Sermaye Piyasası Hattı (CML)
Sermaye Piyasası Hattı (CML) Nedir?
Sermaye piyasası satırı (CML), risk ve getiriyi en iyi şekilde birleştiren portföyleri temsil eder. Sermaye varlık fiyatlandırma modeli (CAPM), verimli portföyler için risk ve getiri arasındaki dengeyi gösterir. Risksiz getiri oranı ile riskli varlıkların piyasa portföyünü en iyi şekilde birleştiren tüm portföyleri temsil eden teorik bir kavramdır. CAPM kapsamında, tüm yatırımcılar, belirli bir risk seviyesi için getiriyi maksimize ettiği için, risksiz oranda borç alarak veya vererek, sermaye piyasası hattında dengede bir pozisyon seçeceklerdir.
Temel Çıkarımlar
- Sermaye piyasası satırı (CML), risk ve getiriyi en iyi şekilde birleştiren portföyleri temsil eder.
- CML, risk portföyünün piyasa portföyü olduğu özel bir CAL durumudur. Dolayısıyla, KML’nin eğimi, piyasa portföyünün keskin oranıdır.
- CML’nin kesişme noktası ve verimli sınır, teğet portföyü adı verilen en verimli portföy ile sonuçlanacaktır.
- Genelleme yapmak gerekirse, sharpe oranı CML’nin üzerindeyse varlık satın alın, sharpe oranı CML’nin altında ise satış yapın.
Sermaye Piyasası Hattını (CML) Anlamak
Teorik olarak sermaye piyasası hattına (CML) giren portföyler, risk / getiri ilişkisini optimize eder ve böylece performansı en üst düzeye çıkarır. Sermaye ayırma satır (CAL) bir yatırımcı için risksiz varlık ve riskli portföy tahsis kadar yapar. CML, risk portföyünün piyasa portföyü olduğu özel bir CAL durumudur. Dolayısıyla, CML’nin eğimi, piyasa portföyünün Sharpe oranıdır. Bir genelleme olarak, Sharpe oranı CML’nin üzerindeyse varlık satın alın ve Sharpe oranı KML’nin altındaysa satış yapın.
KML, risksiz yatırımlar içermesi bakımından daha popüler olan verimli sınırdan farklıdır. CML’nin kesişme noktası ve verimli sınır, teğet portföy adı verilen en verimli portföy ile sonuçlanacaktır.
Ortalama varyans analizine Harry Markowitz ve James Tobin öncülük etti. Optimum portföylerin verimli sınırı 1952’de Markowitz tarafından belirlendi ve James Tobin, 1958’de modern portföy teorisine risksiz oranı dahil etti. William Sharpe, 1960’larda CAPM’yi geliştirdi ve 1990’da yaptığı çalışmalarla bir Nobel ödülü kazandı. Markowitz ve Merton Miller ile birlikte.
CAPM, risksiz getiri oranını, tanımlanmış bir risk seviyesi için beklenen en yüksek getiriyi veya belirli bir beklenen getiri seviyesi için en düşük riski sunan optimal portföylerin etkin sınırı üzerindeki teğet noktasıyla birleştiren çizgidir.. Beklenen getiri ve varyans (risk) arasında en iyi ödünleşime sahip portföyler bu çizgide yer alır. Teğet noktası, piyasa portföyü olarak bilinen en uygun riskli varlık portföyüdür. Ortalama varyans analizinin varsayımları altında – yatırımcıların belirli bir miktarda varyans riski için beklenen getirilerini maksimize etmeye çalıştıkları ve risksiz bir getiri oranı olduğu – tüm yatırımcılar CML’de bulunan portföyleri seçeceklerdir.
