Bulaşma
Bulaşma Nedir?
Bulaşıcılık, bir ekonomik krizin bir pazardan veya bölgeden diğerine yayılmasıdır ve hem yerel hem de uluslararası düzeyde meydana gelebilir. Bulaşma, aynı mal ve hizmetlerin birçoğunun, özellikle emek ve sermaye mallarının birçok farklı piyasada kullanılabilmesi ve neredeyse tüm piyasaların parasal ve finansal sistemlerle birbirine bağlı olması nedeniyle meydana gelebilir.
Piyasaların gerçek ve nominal bağlantıları, ekonomik şoklara karşı ekonomi için bir tampon görevi görebilir veya şokları yaymak ve hatta büyütmek için bir mekanizma görevi görebilir. İkinci durum, tipik olarak ekonomistlerin ve diğer yorumcuların bulaşıcılık olarak adlandırdığı durumdur ve etkiyi bir hastalığın yayılmasına benzeten olumsuz bir anlamdır.
Temel Çıkarımlar
- Bulaşıcılık, bir ekonomik krizin bir pazardan veya bölgeden diğerine yayılmasıdır ve hem yerel hem de uluslararası düzeyde ortaya çıkabilir.
- Pazarlar birbirine bağlı olduğundan, bir pazardaki olaylar diğer pazarları etkileyebilir.
- Piyasalar güçlü olduğunda, bu olumsuz ekonomik şokları tamponlayabilir; piyasalar kırılgan olduğunda, bir hastalığın yayılması gibi olumsuz şokları büyütebilir.
- Genellikle kredi balonları ve finansal krizlerle ilişkilendirilen bulaşmalar, bir pazarda diğer pazarlarda bir çöküşe yol açan bir çöküş olarak ortaya çıkabilir.
Bulaşmayı Anlamak
Bulaşmalar tipik olarak bir pazar, varlık sınıfı veya coğrafi bölge boyunca ekonomik krizlerin yayılmasıyla ilişkilidir; ekonomik patlamaların yayılmasıyla da benzer bir etki meydana gelebilir. Bulaşmalar hem küresel hem de yerel olarak meydana gelir, ancak küresel ekonomi büyüdükçe, belirli coğrafi bölgelerdeki ekonomiler birbirine daha fazla bağlı hale geldikçe ve ekonomiler daha finansallaştıkça daha belirgin fenomen haline geldi.
Pek çok akademisyen ve analist, bulaşıcılığı temel olarak küresel finans piyasasının karşılıklı bağımlılığının belirtisi olarak görüyor.
Genellikle finansal krizlerle ilişkilendirilen bulaşmalar, olumsuz dışsallıkların çökmekte olan bir pazardan diğerine yayılmasıyla ortaya çıkabilir. Bir iç piyasada, büyük bir bankanın varlıklarının çoğunu hızlı bir şekilde satması ve diğer büyük bankalara olan güvenin buna bağlı olarak düşmesi meydana gelebilir. Prensip olarak, Tayland bahtı çöktüğü 1997 krizinde olduğu gibi, sınır ötesi yatırım ve ticaretin yakından ilişkili bölgesel para birimlerinin domino etkisine katkıda bulunduğu uluslararası piyasalar çöktüğünde aynı süreç meydana gelir.
Kökleri bölgede dolar cinsinden brüt borç fazlası olan bu dönüm noktası anı, hızla yakın Doğu Asya ülkelerine sıçradı ve bölgede yaygın döviz ve piyasa krizlerine yol açtı. Krizin sonuçları aynı zamanda Latin Amerika ve Doğu Avrupa’daki gelişmekte olan pazarları da vurdu, bu da bulaşıcı maddelerin bölgesel pazarların hızla ötesine yayılma kapasitesinin bir göstergesidir.
Bulaşma Neden Olur?
Bir ekonomideki tüm piyasalar bir şekilde birbirine bağlıdır. Tüketici açısından bakıldığında, birçok tüketim malı birbirinin ikamesi veya tamamlayıcısıdır. Üretici tarafından, herhangi bir işletmenin girdileri birbirinin yerine geçebilir ve birbirini tamamlayabilir ve bir işletmenin ihtiyaç duyduğu emek ve sermaye, farklı endüstri ve pazar türlerinde az çok yararlı olabilir. Finansal anlamda, bir ekonomideki çeşitli piyasalar genellikle aynı tür parayı kullanır ve ekonomideki mal ve hizmetlerin akışını kolaylaştırmak için çoğunlukla aynı tür finansal kurumlara güvenir.
Bu, herhangi bir modern ekonominin, tüm pazarlardaki üreticiler, tüketiciler ve finansörler arasında geniş ve karmaşık bir karşılıklı bağımlı ilişkiler ağı olduğu anlamına gelir. Herhangi bir pazarda arz ve talebi belirleyen temel koşullardaki değişiklikler, diğer ilgili pazarlara da sıçrayan etkilere sahip olacaktır. Ekonominin yapısına ve koşullarına bağlı olarak, bu onu ekonomik şoklara az ya da çok dirençli hale getirebilir.
