Opsiyon Kârlılığının Temelleri

Opsiyon tüccarları, bir opsiyon alıcısı veya opsiyon yazarı olarak kar edebilirler. Seçenekler, hem değişken zamanlarda hem de piyasanın sessiz veya daha az değişken olduğu zamanlarda potansiyel kâr sağlar. Bu mümkündür çünkü hisse senetleri, para birimleri ve emtia gibi varlıkların fiyatları her zaman hareketlidir ve piyasa koşulları ne olursa olsun bundan yararlanabilecek bir  opsiyon stratejisi vardır.

Temel Çıkarımlar

  • Bunları kullanan opsiyon sözleşmeleri ve stratejileri, ne kadar para kazanmaya veya kaybetmeye hazır olduğunuzu anlamak için kar ve zarar – P & L – profilleri tanımlamıştır.
  • Bir opsiyon sattığınızda, en fazla kar edebileceğiniz, toplanan primin fiyatıdır, ancak çoğu zaman sınırsız bir dezavantaj potansiyeli vardır.
  • Bir opsiyon satın aldığınızda, avantajınız sınırsız olabilir ve en fazla kaybedebileceğiniz şey opsiyonların maliyeti primidir.
  • Uygulanan opsiyon stratejisine bağlı olarak, bir birey, boğa ve ayıdan yan pazarlara kadar herhangi bir sayıda piyasa koşulundan kar elde edebilir.
  • Opsiyon spreadleri hem potansiyel karları hem de kayıpları sınırlama eğilimindedir.

Seçenek Karlılığının Temelleri

Bir alım opsiyonu alıcısı, dayanak varlık, diyelim ki bir hisse senedi, vade bitiminden önce kullanım fiyatının üzerine çıkarsa kâr elde eder. Bir satış opsiyonunun fiyatı altına düşerse alıcı kar yapar grev fiyat  sona ermeden. Kesin kar miktarı, hisse senedi fiyatı ile vade sonunda veya opsiyon pozisyonu kapatıldığında opsiyon kullanım fiyatı arasındaki farka bağlıdır.

Bir alım opsiyon yazarı, temeldeki hisse senedi kullanım fiyatının altında kalırsa kar elde etmeyi düşünür. Bir satım opsiyonu yazdıktan sonra, fiyat kullanım fiyatının üzerinde kalırsa tüccar kar eder. Bir opsiyon yazarının karlılığı, opsiyonu yazarken aldıkları primle sınırlıdır (bu opsiyon alıcısının maliyetidir). Opsiyon yazarları ayrıca opsiyon satıcıları olarak da adlandırılır.

Seçenek Satın Alma ve Yazma

Bir opsiyon alıcısı, opsiyon ticareti başarılı olursa önemli bir yatırım getirisi sağlayabilir. Bunun nedeni, hisse senedi fiyatının kullanım fiyatının önemli ölçüde ötesine geçebilmesidir.

Bir opsiyon yazarı, opsiyon ticareti karlı ise nispeten daha küçük bir getiri sağlar. Bunun nedeni, hisse senedi ne kadar hareket ederse etsin, yazarın getirisinin primle sınırlı olmasıdır.Öyleyse neden yazım seçenekleri?Çünkü olasılıklar, genellikle seçenek yazarının yanındadır. Chicago Ticaret Borsası (CME) tarafından1990’ların sonlarında yapılan biraraştırma, vadesi dolana kadar tutulan tüm opsiyonların% 75’inden biraz fazlasının değersiz olarak sona erdiğini ortaya çıkardı.

Bu çalışma, sona ermeden önce kapatılan veya uygulanan opsiyon pozisyonlarını hariç tutar.Öyle olsa bile,vadesi dolduğunda parada (ITM) olanher opsiyon sözleşmesi için , parasız (OTM) olan üç tane vardıve bu nedenle değersiz, oldukça anlamlı bir istatistik.

