Opsiyon Fiyatlarının Temelleri
Opsiyonlar, opsiyon alıcılarına belirli bir günde veya öncesinde önceden belirlenmiş bir fiyattan bir menkul kıymet alma veya satma hakkı veren sözleşmelerdir. Prim adı verilen bir opsiyonun fiyatı bir dizi değişkenden oluşur. Opsiyon tüccarlarının bu değişkenlerin farkında olmaları gerekir, böylece bir opsiyonu ne zaman takas edecekleri konusunda bilinçli bir karar verebilirler.
Yatırımcılar opsiyon satın aldıklarında, sonuçların en büyük itici gücü, temeldeki menkul kıymetin veya hisse senedinin fiyat hareketidir. Hisse senedi opsiyonlarının alım opsiyonu alıcıları, temel hisse senedi fiyatının yükselmesine ihtiyaç duyarken, satım opsiyonu alıcılarının hisse senedi fiyatının düşmesi gerekir.
Bununla birlikte, bir opsiyon sözleşmesinin karlılığını etkileyen birçok başka faktör vardır. Bu faktörlerden bazıları hisse senedi opsiyon fiyatını veya primini, sözleşmenin sona ermesine ne kadar süre kaldığını ve temeldeki menkul kıymet veya hisse senedinin değerinde ne kadar dalgalandığını içerir.
Temel Çıkarımlar
- Primler olarak bilinen opsiyon fiyatları, içsel ve zaman değerinin toplamından oluşur.
- İçsel değer, cari hisse senedi fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki fiyat farkıdır.
- Bir opsiyonun zaman değeri veya bir opsiyonun harici değeri, onun içsel değerinin üzerindeki prim miktarıdır.
- Yatırımcıların sözleşmenin karlı olma olasılığı daha yüksek olduğundan, vadenin dolmasına daha fazla zaman kaldığında zaman değeri yüksektir.
Opsiyon Fiyatlarının Temellerini Anlamak
Opsiyon sözleşmeleri olarak adlandırılan önceden belirlenmiş bir fiyata altta yatan güvenlik, satın almak ve satmak alıcı veya yatırımcı hakkı ile ancak zorunluluk sağlamak darbe fiyatı. Opsiyon sözleşmelerinin vade ve opsiyon borsalarında işlem adı verilen bir son kullanma tarihi vardır. Opsiyon sözleşmeleri türevlerdir çünkü değerlerini temeldeki menkul kıymetin veya hisse senedinin fiyatından alırlar.
Bir hisse senedi alım opsiyonunun alıcısı, dayanak hisse senedi fiyatının vade sonunda opsiyonun kullanım fiyatından daha yüksek olmasını ister. Öte yandan, bir satım opsiyonunun alıcısı, sözleşmenin vade bitiminde dayanak hisse senedi fiyatının satım opsiyonu kullanım fiyatının altında olmasını isteyecektir.
Bir opsiyonun priminin değerini ve nihayetinde bir opsiyon sözleşmesinin karlılığını etkileyebilecek birçok faktör vardır. Aşağıda, bir opsiyonun priminden oluşan ve nihayetinde kârlı, parayla (ITM) veya kârsız olarak adlandırılan , paradan (OTM) olarak adlandırılan iki temel bileşen bulunmaktadır.
İçsel Değer
Bir opsiyonun primi için temel itici güçlerden biri, içsel değerdir. İçsel değer, primin ne kadarının mevcut hisse senedi fiyatı ile kullanım fiyatı arasındaki fiyat farkından oluştuğudur.
Örneğin, bir yatırımcının şu anda hisse başına 49 $ ‘dan işlem gören bir hisse senedi için bir alım opsiyonuna sahip olduğunu varsayalım. Opsiyonun kullanım fiyatı 45 $ ve opsiyon primi 5 $ ‘dır. Hisse fiyatı şu anda opsiyonun kullanım fiyatından 4 $ fazla olduğu için, 5 $ ‘lık primin 4 $’ ı gerçek değerden oluşur.