Tobin’in ayırma teoremine göre, piyasa portföyünü ve bu piyasa portföyü ile risksiz varlığın en iyi kombinasyonunu bulmak ayrı problemlerdir. Bireysel yatırımcılar, riskten kaçınma durumlarına bağlı olarak ya sadece risksiz varlığı ya da risksiz varlık ve piyasa portföyünün bir kombinasyonunu elinde tutacaklardır. Bir yatırımcı CML’yi yükselttikçe, genel portföy riski ve getirisi artar. Riskten kaçınan yatırımcılar, düşük varyansı daha yüksek getirilere tercih ederek, risksiz varlığa yakın portföyleri seçeceklerdir. Daha az riskten kaçınan yatırımcılar, KML’de daha yüksek, beklenen getirisi daha yüksek, ancak daha fazla varyansa sahip portföyleri tercih edeceklerdir. Risksiz faiz oranından fon ödünç alarak, yatırım yapılabilir fonlarının% 100’ünden fazlasını riskli piyasa portföyüne yatırabilirler ve hem beklenen getiriyi hem de piyasa portföyünün sunduğu risklerin ötesinde riski artırabilirler.
Sermaye Piyasası Satırı Denklemi
Sermaye Piyasası Hattı Vs. Menkul Kıymet Piyasası Hattı
CML bazen güvenlik piyasası hattı (SML) ile karıştırılır. SML, CML’den türetilmiştir. CML, belirli bir portföy için getiri oranlarını gösterirken, SML belirli bir zamanda piyasanın riskini ve getirisini temsil eder ve münferit varlıkların beklenen getirilerini gösterir. Ve KML’deki risk ölçüsü, getirilerin standart sapması (toplam risk) iken, SML’deki risk ölçüsü sistematik risk veya betadır. Adil fiyatlandırılan menkul kıymetler, CML ve SML üzerinde grafik oluşturacaktır. CML veya SML’nin üzerinde yer alan menkul kıymetler, verilen risk için çok yüksek ve düşük fiyatlı getiriler üretiyor. CML veya SML’nin altında kalan menkul kıymetler, verilen risk için çok düşük ve yüksek fiyatlı getiriler üretiyor.
Sıkça Sorulan Sorular
Sermaye Piyasası Hattı (CML) Neden Önemlidir?
Teorik olarak sermaye piyasası hattına (CML) giren portföyler, risk / getiri ilişkisini optimize eder ve böylece performansı en üst düzeye çıkarır. Dolayısıyla, CML’nin eğimi, piyasa portföyünün Sharpe oranıdır. Bir genelleme olarak, yatırımcılar Sharpe oranı CML’nin üzerindeyse varlık satın almalı ve Sharpe oranı KML’nin altındaysa satmalıdır.
Sermaye Tahsis Hattı (CAL) KML ile Nasıl İlişkili?
Sermaye dağıtım hattı (CAL), bir yatırımcı için risksiz varlıkların ve riskli portföyün tahsisini oluşturur. CML, risk portföyünün piyasa portföyü olduğu özel bir CAL durumudur. Bir yatırımcı CML’yi yükselttikçe, genel portföy riski ve getirisi artar. Riskten kaçınan yatırımcılar, düşük varyansı daha yüksek getirilere tercih ederek, risksiz varlığa yakın portföyleri seçeceklerdir. Daha az riskten kaçınan yatırımcılar, KML’de daha yüksek, beklenen getirisi daha yüksek, ancak daha fazla varyansa sahip portföyleri tercih edeceklerdir.
CML ve Efficient Frontier Aynı mı?
KML, risksiz yatırımlar içermesi bakımından daha popüler olan verimli sınırdan farklıdır. Etkin sınır, belirli bir risk seviyesi için beklenen en yüksek getiriyi sunan yatırım portföylerinden oluşur. CML’nin kesişme noktası ve verimli sınır, teğet portföy adı verilen en verimli portföy ile sonuçlanacaktır.
CML ve Security Market Line (SML) Aynı mı?
CML bazen güvenlik piyasası hattı (SML) ile karıştırılır. SML, CML’den türetilmiştir. CML, belirli bir portföy için getiri oranlarını gösterirken, SML belirli bir zamanda piyasanın riskini ve getirisini temsil eder ve münferit varlıkların beklenen getirilerini gösterir. Ve KML’deki risk ölçüsü, getirilerin standart sapması (toplam risk) iken, SML’deki risk ölçüsü sistematik risk veya betadır.