Risk Toleransının Değerlendirilmesi

Burada, opsiyon alıcısı veya opsiyon yazarı olmanın daha iyi olup olmadığını belirlemek için risk toleransınızı değerlendirmek için basit bir test var. Diyelim ki, her aramanın fiyatı 0,50 ABD doları olan 10 adet arama seçeneği sözleşmesi satın alabilir veya yazabilirsiniz. Her sözleşmede temel varlık olarak tipik olarak 100 hisse bulunur, bu nedenle 10 sözleşme 500 dolara mal olur (0,50 dolar x 100 x 10 sözleşme).

10 adet alım opsiyon sözleşmesi satın alırsanız, 500 $ ödersiniz ve bu, uğrayabileceğiniz maksimum kayıptır. Ancak, potansiyel kârınız teorik olarak sınırsızdır. Öyleyse yakalama nedir? Ticaretin karlı olma olasılığı çok yüksek değil. Bu olasılık, call opsiyonunun zımni oynaklığına ve vadeye kalan süreye bağlı olmakla birlikte,% 25 diyelim.

Öte yandan, 10 adet alım opsiyonlu sözleşme yazarsanız, maksimum kazancınız prim gelirinin miktarı veya 500 $ olurken, kaybınız teorik olarak sınırsızdır. Bununla birlikte, opsiyon ticaretinin karlı olma ihtimali% 75 ile sizin lehinize çok fazladır.

Yatırımınızı% 75 kaybetme şansınız ve% 25 kâr elde etme şansınız olduğunu bilerek 500 $ riske atar mıydınız? Ya da, tutarın tamamını veya bir kısmını tutma şansınızın% 75 olduğunu bilerek, ancak işlemin% 25’lik bir şansa sahip olduğunu bilerek, maksimum 500 $ yapmayı mı tercih edersiniz?

Bu soruların cevabı size risk toleransınız ve opsiyon alıcısı veya opsiyon yazarı olmanın daha iyi olup olmadığı hakkında bir fikir verecektir.

Bunların tüm seçenekler için geçerli olan genel istatistikler olduğunu akılda tutmak önemlidir, ancak belirli zamanlarda bir opsiyon yazarı veya belirli bir varlıkta alıcı olmak daha faydalı olabilir. Doğru zamanda doğru stratejiyi uygulamak, bu olasılıkları önemli ölçüde değiştirebilir.

Opsiyon Stratejileri Risk / Ödül

İken risk / ödül dört en temel stratejilerden.

Çağrı Satın Alma

Bu en temel seçenek stratejisidir. Bu, nispeten düşük riskli bir stratejidir, çünkü maksimum zarar, aramayı satın almak için ödenen primle sınırlıdır ve maksimum ödül potansiyel olarak sınırsızdır. Daha önce de belirtildiği gibi, ticaretin çok karlı olma ihtimali genellikle oldukça düşüktür. “Düşük risk”, opsiyonun toplam maliyetinin tüccar sermayesinin çok küçük bir yüzdesini temsil ettiğini varsayar. Tek bir alım opsiyonunda tüm sermayeyi riske atmak, onu çok riskli bir ticaret haline getirir çünkü opsiyonun sona ermesi durumunda tüm para kaybedilebilir.

Bir Satım Satın Alma

Bu, nispeten düşük riskli başka bir stratejidir, ancak ticaret başarılı olursa, potansiyel olarak yüksek ödül. Satım satın almak  , dayanak varlığın açığa satılması şeklindeki daha riskli stratejiye uygun bir alternatiftir. Bir portföyde aşağı yönlü riskten korunmak için satışlar da satın alınabilir. Ancak hisse senedi endeksleri tipik olarak zaman içinde daha yüksek bir eğilim gösterdiğinden, bu da hisse senetlerinin ortalama olarak düştüğünden daha sık ilerleme eğilimi gösterdiği anlamına gelir, satım alıcısının risk / ödül profili, bir çağrı alıcıya göre biraz daha az avantajlıdır.