Örnekte, yatırımcı 5 $ prim ayarlıyoruz öder ve edilebileceği bir çağrı seçeneğini sahibidir icra $ 45 grev fiyata hisse senedi satın almak. Opsiyon karlı olana veya para kazanana kadar kullanılmayacaktır. Primin fiyatını kullanım fiyatına ekleyerek, kâr etmek için hisse senedinin ne kadar hareket etmesine ihtiyacımız olduğunu bulabiliriz: 5 $ + 45 $ = 50 $. Başabaş noktası 50 $ ‘dır, bu da yatırımcının kar edebilmesi için hisse senedinin 50 $’ ın üzerine çıkması gerektiği anlamına gelir (komisyoncu komisyonları hariç).
Başka bir deyişle, bir opsiyonun priminin ne kadarının içsel değere bağlı olduğunu hesaplamak için, bir yatırımcı kullanım fiyatını mevcut hisse senedi fiyatından çıkaracaktır. İçsel değer önemlidir, çünkü opsiyon primi esas olarak içsel değerden oluşuyorsa, opsiyonun değeri ve karlılığı, temel hisse senedi fiyatındaki hareketlere daha bağımlıdır. Hisse senedi fiyatının dalgalandığı orana oynaklık denir.
İçsel Değeri Ölçme
Bir opsiyonun, temeldeki hisse senedi hareketine olan duyarlılığı delta olarak adlandırılır. 1.0 delta, yatırımcılara, opsiyonun muhtemelen hisse senedi ile dolar için doları hareket ettireceğini söylerken, 0.6’lık bir delta, opsiyonun hisse senedinin hareket ettiği her dolar için yaklaşık 60 sent hareket edeceği anlamına gelir.
Satımlar için delta, hisse senedi hareketine kıyasla koymanın ters ilişkisini gösteren negatif bir sayı olarak temsil edilir. -0.4 deltaya sahip bir hisse senedi, hisse senedi başına 1 $ düşerse değeri 40 sent artmalıdır.
Zaman değeri
Bir opsiyonun sona ermesine kadar kalan süre, kendisiyle ilişkili zaman değeri olarak bilinen parasal bir değere sahiptir. Opsiyonun sona ermesinden önce ne kadar çok zaman kalırsa, opsiyonun primine o kadar fazla zaman değeri yerleştirilir.
Başka bir deyişle, zaman değeri, belirli bir süre için sözleşmeye sahip olma ayrıcalığı için bir opsiyon alıcısının ödediği primin içsel değerin üzerindeki kısmıdır. Sonuç olarak, zaman değeri genellikle dışsal değer olarak adlandırılır.
Yatırımcılar, kar elde etmek için daha fazla zaman olduğundan, vadesinin dolmasına kadar kalan süresi varsa, bir opsiyon için prim ödemeye isteklidir. Kalan süre ne kadar uzun olursa, yatırımcılar sözleşmenin karlı hale gelmesi veya içsel bir değere sahip olması için bu ekstra süre için ödeme yapmaya istekli olduklarından, prim o kadar yüksek olur.
Unutmayın, temel hisse senedi fiyatının, içsel değere sahip olması için opsiyonun kullanım fiyatının ötesine geçmesi gerekir. Sözleşmede ne kadar çok zaman kalırsa, hisse senedi fiyatının kullanım fiyatının ötesine geçip karlılığa geçme olasılığı o kadar yüksek olur. Sonuç olarak, zaman değeri, yalnızca bir opsiyonun priminin belirlenmesinde değil, aynı zamanda sözleşmenin para cinsinden sona erme olasılığının belirlenmesinde de önemli bir rol oynar.
Zaman bozulması
Zamanla, opsiyonun sona erme tarihi yaklaştıkça zaman değeri azalır. Bir opsiyon üzerinde ne kadar az zaman kalırsa, kâr elde etmek için daha az zaman olduğundan, yatırımcının primi ödemesi o kadar az teşvik edilir. Opsiyonun son kullanma tarihi yaklaştıkça, kar kazanma olasılığı azalır ve bu da zaman değerinde artan bir düşüşe neden olur. Zaman değerini düşüren bu sürece zamanla azalma denir.