Ekonomileri Bulaşmaya Daha Duyarlı Yapan Şey
Piyasalar sağlam ve esnek olduğunda, olumsuz bir ekonomik şokun bir pazardaki etkileri, herhangi bir pazardaki katılımcıların etkisini azaltacak şekilde birçok ilgili pazara yayılabilir. Bir çelik bilyeli rulmanı bir trambolinin üzerine düşürdüğünüzü hayal edin. Darbe, trambolinin iç içe geçmiş ipleri tarafından yayılır ve malzemeye zarar vermeden tutturulduğu yaylar tarafından sönümlenir.
Öte yandan, piyasalar kırılgan veya katı olduğunda, bir piyasadaki yeterince güçlü bir negatif şok, yalnızca o piyasanın çökmesine neden olmaz, aynı zamanda diğer pazarlara ve belki de tüm ekonomiye ciddi zararlar verir. Bu durumda, aynı çelik bilyeli rulmanı geniş bir pencere camına düşürdüğünüzü hayal edin. Sadece çarpma noktasında camı kırmakla kalmaz, aynı zamanda çatlakları yayabilir ve hatta tüm pencereyi parçalayabilir. Bu, bir pazara yönelik büyük bir şokun çatlaklar yaydığı veya bütün bir ekonomiyi parçaladığı bir ekonomik bulaşmada olan şeydir.
Bu, piyasalar arasındaki ekonomik bulaşmayı tetikleyen ana faktörün, bu piyasaların sağlamlığı (veya kırılganlığı) ve esnekliği olduğu anlamına gelir. Borca büyük ölçüde bağımlı olan piyasalar; katılımcıların belirli bir ürüne veya diğer girdilere bağımlı olduğu durumlarda; veya koşulların, fiyatların ve miktarların, katılımcıların giriş ve çıkışlarının ve iş modellerine veya operasyonlarına yapılan ayarlamaların sorunsuz bir şekilde ayarlanmasını engellediği durumlarda daha kırılgan ve daha az esnek olacaktır.
Herhangi bir pazar ne kadar kırılgan ve esnek değilse, olumsuz bir şoktan o kadar fazla zarar görür. Dahası, genel olarak ne kadar kırılgan ve esnek olmayan pazarlar olursa, bir pazardaki olumsuz bir şokun pazarlar arasında bulaşmaya dönüşme olasılığı o kadar yüksektir.
Bireysel pazarların kendilerinin sağlamlığının (veya kırılganlığının) ötesinde, farklı pazarlar arasındaki bağlantıların ölçeği ve yoğunluğu da önemlidir. Birbirine bağlı olmayan veya çok zayıf olan pazarlar, şokları birbirleri arasında etkili bir şekilde iletmeyecektir.
Yukarıdan gelen benzetmeyi kullanarak, bir düzine yumurtanın üzerine çelik bilyeli bir yatak düşürdüğünüzü hayal edin. Bir veya iki yumurtayı tamamen parçalayacak, ancak geri kalanını tamamen zarar görmeden bırakacaktır. Ancak bu iki ucu keskin bir kılıçtır; piyasalar arasında karşılıklı bağlantıdan kaçınmak, aynı zamanda bir ekonomide işbölümünün boyutunu ve kapsamını ve ticaretten elde edilen kazançları azaltmak anlamına gelir.
Finansal Bulaşmanın Kısa Tarihi
Bu terim ilk olarak 1997 Asya mali piyasaları krizi sırasında ortaya atıldı, ancak bu fenomen işlevsel olarak çok daha önce aşikardı. 1929 ABD borsasındaki çöküşün tetiklediği küresel Büyük Buhran, ağır borçlu, ekonomik olarak bütünleşmiş bir küresel ekonomide bulaşmanın etkilerinin özellikle çarpıcı bir örneği olmaya devam ediyor.
Asya mali krizinden sonra, bilim adamları önceki mali krizlerin ulusal sınırlara nasıl yayıldığını araştırmaya başladılar ve “on dokuzuncu yüzyılın 1825’ten bu yana neredeyse her on yılda bir dönemsel uluslararası mali krizler yaşadığı” sonucuna vardılar. O yıl, Londra’da başlayan bir bankacılık krizi Avrupa’nın geri kalanına ve sonunda Latin Amerika’ya yayıldı. O zamandan beri tekrarlanan bir modelde, krizin kökleri borcun küresel finansal sistem aracılığıyla genişlemesiydi.
19. yüzyılın başlarında Latin Amerika’nın büyük bir kısmı İspanya’dan kurtarıldıktan sonra, Avrupa’daki spekülatörler kıtaya kredi verdi. Latin Amerika’daki yatırım spekülatif bir balon haline geldive 1825’te, büyük altın çıkışlarından korkan İngiltere Bankası (BoE) iskonto oranını yükseltti ve bu da borsa çöküşüne yol açtı. Ardından gelen panik kıta Avrupa’sına sıçradı.