edebilir ve vergi etkisini haklı çıkarabilir.
  • Portföy Çeşitlendirmesi: Daha önce de belirtildiği gibi, şirketin hisselerinde aşırı yoğunlaşmış bir pozisyon, portföy çeşitlendirmesini sağlamak için erken uygulama ve tasfiye gerektirecektir.
  • Hisse Senedi veya Piyasa Görünümü: Genel olarak hisse senedi veya hisse senedi piyasası için kötüleşen görünüm nedeniyle tüm kazançların dağıldığını ve zarara dönüştüğünü görmek yerine, erken uygulama yoluyla kazançları kilitlemek tercih edilebilir.
  • Riskten Korunma Stratejisi için Teslimat: Prim geliri elde etmek için çağrı yazmak, hisse senedi teslimini gerektirebilir (bir sonraki bölümde tartışılmıştır)

Temel Hedging Stratejileri

Bu bölümde bazı temel ESO riskten korunma tekniklerini, bunun özel bir yatırım tavsiyesi olarak tasarlanmadığı uyarısıyla tartışıyoruz. Finansal planlamacınız veya varlık yöneticinizle herhangi bir riskten korunma stratejisi hakkında görüşmenizi şiddetle tavsiye ederiz.

Riskten korunma kavramlarını göstermek için Facebook’taki (FB) seçenekleri kullanıyoruz. Facebook, 29 Kasım 2017’de 175,13 dolardan kapandı, bu sırada hisse senedinde mevcut en uzun vadeli opsiyonlar Ocak 2020 çağrıları ve satışlarıydı.

29 Kasım 2017’de ESO’lara FB’nin 500 hissesini satın alma hakkı verildiğini varsayalım, bu da önümüzdeki üç yıl içinde 1/3 artışlarla hak ediyor ve sona ermesine 10 yıl var.

Referans olarak, FB’deki Ocak 2020 175 $ ‘lık aramalar 32.81 $’ dan fiyatlandırılırken (basitlik için alış-satış spreadleri göz ardı edilerek), Ocak 2020 175 $ koymalar 24.05 $ ‘dır.

Hisse senedinin görünümüne ilişkin değerlendirmenize dayalı olarak, işte üç temel korunma stratejisi. İşleri basitleştirmek için, potansiyel 500 paylaşımlı uzun pozisyonu sadece son üç yıla (yani, Ocak 2020) korumak istediğinizi varsayıyoruz.

  1. Çağrı Yazma: Buradaki varsayım, FB’de orta derecede yükselişte nötr olduğunuzdır, bu durumda zaman değeri düşüşünün sizin lehinize çalışmasının bir yolu çağrı yazmaktır. Çıplak veya ele geçirilmemiş aramalar yazmak çok riskli bir iş olsa ve tavsiye etmiyoruz, sizin durumunuzda, kısa arama pozisyonunuz ESO’ları kullanarak elde edebileceğiniz 500 hisse tarafından karşılanacaktır. Bu nedenle, toplam 5.275 $ ‘lık (komisyon, marj faizi vb. Maliyetler hariç) 10.55 $ prim (hisse başına) getirecek olan 250 $ kullanım fiyatına sahip beş sözleşme (her bir sözleşme 100 hisseyi kapsar) yazarsınız. Önümüzdeki üç yıl içinde hisse senedi yana doğru giderse veya daha düşük işlem görürse, primi cebe indirirsiniz ve üç yıl sonra stratejiyi tekrarlarsınız. Hisse senetleri yükselirse ve FB hisseleriniz “çağrılırsa”, yine de FB hissesi başına 250 $ alırsınız, bu da 10.55 $ primle birlikte neredeyse% 50 getiri anlamına gelir. (Opsiyon alıcısı erken uygulama yoluyla zaman değerini kaybetmek istemeyeceği için hisselerinizin üç yıllık sona ermeden çok önce geri çağrılmasının muhtemel olmadığını unutmayın). Diğer bir alternatif ise, bir yıl için bir çağrı sözleşmesi, iki yıl için başka bir sözleşme ve üç yıl için üç sözleşme yazmaktır.
  2. Puts Satın Alın: Diyelim ki sadık bir FB çalışanı olsanız da, beklentilerinde biraz gerilersiniz. Bu alım satım stratejisi size sadece aşağı yönlü koruma sağlayacak, ancak zamanla azalma sorununu çözmeyecektir. Hisse senedinin önümüzdeki üç yıl içinde 150 doların altında işlem görebileceğini ve bu nedenle 14,20 dolardan mevcut olan Ocak 2020 150 dolarlık satışları satın alabileceğinizi düşünüyorsunuz. Bu durumda harcamanız beş sözleşme için 7.100 dolar olacaktır. FB 135.80 $ ‘dan işlem yapsa bile kırılırsınız ve hisse senedi bu seviyenin altında işlem görürse para kazanırsınız. Hisse Ocak 2020’ye kadar 150 $ ‘ın altına düşmezse, 7.100 $’ ın tamamını kaybedersiniz ve hisse, Ocak 2020’ye kadar 135.80 $ ile 150 $ arasında işlem görürse, ödenen primin bir kısmını telafi edersiniz. Bu strateji ESO’larınızı kullanmanızı gerektirmez ve bağımsız bir strateji olarak da izlenebilir.
  3. Maliyetsiz Yaka: Bu strateji, FB holdingleriniz için hiçbir ön maliyet olmadan veya minimum ön maliyetle bir ticaret bandı oluşturan bir yaka oluşturmanıza olanak tanır. Bir satım satın almak için kullanılan primin bir kısmı veya tamamı ile örtülü bir aramadan oluşur. Bu durumda, Ocak 2020 215 $ ‘lık çağrıları yazmak, 19.90 $ prim getirecek ve bu, Ocak 2020 165 $’ lık koymaları 19.52 $ ‘dan satın almak için kullanılabilir. Bu stratejide, hisse senetleriniz 215 doların üzerinde işlem yaparsa geri çağrılma riskini taşır, ancak olumsuz riskiniz 165 dolarla sınırlıdır.