Put Yazma

Koy yazma, gelişmiş opsiyon tacirlerinin tercih ettiği bir stratejidir, çünkü en kötü senaryoda hisse senedi satana tahsis edilir (hisse senedini satın almak zorundadırlar), en iyi senaryo ise yazarın tüm tutarı elinde tutmasıdır. opsiyon primi. Yazmanın en büyük riski, yazarın daha sonra depolarsa bir hisse senedi için çok fazla ödeme yapmasıdır. Satılan yazmanın risk / ödül profili, satım veya alım satım işleminden daha elverişsizdir çünkü maksimum ödül alınan prime eşittir, ancak maksimum zarar çok daha yüksektir. Bununla birlikte, daha önce tartışıldığı gibi, kar elde etme olasılığı daha yüksektir.

Çağrı Yazma

Çağrı yazma, örtülü ve çıplak olmak üzere iki şekilde gelir . Örtülü çağrı yazma, orta ila gelişmiş opsiyon tacirlerinin bir başka favori stratejisidir ve genellikle bir portföyden ekstra gelir elde etmek için kullanılır. Portföyde tutulan hisse senetlerine çağrı yazmayı içerir. Stokta kısa satışa benzer bir risk profiline sahip olduğundan, örtüsüz veya çıplak çağrı yazma, riske toleranslı, sofistike opsiyon tacirlerinin özel bölgesidir. Çağrı yazmada maksimum ödül, alınan prime eşittir. Kapsamlı bir çağrı stratejisindeki en büyük risk, temeldeki hissenin “geri çağrılacak olmasıdır.” İle

Seçenekler Formalar

Çoğu zaman, tüccarlar veya yatırımcılar bir spread stratejisi kullanarak seçenekleri birleştirir, bir veya daha fazla farklı seçeneği satmak için bir veya daha fazla seçenek satın alır. Satılan opsiyon primi, satın alınan opsiyon primine karşı net olacağı için, dağıtım ödenen primi dengeleyecektir. Ayrıca, bir spread’in risk ve getiri profilleri, potansiyel kar veya zararı kapatacaktır. Spreadler, neredeyse tüm beklenen fiyat hareketlerinden yararlanmak için oluşturulabilir ve basitten karmaşığa değişebilir. Bireysel seçeneklerde olduğu gibi, herhangi bir spread stratejisi satın alınabilir veya satılabilir.

Opsiyon Ticareti Yapmak İçin Nedenler

Yatırımcılar ve tüccarlar, açık pozisyonları korumak için (örneğin, uzun bir pozisyonu hedge etmek için satım satın almak veya bir kısa pozisyonu hedge etmek için satın alma çağrıları) veya bir dayanak varlığın olası fiyat hareketleri hakkında spekülasyon yapmak için opsiyon ticareti yaparlar.

Seçenekleri kullanmanın en büyük yararı, kaldıraçtır. Örneğin, bir yatırımcının belirli bir ticarette kullanabileceği 900 doları olduğunu ve paranın karşılığını en iyi şekilde almak istediğini varsayalım. Yatırımcı,  kısa vadede XYZ Inc.’de yükseliş eğilimi gösteriyor. Dolayısıyla, XYZ’nin 90 $ ‘dan işlem gördüğünü varsayalım. Yatırımcımız maksimum 10 XYZ hissesi satın alabilir. Bununla birlikte, XYZ’nin 3 $ ‘lık bir maliyet için 95 $’ lık bir kullanım fiyatı ile üç aylık görüşmeleri de vardır. Yatırımcı artık hisseleri satın almak yerine üç adet alım opsiyon sözleşmesi satın alıyor. Üç arama seçeneği satın almak 900 dolara mal olacak (3 sözleşme x 100 hisse x 3 dolar).

Çağrı seçeneklerinin süresi dolmadan kısa bir süre önce, XYZ’nin 103 dolardan işlem yaptığını ve aramaların 8 dolardan işlem gördüğünü ve bu noktada yatırımcının aramaları sattığını varsayalım. Yatırım getirisinin her durumda nasıl biriktiği aşağıda açıklanmıştır.

