Taşınan Faiz
Taşınan Faiz Nedir?
Taşınan faiz, özel sermaye ve koruma fonlarının genel ortaklarının, herhangi bir başlangıç fonuna katkıda bulunup bulunmadıklarına bakılmaksızın tazminat olarak aldıkları herhangi bir kar payıdır. Taşınan faiz bir tür performans ücreti olarak hareket ettiğinden, fonun genel performansını motive etme görevi görür. Ancak, taşınan faiz genellikle yalnızca fonun getirileri belirli bir eşiği karşıladığında ödenir.
Temel Çıkarımlar
- Taşınan faiz, fon yöneticileri için tazminat görevi gören bir özel sermayenin veya fonun karının bir payıdır.
- Taşınan faiz otomatik değildir ve yalnızca bir fon belirlenmiş bir seviyede veya üzerinde performans gösterirse verilir.
- Bir fon başlangıçta planlandığı gibi çalışmazsa, bu taşınan faizi ve dolayısıyla fon yöneticisinin tazminatını azaltır.
- Taşınan faiz bir yatırım getirisi olarak kabul edildiğinden, bir gelir oranında değil, sermaye kazancı oranında vergilendirilir.
- Taşınan faizin savunucuları, şirketlerin ve fonların yönetimini karlılığa teşvik ettiğini iddia ediyor.
Taşınan Faiz Nasıl Çalışır?
Taşınan faiz, geleneksel olarak fonun yıllık kârının yaklaşık dörtte birine tekabül eden genel ortak için birincil gelir kaynağı olarak hizmet eder. Tüm fonlar küçük bir yönetim ücreti talep etme eğilimindeyken, fon yöneticisinin tazminatı haricinde, yalnızca fonu yönetme maliyetlerini karşılamaya yöneliktir. Bununla birlikte, genel ortak, sınırlı ortaklar tarafından sağlanan tüm başlangıç sermayesinin, önceden üzerinde anlaşmaya varılan bazı getiri oranıyla birlikte iade edilmesini sağlamalıdır.
Taşınan faiz, ABD’de uzun süredir tartışma odağı olmuştur ve birçok politikacı bunun özel sermaye yatırımlarının makul bir oranda vergilendirilmekten kaçınmasına izin veren bir “boşluk” olduğunu savunmaktadır.
İşletmeler Taşınan Faizleri Nasıl Kullanır?
Genel ortak, tipik olarak fon varlıklarının yüzde ikisine tekabül eden yıllık bir yönetim ücreti ile tazmin edilir. Bir genel ortağın tazminatının taşınan faiz kısmı, birkaç yıl boyunca kazanılır ve bu noktadan sonra, yalnızca kazandıkça alınır.
Özel sermaye endüstrisi daima genel ortaklar portföylerinde şirketlerin karlılığını kurmaya yönelik muazzam süreyi ve kaynak ayırması nedeniyle bu adil bir tazminat düzenlemesi olduğunu korumuştur. Genel ortağın zamanının çoğu strateji geliştirmeye, yönetim performansını ve şirket verimliliğini iyileştirmeye ve bir şirketin satışına veya ilk halka arzına (IPO) hazırlanırken değerini maksimize etmeye harcanır.
Özel Hususlar
Taşınan faiz, sermaye kazancı vergisine tabidir. Bu vergi oranı, yönetim ücretine uygulanan oran olan gelir vergisi veya serbest meslek vergisinden daha düşüktür. Bununla birlikte, taşınan faizi eleştirenler, olağan gelir vergisi oranında vergilendirilmek üzere olağan gelir olarak yeniden sınıflandırılmasını ister. Özel sermaye savunucuları, artan verginin, şirketlere yatırım yapmak ve şirketleri karlılık için yönetmek için gerekli olan risk türünü alma teşviki bastıracağını savunuyorlar.
Taşınan Faiz Örneği
Özel sermaye ve hedge fonlar için tipik taşınan faiz tutarı% 20’dir. Taşınan faizi talep eden özel sermaye fonlarının dikkate değer örnekleri arasında Carlyle Group ve Bain Capital bulunmaktadır. Ancak, bu gecikmiş fonlar, “süper taşıma” denen şey için% 30’a varan yüksek taşınan faiz oranlarını talep ediyor.
Taşınan faiz otomatik değildir; yalnızca fon, genellikle engel oranı olarak bilinen belirli bir getiri seviyesini aşan karlar ürettiğinde oluşturulur. Sınırlı getiri oranına ulaşılmazsa, sınırlı ortaklar orantılı paylarını almasına rağmen genel ortak taşıma almaz. Fon düşük performans gösteriyorsa, taşıma da “geri çekilebilir”.
Örneğin, sınırlı ortaklar yıllık% 10 getiri bekliyorsa ve fon belirli bir süre içinde yalnızca% 7 geri dönüyorsa, genel ortağa ödenen taşınmanın bir kısmı eksikliği kapatmak için iade edilebilir. Geri alma hükmü, genel ortağın üstlendiği diğer risklere eklendiğinde, özel sermaye endüstrisi savunucularına, taşınan faizin maaş olmadığı gerekçesine yol açar – bunun yerine, yalnızca performans başarısına dayalı olarak ödenebilen riskli bir yatırım getirisidir..