Bu stratejiler arasında, ESO’larınızdaki zaman değerindeki erozyonu, zaman azalmasını sizin lehinize çalıştırarak telafi edebileceğiniz tek strateji çağrı yazmaktır. Satın alma, zamanla azalma sorununu ağırlaştırır, ancak maliyetsiz yaka minimum maliyete sahipken ESO zamanla azalma sorununu çözmezken, aşağı yönlü riskten korunmak için iyi bir stratejidir.

Alt çizgi

ESO’lar, şirketler tarafından çalışanlarına ve yöneticilerine verilen bir tür öz sermaye tazminatıdır. Normal bir alım opsiyonu gibi, bir ESO da hamiline, dayanak varlığı – şirketin hissesini – belirli bir fiyattan sınırlı bir süre için satın alma hakkı verir. ESO’lar, öz sermaye tazminatının tek biçimi değildir, ancak en yaygın olanları arasındadır.

Hisse senedi opsiyonları iki ana tiptedir. Genellikle yalnızca kilit çalışanlara ve üst yönetime sunulan teşvik hisse senedi seçenekleri, IRS bu tür seçenekler üzerindeki kazançları uzun vadeli sermaye kazancı olarak ele aldığından, birçok durumda tercihli vergi muamelesi görür. Niteliksiz hisse senedi opsiyonları (NSO’lar), bir şirketin tüm seviyelerindeki çalışanların yanı sıra yönetim kurulu üyeleri ve danışmanlara verilebilir. Kanuni olmayan hisse senedi opsiyonları olarak da bilinen bunlardan elde edilen karlar normal gelir olarak kabul edilir ve bu şekilde vergilendirilir.

Opsiyon hibesi vergilendirilebilir bir olay olmasa da, vergilendirme uygulama anında başlar ve edinilen hisse senetlerinin satışı da başka bir vergilendirilebilir olayı tetikler. Uygulama sırasında ödenecek vergi, ESO’ların erken uygulanmasına karşı büyük bir caydırıcıdır.

ESO’lar, borsada alınıp satılan veya listelenmiş opsiyonlardan  birçok yönden farklılık gösterir – alınıp satılmadıklarından, değerlerinin belirlenmesi kolay değildir. Listelenen seçeneklerin aksine, ESO’ların standartlaştırılmış özellikleri veya otomatik uygulamaları yoktur. Karşı taraf riski ve konsantrasyon riski, ESO sahiplerinin farkında olması gereken iki risktir.

ESO’ların opsiyon hibesinde gerçek bir değeri olmamasına rağmen, değersiz olduklarını varsaymak saflık olur. Listelenen seçeneklere kıyasla sona erme sürelerinin uzun olması nedeniyle, ESO’ların erken egzersizle göz ardı edilmemesi gereken önemli miktarda zaman değeri vardır.

Erken uygulama nedeniyle ortaya çıkan büyük vergi yükümlülüğü ve zaman değeri kaybına rağmen, nakit akışına ihtiyaç duyulduğunda, portföy çeşitlendirmesinin gerekli olduğu, hisse senedi veya piyasa görünümünün kötüye gittiği veya hisse senedinin teslim edilmesi gerektiği gibi bazı durumlarda haklı gösterilebilir. aramaları kullanan bir korunma stratejisi.

Temel ESO riskten korunma stratejileri arasında çağrı yazma, satış satın alma ve maliyetsiz tasmalar oluşturma yer alır. Bu stratejilerden, ESO’larda zaman değerindeki erozyonun, kişinin lehine çalışan zaman düşüşü sağlanarak telafi edilebileceği tek strateji çağrıları yazmaktır.

ESO sahipleri, şirketlerinin hisse senedi opsiyon planına ve oradaki kısıtlamaları ve maddeleri anlamak için opsiyon sözleşmelerine aşina olmalıdır. Tazminatın bu potansiyel olarak kazançlı bileşeninden maksimum faydayı elde etmek için finansal planlamacılarına veya varlık yöneticilerine de danışmalıdırlar.