Konglomera İndirimi
Holding İndirimi Nedir?
Holding indirimi, piyasaların çeşitlendirilmiş bir işletme grubu ve varlığa, parçalarının toplamından daha az değer verme eğilimini ifade eder. Bir holding, tanımı gereği, diğer iş bölümlerinden bağımsız olarak faaliyet gösteren bir dizi küçük şirketin kontrol hissesine sahiptir.
Bir holding indirimi, birden fazla bölüm ve şirketler genel holding kadar iyi performans göstermediğinde ortaya çıkar. Sonuç olarak, piyasa katılımcıları holdingin değerine bir indirim uygulayabilir, bu da kazançlarının veya karlarının daha düşük bir değere indirgeneceği anlamına gelir.
Temel Çıkarımlar
- Bir holding indirimi, piyasaların çeşitlendirilmiş bir işletme grubuna, parçalarının toplamından daha az değer verme eğilimini ifade eder.
- Bir holding indirimi, birden fazla bölüm veya şirket genel holding kadar iyi performans göstermediğinde ortaya çıkabilir.
- Bir holding, şirketin finansal raporlaması ve temel değerleri konusunda kafa karışıklığı olduğunda da indirimden yararlanılabilir.
Bir Holding İndirimini Anlamak
Bir holding indirimi, temel ürün ve hizmetlerine daha fazla odaklanan şirketlere karşı indirimli olarak holdinglere değer veren parçaların toplamı değerlemesinden oluşur. Parçaların toplamı değerlemesi, holdingdeki her bir piyasa kapitalizasyonunun çıkarılmasıyla hesaplanır. Gerçek değeri altında yatan bir şirketin değeri ve ne kadar para oluşturduğu belirlemek için kullanılan bir ölçümdür.
Parçaların toplamı değeri, holdingin hissesinin değerinden% 13 ile% 15 arasında herhangi bir yerde daha büyük olma eğilimindedir. Tarih, holdinglerin etkili bir şekilde yönetilmesinin zorlaşacak kadar büyüyebileceğini ve çeşitlenebileceğini gösteriyor. Sonuç olarak, bazı holdingler, üst yönetim üzerindeki baskıyı azaltmak için bağlı ortaklıkları devredebilir veya elden çıkarabilir.
Aşağıda, yatırımcıların holdinglere indirim uygulamalarının nedenlerinden bazıları verilmiştir.
Çatışan Vizyonlar
Eleştirmenler, bir holding kuruluşunun finansal performans üzerinde faydadan çok bir yük olduğunu savunuyorlar. Elbette, gelir ve kazanç sağlayan birkaç şirketi kontrol etmek başlangıçta çekici görünüyor, ancak aynı zamanda yönetim ve şeffaflıkla ilgili sorunlar da yaratıyor. Her bir yan kuruluş, büyük holdingin çıkarlarından farklı değerlere sahip kıdemli liderler istihdam edebilir. Bazen yönetim, şirketin yatırım felsefesini ve temel değerlerini hissedarlara açıklamakta güçlük çeker. Sonuç olarak, yatırımcılar, dar bir odağa sahip şirketlere kıyasla holdinglere olumsuz bakma eğilimindedir.
Daha Yüksek Giderler
Yönetim, bir yatırımcının holding hisselerini iskonto etme kararında rol oynayabilir. Farklı iştirakleri denetlemek için yönetim katmanları eklemek, verimlilik sorunlarını çözmeye yardımcı olur, ancak önemli miktarda genel giderler yaratır.
Kafa karıştırıcı Finansallar
Bir holdingin kazanç raporları, çeşitli bölümler ve yan kuruluşlar için mali tabloların sayısı nedeniyle yatırımcılar için kafa karıştırıcı olabilir. Ayrıca, veri hacmi, bireysel bölümlerin kötü performanslarını gizleyebilir. Sonuç olarak, yatırımcıların bir holdingin finansal performansını anlayamaması, daha düşük bir hisse senedi fiyatı ile sonuçlanan bir holding indiriminin uygulanmasına neden olabilir.
Bölgesel İndirimler
İndirim, farklı bölgeler arasında da değişebilir. ABD’deki büyük holdingler, geleneksel olarak Avrupa ve Asya ülkelerindeki şirketlerden daha büyük indirimler yaşadılar. İndirimlerdeki fark, büyüklükleri ve siyasi etkilerinden kaynaklanıyor olabilir. Asya’da holdingler farklı sektörleri kapsıyor ve yatırımcıların indirim yapmasını zorlaştıran önemli siyasi bağlantılara sahip.
Bir Holding İndiriminin Gerçek Dünyadan Örnekleri
Holdingler, ekonomide her zaman önemli bir rol oynamıştır. Tarih boyunca daha büyük olanlardan bazıları Alfabe ( Berkshire Hathaway (BRK. A) içerir. Alphabet olmadan önce Google, aya yolculuk yatırımlarından elde ettiği kazanç veya kayıpları açıklamadığı için eleştiriliyordu. Bu çekişme noktası, hissedarları mutlaka cezalandırmadı, ancak holdinglerdeki şeffaflık eksikliğini vurguluyor.
Tersine, General Electric’in hisseleri, yönetimin şirkete odaklanamaması ve her bir bölümden anlamlı bir değer bulamaması nedeniyle son beş yıldır altüst oldu. Öte yandan Berkshire Hathaway, piyasanın çeşitlendirilmiş şirketlere göre indirim yapma eğiliminden kaçmayı başardı.