Konglomera Boom
Konglomera Patlaması neydi?
Holdingin patlaması, holdinglerin veya birden fazla ve çoğu zaman birbiriyle ilgisiz alan veya endüstriye yayılan birçok şirketten oluşan büyük şirketlerin sayısında hızlı bir büyüme dönemiydi. Holding oluşumundaki patlama, kısmen kaldıraçlı satın almaların finansmanına yardımcı olan düşük faiz oranları sayesinde, II. Dünya Savaşı’nı izleyen dönemde meydana geldi.
Bir dizi ekonomik rüzgar, gelişen bir orta sınıfı destekleyen bir ortam yaratmak için bir araya geldi. Konglomera patlaması, şimdi Kapitalizmin Altın Çağı olarak kabul edilen dönemle çakıştı.
Temel Çıkarımlar
- Holdingin patlaması, 1960’larda ABD ekonomisinde, büyük şirketlerin birden çok veya ilgisiz alanda birkaç şirketi satın aldığı bir dönemi ifade eder.
- Düşük faiz oranları ve dalgalı bir hisse senedi piyasası, holdinglerin patlamasının ana nedenleriydi.
- Yüksek faiz oranları ve Reagonomi, Amerikan ekonomisindeki holdingler dönemini sona erdirdi.
Holding Patlamasını Anlamak
Holdingin patlaması, düşük faiz oranları ve yükseliş ile düşüş arasında dalgalanan bir piyasa sayesinde 1960’larda gerçekleşti ve şirket satın almak için iyi satın alma fırsatları sağladı.
Konglomera Patlamasının Kökeni
Holding patlamasının tetikleyicisi, şirketlerin rakiplerini veya tedarikçilerini satın alarak büyümelerini yasaklayan 1950 Celler-Dekefauver Yasasıydı. Bu nedenle, kuruluşlar başka yerlerde büyüme arayışına girdiler ve ilgisiz alanlarda şirketler satın aldılar.
Bu şirketler portföy olarak firma modeli olarak paketlendi. Bununla birlikte, faiz oranları 1970’lerde yeniden yükselmeye başladığında, en büyük holdinglerin çoğu, satın aldıkları şirketlerin çoğunu, özellikle de sadece daha fazla kredi toplamak için yaptıklarında ve başaramadıklarında, bölünmeye veya satmaya zorlandı. özümsedikleri şirketlerin verimliliğini artırmak.
Federal Ticaret Komisyonu aynı zamanda holdinglerin sahip olduğu güçle ilgilenmeye başladı ve muhasebe defterlerini araştırmaya başladı, bu da birçok firmanın dağılmasına neden oldu. Buna, Ronald Reagan iktidara geldikten sonra “iflas eden” devralmaların popülaritesi eşlik etti. Finansörler büyük holdingler satın aldı ve bileşenlerini kar için sattı.
Bazı holdingler devam etti ve holdinglerin özellikle iyi çeşitlendirilmişlerse avantajlı olabileceğini kanıtladılar. Örneğin, Berkshire Hathaway yıllarca çok başarılı bir şekilde faaliyet gösteren bir holding şirketidir.
Bugün Konglomera Formları
Bugün, özellikle ABD gibi gelişmiş ekonomilerde, holding şirket biçimlerinin pazarlık gücü, sermaye piyasalarındaki gelişmelerle aşılmaktadır. Örneğin, birçok tek yönlü, özel şirket, geçmiş yılın en büyük holdingleri ile bile aynı, hatta daha fazla sermaye düzeyine erişime sahiptir.
Bu nedenle, bir işletme veya büyüme stratejisi olarak, bir holding haline gelmek, eskiden olduğu gibi aynı ölçek ekonomilerini sunmaz. Aslında, insanların özel piyasayı yeni kamu piyasası olarak adlandırması alışılmadık bir durum değildir: önemli miktarda sermaye elde etmek için, bir şirketin artık halka açık olarak işlem görmesine gerek yoktur. Risk sermayesinin ve özel sermayenin yükselişi bu değişimde büyük rol oynadı.
Dahası, günümüzde birçok işletme, diğer tamamlayıcı işletmelerle kiralama, lisanslama veya ortaklık kurarken en iyi bildikleri konuda uzmanlaşmayı tercih etmektedir. Bu, holdinglerin her tarafına nüfuz ettiğine inanılan bir zamanlar kutsal olan operasyonel ölçek ekonomilerini kesti.
Konglomera Boom Örneği
Ling-Temco-Vought (LTV), 1960’ların patlaması sırasında reşit olmuş bir holdingdi. Dallas merkezli şirket, 1947’de girişimci James Ling tarafından kurulan bir elektrik taahhüt firması olarak hayata başladı.
Eski bir Donanma adamı olan Ling’in risk alma yeteneği vardı. 1959’da bir stereo sistem üreticisi olan Altec Electronics’i satın aldı ve bunu bir füze şirketi olan Temco Aircraft’ı satın alarak takip etti. 1960’a gelindiğinde LTV, ABD’deki on dördüncü en büyük sanayi şirketi haline geldi. Şirket tarafından daha sonraki satın almalar, çeşitli bir dizi oldu ve bir ilaç şirketi, bir tel ve kablo şirketi ve bir spor malzemeleri şirketini içeriyordu.
Şirketin hisse değerlemesi yeni zirvelere ulaştı ve Ling’in daha fazla satın alma için sermayeden daha fazla yararlanmasını sağladı. 1968 Cumartesi Akşam Postası’nda “Birleşik Devletler’in Tümünün Bay James L. Ling’in Başkanlık Ettiği Büyük Bir Holding Olması Teorik Olarak Mümkündür” diye ilan etti. Ling’in şirketleri zekice muhasebe uygulamaları yoluyla gelir elde ettiler, ancak kar elde etmediler.
Ancak kart evi hızla çözüldü. Adalet Bakanlığı, bir çelik şirketini devraldıktan sonra LTV’yi baskı altına aldı. James Ling’in kurduğu şirketten çıkarılmasıyla hisse fiyatı 1967’de 169 dolardan 1970’de 4,25 dolara düştü. LTV, 1980’lerde şu ya da bu şekilde ayakta kaldı, varlıklarını sattı ve kendisini bir çelik şirketi olarak yeniden markalaştırdı. Sonunda LTV 2000’de kapandı.