Arka Kapı Listesi
Arka Kapı Listesi Nedir?
Finansta, “arka kapı listeleme” terimi, halka açık olarak işlem görmek isteyen özel şirketler tarafından kullanılan alternatif bir stratejiyi ifade eder. Böyle bir strateji, mevcut bir halka açık şirketi satın almak ve daha sonra devralınan şirketin hisse senedi sembolü altında faaliyet göstermeye devam etmekten oluşur.
Arka kapı listeleri resmi bir ilk halka arzdan (IPO) daha ekonomik olabilse de, yine de dahil olan özel şirket için çok pahalı olabilirler. Çoğu zaman, arka kapıdan listeleme yapmak isteyen şirketler, halka açık bir aracın satın alınmasını finanse etmek için önemli miktarda borca güvenmek zorundadır.
Temel Çıkarımlar
- Arka kapı listeleme, özel bir şirketi, seçilen menkul kıymetler borsasının normal listeleme gereksinimlerini atlayan halka açık bir şirkete dönüştürmek için kullanılan bir yöntemdir.
- Bu stratejinin yaygın bir örneği, halihazırda borsada işlem gören bir şirketi satın almaktır.
- Arka kapı listelemeyi tercih eden şirketler, genellikle temel listeleme gereksinimlerini karşılayamaz. Bu gereksinimler, asgari vergi öncesi kazanç düzeylerini, hissedar özkaynaklarını ve bu tür diğer kriterleri içerebilir.
Arka Kapı Girişleri Nasıl Çalışır?
Arka kapı listeleri olgusunu etkileyen birkaç temel faktör vardır. Başlangıç olarak, şirketler, halka açık şirketler için mevcut olan artan likiditenin cazibesine kapılabilir ve bu da özel şirketin kurucularının varlıklarını daha kolay nakde çevirmesine olanak tanır. Ayrıca, birçok yatırımcı kamu firmalarından talep edilen artan gözetim ve raporlama gereksinimlerine güven duyduğundan, halka açık şirketler bazen daha uygun kaynak yaratma koşullarından yararlanabilir.
Bu nedenlerden ötürü, birçok özel şirket sahibi, işletmelerinin halka açık olarak işlem görmekten fayda sağlayacağını düşünebilir. Bununla birlikte, halka açılmanın gerçek maliyeti – hem zaman hem de para açısından – çoğu özel şirket için çok pahalı olabilir. Sonuçta, bir halka arzın peşin maliyeti genellikle toplam gelirinin yaklaşık% 5’i kadardır ve ek ücretler genellikle birkaç milyon dolar tutarındadır. Yıllık denetim ücretleri ve dahili uygunluk maliyetleri gibi yinelenen maliyetler de bir şirketin idari harcamalarına yüz binlerce dolar ekleyebilir.
Özel bir şirketin bu ek maliyetleri karşılayabildiği durumlarda, yine de çeşitli borsaların koyduğu resmi listeleme gereklilikleriyle uğraşmaları gerekir.Örneğin, New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE), yeni listelenen şirketlerin, diğer birçok faktörün yanı sıra, son 3 yılda en az 10 milyon dolarlıkyıllık vergi öncesi kazançlarını birleştirmesini şart koşmaktadır. Nasdaq Borsa ayrıca kendi gereksinimleri vardır.
Arka Kapı Listesinin Gerçek Dünyadan Örneği
XYZ Corporation, mevcut yönetim ekibi altında önemli ölçüde büyüyen orta ölçekli bir üretim şirketidir. Şirket yönetimi, son üç yılın her birinde rekor kârlar elde ettikleri için son derece iyimser hissediyor ve yakın zamanda 3 milyon dolarlık bir yıllık karla sonuçlandı.
Yakın zamandaki başarılarından cesaret alan XYZ’nin yöneticileri, halka açık bir şirket olma yolunda geçiş yapmaya hazır olduklarına inanıyor. Sonuçta, artan likidite, meşruiyet ve ekonomik kaynak yaratmaya erişim sağlayarak hissedarlarına fayda sağlayacağını düşünüyorlar. Bu amaçla, NYSE’de bir halka arz için düzenleme yapmaya başladılar.
Yine de, son performanslarına rağmen, XYZ yakında NYSE tarafından kabul edilmeye uygun olmadıklarını anladı. Bunun bir nedeni, mevcut kazançlarıdır: Büyümeleri güçlü olmasına rağmen, son 3 yılda vergi öncesi kazançlarda kümülatif 10 milyon dolarlık bir birikim elde etmemişlerdir.
Bu durumla karşı karşıya kalan XYZ’nin yöneticileri, alternatif bir strateji benimsiyor. Sadece listeleme gereksinimlerini karşılayana kadar beklemek yerine, nispeten ucuz halka açık bir şirket arayarak ve onu doğrudan satın alarak bir arka kapı listelemeyi tasarlamayı seçerler. Bunu finanse etmek için XYZ, önemli miktarda borca güvenmek zorunda kalıyor ve bu da satın almayı bir tür kaldıraçlı satın alma (LBO) işlemi yapıyor. Yeni satın alınan şirket, satın alındıktan sonra XYZ’nin kamuya açık “aracı” olarak hizmet verebilir ve böylece XYZ’nin yeni listeleme gereksinimlerini resmi olarak karşılamadan kamu mülkiyetinden yararlanmasına olanak tanır.