Riski Belirlemek İçin Ekonomik Sermayenin Kullanılması

Ekonomik sermaye (EC), bir bankanın belirli bir güven seviyesinde ve zaman ufkunda çözücü kalabilmek için ihtiyaç duyacağını tahmin ettiği risk sermayesi miktarını ifade eder. Öte yandan, düzenleyici sermaye (RC), düzenleyici rehberlik ve kurallar göz önüne alındığında bir bankanın ihtiyaç duyduğu sermaye miktarını yansıtır. Bu makale, ekonomik sermaye ile düzenleyici sermayeyi karşılaştırmanın yanı sıra, AT’nin nasıl ölçüldüğünü vurgulayacak ve bankalar için uygunluğunu inceleyecektir.

Risk yönetimi

Bankalar ve finans kurumları, karşılaştıkları uzun vadeli gelecekteki belirsizlikleri hesaba katmalıdır. Bu bağlamda, önemli finansal kuruluşların risk yönetimi işlevlerini geliştirmeyi amaçlayan Basel Anlaşmaları oluşturulmuştur. Anlaşmalar bankacılık sektörü için tavsiyelerdir ve üç düzenlemeden oluşur: Basel I, Basel II ve Basel III.

Basel II, bankaların kredi riski, piyasa riski, operasyonel risk, karşı taraf riski, emeklilik riski ve diğerlerigibi risklerine karşı tutmaları gereken yasal asgari sermaye miktarı hakkında uluslararası direktifler sağlar. Basel II ayrıca düzenleyici sermayeyi modellemek için düzenleyici rehberlik ve kurallar belirler ve firmaları ekonomik sermaye modellerini kullanmaya teşvik eder. EC, bir kavram ve bir risk göstergesi olarak, yeni bir olgu değildir, ancak bankalar ve finans kurumları arasında hızla önemli bir ölçü haline gelmiştir.

Düzenleyici Sermaye

Bankalar düzenleyici sermaye gereksinimlerini ve uygun sermayelerini hesaplarken, düzenleyici tanımları, kuralları ve kılavuzu dikkate almalıdırlar. Düzenleyici bir bakış açısıyla, asgari sermaye miktarı, bir bankanın uygun sermayesinin bir parçasıdır. Basel II kapsamında düzenleyici kılavuza göre toplam uygun sermaye, üç sermaye katmanı tarafından sağlanmaktadır:

• Aşama 1 (çekirdek) sermaye, genel olarak adi hisse senedi, uygun imtiyazlı hisse senedi ve fazla ve dağıtılmamış kazançlar gibi unsurları içerir.
• Tier 2 (tamamlayıcı) sermaye, genel kredi zararı yedekleri, belirli tercih edilen hisse senedi biçimleri, vadeli sermaye benzeri borç, sürekli borç ve diğer hibrit borç ve özkaynak araçlarıgibi unsurları içerir.
• Tier 3 sermaye, kısa vadeli sermaye benzeri borçları veharici olarak doğrulanmamışnet ticaret defteri karlarını içerir.

Bu katmanların, Bank for International Settlement (BIS) üye ülkelerindeki yasal ve muhasebe rejimlerine göre çeşitli şekillerde oluşturulabileceğini unutmayın. Ek olarak, sermaye katmanları, kayıpları karşılama yeteneklerinde farklılık gösterir; Tier 1 sermaye, kayıpları karşılama konusunda en iyi yeteneklere sahiptir. Bir bankanın, tüm riskleri desteklemek için ne kadar Tier 1, Tier 2 ve Tier 3 sermayenin mevcut olduğunu belirlemek için bankanın kredi, operasyonel, piyasa riski ve diğer riskler için minimum sermaye gereksinimini hesaplaması gerekir.

Ekonomi başkenti

Ekonomik sermaye, sermaye cinsinden ifade edilen bir risk ölçüsüdür. Örneğin bir banka, belirli bir güven düzeyinde ve zaman ufkunda çözümsüz kalmak için hangi düzeyde sermayeye ihtiyaç duyulduğunu merak edebilir. Diğer bir deyişle, EC, bankaların bakış açısından risk sermayesi miktarı olarak düşünülebilir; bu nedenle, RC gereksinim ölçülerinden farklıdır. Ekonomik sermaye, öncelikli olarak iş kararlarını desteklemeyi amaçlarken, RC bir dizi düzenleyici kural ve kılavuz altında bir bankadaki tüm risklere karşı asgari sermaye gereksinimlerini belirlemeyi amaçlamaktadır.

Şimdiye kadar, ekonomik sermaye daha çok bankaya özgü veya mevcut sermayenin dahili bir ölçüsü olduğu için, AT’nin ortak bir yerel veya küresel tanımı yoktur. Dahası, birçok bankanın ekonomik sermayeyi tanımlarken sahip olduğu bazı ortak unsurlar vardır. EC tahminleri, Tier 1, Tier 2, Tier 3 unsurları veya derecelendirme kuruluşları tarafından kullanılan tanımlar ve planlı kazanç, gerçekleşmemiş kar veya örtük devlet garantisi gibi diğer sermaye türleri tarafından kapsanabilir.

Ekonomik Sermayenin Alaka Düzeyi

EC, belirli iş kararlarına veya bir bankanın farklı iş birimlerini değerlendirmek için anahtar yanıtlar sağlayabildiğinden son derece alakalıdır. Ayrıca RC’yi karşılaştırmak için bir araç sağlar.