  • XYZ hisselerinin 90 $ ‘dan doğrudan satın alınması: Kar = Hisse başına 13 $ x 10 hisse = 130 $ =% 14.4 getiri (130 $ / 900 $).
  • Üç 95 $ ‘lık çağrı opsiyon sözleşmesinin satın alınması: Kar = 8 $ x 100 x 3 sözleşme = 2.400 $ eksi 900 $ ödenen prim  = 1500 $ =% 166.7 getiri (1.500 $ / 900 $).

Tabii ki, hisseler yerine çağrıları satın almanın riski, XYZ opsiyon süresi dolduğunda 95 $ ‘ın üzerinde işlem yapmamış olsaydı, çağrıların süresi değersiz olacaktı ve 900 $’ ın tamamı kaybedecekti. Aslında, XYZ, ticaretin başabaş noktaya gelmesi için 98 $ ‘dan (95 $ grev fiyatı + 3 $ prim ödenmiş) veya çağrılar satın alındığında fiyatından yaklaşık% 9 daha yüksek işlem yapmak zorunda kaldı. Komisyoncunun ticareti yerleştirme maliyeti de denkleme eklendiğinde, kârlı olması için hisse senedinin daha da yüksek işlem yapması gerekir.

Bu senaryolar, tüccarın son kullanma tarihine kadar tuttuğunu varsayar. Amerikan seçeneklerinde bu gerekli değildir. Vade bitiminden önce herhangi bir zamanda, tüccar bir kar elde etme opsiyonunu satabilirdi. Veya hisse senedinin kullanım fiyatının üzerine çıkmayacağına bakarsa  , kaybı azaltmak için kalan zaman değeri için opsiyonu satabilirlerdi. Örneğin, tüccar seçenekler için 3 dolar ödedi, ancak zaman geçtikçe, hisse senedi fiyatı kullanım fiyatının altında kalırsa, bu seçenekler 1 dolara düşebilir. Tüccar, üç sözleşmeyi 1 $ ‘a satabilir, orijinal 900 $’ dan 300 $ ‘ı geri alabilir ve toplam bir zarardan kaçınabilir.

Yatırımcı, kar / zarar için satış yapmak yerine alım opsiyonlarını kullanmayı da seçebilir, ancak çağrıları yapmak, yatırımcının sözleşmelerinin temsil ettiği hisse sayısını satın almak için önemli miktarda para bulmasını gerektirecektir. Yukarıdaki durumda, bu 95 $ ‘dan 300 hisse satın almayı gerektirecektir.

Doğru Seçeneğin Seçilmesi

İşte hangi tür opsiyonların ticaretini yapacağınıza karar vermenize yardımcı olacak bazı genel yönergeler.

Boğa veya düşüş

Ticaret yapmak istediğiniz hisse senedinde, sektörde veya geniş pazarda yükseliş mi yoksa düşüş mü var? Öyleyse, aşırı derecede mi, orta derecede mi yoksa biraz yükseliş / düşüş mü yaşıyorsunuz? Bu belirlemeyi yapmak, hangi opsiyon stratejisini kullanacağınıza, hangi kullanım fiyatını kullanacağınıza ve hangi son kullanma tarihine karar vermenize yardımcı olacaktır. Diyelim ki, 46 $ ‘dan işlem gören bir teknoloji hissesi olan varsayımsal hisse senedi ZYX üzerinde aşırı derecede yükselişe geçtiğinizi varsayalım.

Uçuculuk

Piyasa sakin mi yoksa oldukça değişken mi? Stok ZYX’e ne dersiniz? ZYX için ima edilen oynaklık çok yüksek değilse (örneğin% 20), bu tür aramalar nispeten ucuz olabileceğinden, hisse senedi için arama satın almak iyi bir fikir olabilir.

Kullanım Fiyatı ve Son Kullanma Tarihi

ZYX’te aşırı derecede yükselişe geçtiğiniz için, paradan satın alma konusunda rahat olmalısınız. Arama seçeneği başına 0,50 ABD dolarından fazla harcamak istemediğinizi ve 0,50 ABD doları için 49 ABD doları kullanım fiyatıyla iki aylık aramalar veya 0,47 ABD doları için 50 ABD doları kullanım fiyatıyla üç aylık aramalar yapma seçeneğiniz olduğunu varsayalım. Biraz daha yüksek olan kullanım fiyatının, sona erene kadar olan ek ay ile dengelenmekten daha fazla olduğuna inandığınız için, ikincisiyle gitmeye karar veriyorsunuz.