Tipik olarak, bir opsiyon sözleşmesi, ömrünün ilk yarısı boyunca zaman değerinin yaklaşık üçte birini kaybeder. Zaman değeri hızlanan bir hızla azalır ve opsiyonun sona erme tarihi yaklaştıkça sonunda sıfıra ulaşır.
Zaman değeri ve zaman düşüşünün her ikisi de yatırımcılar için bir opsiyonun karlılık olasılığını belirlemede önemli rol oynar. Kullanım fiyatı mevcut hisse senedi fiyatından çok uzaksa, kar elde etmek için opsiyonda kalan yeterli zamanın olması gerekir. Zamanla azalmayı ve zaman değerinin aşındığı hızı anlamak, bir seçeneğin içsel bir değere sahip olma şansı olup olmadığını belirlemede anahtardır.
Daha fazla dış değere sahip opsiyonlar, hisse senedinin fiyat hareketine daha az duyarlıdır, çok fazla iç değere sahip opsiyonlar ise hisse senedi fiyatı ile daha uyumludur.
Zaman Değerinin Ölçülmesi
Zaman değeri Yunanca teta harfi ile ölçülür. Opsiyon alıcılarının özellikle verimli bir piyasa zamanlamasına sahip olması gerekir çünkü theta, primi tüketir. Yatırımcıların yaptığı yaygın bir hata seçeneği, kârlı bir ticaretin, teta’nın karı önemli ölçüde azaltacak kadar uzun süre beklemesine izin vermektir.
Örneğin, bir tüccar 1 $ ‘a bir opsiyon satın alabilir ve 5 $’ a yükseldiğini görebilir. 5 dolarlık primin yalnızca 4 doları gerçek değerdir. Hisse senedi fiyatı daha fazla hareket etmezse, opsiyonun primi vade bitiminde yavaş yavaş 4 $ ‘a düşecektir. Bir opsiyon satın almadan önce net bir çıkış stratejisi belirlenmelidir.
Zaman Değeri ve Oynaklık
Bir hisse senedinin fiyatının dalgalanma oranı dalgalanma olarak adlandırılır ve bir opsiyonun parada zaman aşımına uğrama olasılığında da rol oynar. Vega olarak da bilinen zımni oynaklık, tüccarlar oynaklık bekliyorlarsa opsiyon primini artırabilir.
Zımni oynaklık, hisse senedinin fiyatının değerde değişme olasılığı hakkındaki piyasa görüşünün bir ölçüsüdür. Yüksek volatilite, hisse senedinin işlem fiyatını geçme şansını artırır, bu nedenle opsiyon tüccarları sattıkları opsiyonlar için daha yüksek bir fiyat talep edeceklerdir.
Bu nedenle, kazançlar gibi iyi bilinen olaylar , opsiyon alıcıları için başlangıçta tahmin edilenden daha az kârlıdır. Hisse senedinde büyük bir hareket meydana gelse de, bu tür olaylardan önce opsiyon fiyatları genellikle oldukça yüksektir ve bu da potansiyel kazanımları dengelemektedir.
Tersine, bir hisse senedi fiyatı çok sakin olduğunda, opsiyon fiyatları düşme eğilimindedir ve bu da onları satın almayı nispeten ucuz hale getirir. Bununla birlikte, oynaklık tekrar genişlemedikçe, seçenek ucuz kalacak ve kar için çok az alan bırakılacaktır.
Alt çizgi
Bir opsiyonun değeri veya primi, içsel ve dışsal değer tarafından belirlenir. İçsel değer, opsiyonun parasıdır, dışsal değer ise daha fazla bileşene sahiptir. Bir opsiyon ticareti için rezervasyon yapmadan önce, oyundaki değişkenleri göz önünde bulundurun ve bir giriş ve çıkış stratejisine sahip olun.