Performans Ölçümü Bir bankanın yönetimi, risk birimi başına istenen karı sağlayan birimleri teşvik ederek, sermayeyi iş akışları arasında dağıtmak için EC tahminlerini kullanabilir. EC’yi içeren performans ölçütlerinin örnekleri, riske uyarlanmış sermaye getirisi (RORAC), riske uyarlanmış sermaye getirisi (RAROC) ve ekonomik katma değerdir (EVA). Şekil 1, bir RORAC hesaplamasının bir örneğini ve bunun bir banka veya finans kuruluşunun iş birimleri arasında nasıl karşılaştırılabileceğini göstermektedir.

Şekil 1: Bir yıl boyunca iki iş biriminin RORAC’ı

Şekil 1, iş birimi 1’in, iş Birimi 2’ye kıyasla, AT açısından daha yüksek bir getiri (yani, RORAC ) ürettiğini göstermektedir. Yönetim, daha az EC tüketen, ancak aynı zamanda daha yüksek getiri sağlayan iş Birimi 1’i tercih edecektir.

Bu tür bir değerlendirme, aşağıdan yukarıya bir yaklaşımda daha pratiktir; bu, her bir iş birimi için AT değerlendirmelerinin yapıldığını ve daha sonra genel bir AT rakamıyla toplandığını ima eder. Aksine, yukarıdan aşağıya yaklaşım daha keyfi, çünkü EC bir grup düzeyinde kalibre ediliyor ve ardından sermaye tahsisi için kriterlerin belirsiz olabileceği her iş akışına iletiliyor.

RC ile Karşılaştırma EC’nin başka bir kullanımı, RC gereksinimi ile karşılaştırmaktır. Şekil 2, bir EC çerçevesi ile değerlendirilebilecek bazı risklere ve bunun RC gereksinimi ile nasıl karşılaştırılabileceğine dair bir örnek sunar.

Şekil 2: RC gereksinimi ve EC tahmini

EC ölçümü

Bir bankanın EC rakamı kısmen risk toleransından kaynaklanırken, RC gereksinimi düzenleyici rehberlik ve kural kitaplarında belirtilen denetim ölçütleri tarafından yönlendirilir. Ayrıca, kredi riski için gelişmiş iç derecelendirmeye dayalı (AIRB) model gibi Basel II kapsamındaki düzenleyici sermaye modellerinin aksine, bankalar EC’yi nasıl modelleyecekleri konusunda kendi seçimlerini yapabilirler. Örneğin, bankalar modellerinin işlevsel biçimini ve parametre ayarlarını seçebilirler. Bu nedenle, EC modellemesi, AIRB’nin kredi riski varsayımlarını ayarlayabilir veya yok sayabilir.

AIRB, bir kredi portföyünün geniş ve homojen olduğunu, beş yıllık sözde vade ayarlamasında yansıtıldığı gibi uzun vadeli varlıkların daha riskli olduğunu ve daha yüksek kaliteli derecelendirmelerin sistemik riski yansıtmak için daha yüksek bir korelasyona sahip olduğunu varsayar. Ayrıca, derecelendirme sınıflarına göre riski değerlendirir ve derecelendirme sınıfları ile bir derecelendirme sınıfı içindeki çeşitlendirme arasında mükemmel bir ilişki olduğunu varsayar.

Riske maruz değer (VaR) modelleri, piyasa, kredi riski ve diğer riskler için tipik EC çerçeveleridir. Bununla birlikte, kredi riski için, genellikle riske maruz kredi değeri (CVaR) olarak adlandırılır. Örnek olarak, nispeten güvenli krediler için bir kredi portföyünün zarar dağılımını düşünün. Beklenen zarar, günlük işlerden kaynaklanan bir kaybı temsil ederken, beklenmeyen kayıp, beklenen zarardan uzaktaki standart sapmaların sayısıdır ( dağıtımın kuyruğu).

Mevcut örnekte, beklenmedik zararın AA kredi notuna karşılık gelen% 99,95 güven seviyesinde kalibre edildiğini varsayalım. Bu nedenle bankalar, ekonomik sermaye modellerini yönetimin risk iştahına göre ayarlayabilirler ki bu genellikle bankanın hedef notu ile uyumludur.

Bazı bankalar, EC’lerini hesaplamak için dahili olarak geliştirilen modelleri kullanabilir. Ancak bankalar, EC hesaplamalarında kendilerine yardımcı olması için ticari yazılım da kullanabilir. Kredi riski için bu tür yazılımlara örnek olarak Moody’s KMV’nin Portföy Yöneticisi, Strategic Analytics, Credit Suisse tarafından Kredi Riski + ve JPMorgan’dan CreditMetrics verilebilir.

Alt çizgi

EC, bir bankanın risk sermayesinin bir ölçüsüdür. Yeni bir kavram değil, ancak bankalar ve finans kurumları arasında hızla önemli bir ölçü haline geldi. EC, iş temelli kararlar için RC’ye faydalı bir tamamlayıcı araç sağlar. Bankalar AT çerçevelerini giderek daha fazla kullanıyor ve büyük olasılıkla gelecekte de büyümeye devam edecek. İlgili soru, ekonomik sermayenin bir gün düzenleyici sermaye gereksinimlerinin yerini alıp alamayacağı olabilir.