Ya ZYX’te biraz yükselişte olsaydınız ve% 45’lik zımni oynaklığı genel pazarın üç katı olsaydı? Bu durumda, önceki örnekte olduğu gibi çağrı satın almak yerine, prim gelirini yakalamak için kısa vadeli satışlar yazmayı düşünebilirsiniz.

Opsiyon Ticaret İpuçları

Bir opsiyon alıcısı olarak amacınız, işlem sürenizi tamamlaması için mümkün olan en uzun vadeye sahip opsiyon satın almak olmalıdır. Tersine, seçenekleri yazarken, sorumluluğunuzu sınırlandırmak için mümkün olan en kısa süre sonu için gidin.

Seçenekler satın alırken yukarıdaki noktayı dengelemeye çalışmak, mümkün olan en ucuz olanları satın almak karlı bir ticaret şansınızı artırabilir. Bu tür ucuz opsiyonların zımni oynaklığı muhtemelen oldukça düşük olacaktır ve bu, başarılı bir ticaretin olasılıklarının minimum olduğunu gösterirken, ima edilen oynaklığın ve dolayısıyla seçeneğin düşük fiyatlı olması mümkündür. Dolayısıyla, ticaret başarılı olursa, potansiyel kâr çok büyük olabilir. Daha düşük seviyede zımni oynaklığa sahip opsiyonlar satın almak, çok yüksek seviyede zımni oynaklığa sahip olanları satın almaya tercih edilebilir, çünkü ticaret çalışmazsa daha yüksek bir zarar riski (ödenen daha yüksek prim).

Daha önceki örnekte gösterildiği gibi, kullanım fiyatları ve kazanç açıklaması gibi) analizi, hangi kullanım fiyatı ve son kullanma tarihinin kullanılacağını belirlemede yararlıdır.

Stokun ait olduğu sektörü anlayın. Örneğin, biyoteknoloji hisse senetleri, büyük bir ilacın klinik araştırma sonuçları açıklandığında genellikle ikili sonuçlarla ticaret yapar. Hisse senedi üzerinde yükseliş veya düşüş eğilimine bağlı olarak, bu sonuçlarla işlem yapmak için para alımları veya satımları satın alınabilir. Açıktır ki, bu tür olayların etrafında çağrılar yazmak veya biyoteknoloji hisse senetleri koymak, kazanılan prim geliri bu riski telafi edecek kadar yüksek olmadığı sürece, son derece riskli olacaktır. Aynı şekilde, para çağrılarından derinlemesine satın almak veya kamu hizmetleri ve telekomlar gibi düşük dalgalanmalı sektörlere koymak pek mantıklı değil.

Kurumsal yeniden yapılandırmalar ve bölünmeler gibi tek seferlik olaylarla ve kazanç bildirimleri gibi yinelenen olaylarla ticaret yapmak için seçenekleri kullanın. Hisse senetleri, bu tür olaylar etrafında çok değişken davranışlar sergileyebilir, bu da bilgili opsiyon tacirine nakit para yatırma fırsatı verir. Örneğin, belirgin bir düşüş yaşayan bir hisse senediyle ilgili kazanç raporundan önce paradan ucuza satın almak, düşük beklentileri aşmayı başarırsa ve ardından yükselirse karlı strateji.

Alt çizgi

Daha düşük risk iştahına sahip yatırımcılar, al veya sat satın alma gibi temel stratejilere bağlı kalmalı, satma yazma ve çağrı yazma gibi daha gelişmiş stratejiler yalnızca yeterli risk toleransına sahip sofistike yatırımcılar tarafından kullanılmalıdır. Opsiyon stratejileri kişinin benzersiz risk toleransına ve getiri gereksinimine uyacak şekilde uyarlanabildiğinden, karlılığa giden birçok yol sağlar.