Arka Kapı Listesi Nedir?
Arka Kapı Listesi Nedir?
Arka kapı listesi, özel bir şirketin borsada listelenme gereksinimlerini karşılamaması durumunda halka açılmasının bir yoludur. Esasen, şirket bir arka kapıdan geçerek değiş tokuşa girer. Bu süreç bazen ters devralma, ters birleşme veya ters halka arz olarak adlandırılır.
Arka Kapı Listeleme Nasıl Çalışır?
Özel şirket, bir arka kapı listelemesinden geçerek halka arz sürecinden kaçınır ve bir borsaya otomatik olarak dahil olur. Satın alma işleminin ardından alıcı, her iki şirketin faaliyetlerini birleştirebilir veya alternatif olarak, iki şirketin faaliyetlerini birbirinden bağımsız olarak sürdürmesine izin veren bir paravan şirket oluşturabilir.
O kadar yaygın olmasa da, özel bir şirket bazen bir IPO ile uğraşmanın zaman ve masrafından kaçınmak için arka kapı listelemesine girecektir.
Arka Kapı Listesinin Faydaları
Bir arka kapı listesinden geçmenin en büyük avantajlarından biri, özel bir firmanın halka açılmasının uygun maliyetli bir önlem olarak kabul edilmesidir. Halihazırda halka açık bir şirketle bir anlaşma yapabileceği için, halka açılmak için düzenleyici dosyalama veya finansman masraflarını karşılaması gerekmez.
Özel şirketler, piyasadan daha fazla para toplamaya gerek kalmadan sorunlu bir şirkete hayat enjekte edebilir. Bu sadece masaya yeni bir grup insan getirmekle kalmaz, aynı zamanda yeni teknoloji, ürünler ve pazarlama fikirleri de getirebilir.
Mevcut hisse senedi sahipleri için de bazı avantajlar var. Hedef şirketteki hissedarlar da anlaşma için biraz nakit alabilir. Birleşme başarılı olursa ve iki şirketin sinerjisi uyumluysa, yeni işletmenin hissedarları için de katma değer anlamına gelebilir.
Arka Kapı Listelerinin Olumsuz Yönleri
Diğer herhangi bir işlemde olduğu gibi, bir arka kapı listelemesinin dezavantajları da vardır. Çok sık gerçekleşmediğinden, hissedarlara açıklama yapmak zahmetli olabilir, onları şaşırtabilir ve üzebilir.
Bu süreç aynı zamanda gelen özel şirket için yeni hisselerin çıkarılmasına da yol açabilir. Bu, mevcut hissedarların şirketteki sahipliğini ve değerini azaltabilecek hisse sulandırmasına yol açar.
Bir arka kapı listesi, başarısız bir kamu şirketinin kârını artırmaya yardımcı olabilirken, aynı zamanda ters etkiye de sahip olabilir. İki şirketin doğal bir uyumu yoksa, sonunda karlara zarar verebilir.
Son olarak, listelemenin hangi ülkede olduğuna bağlı olarak, borsada işlem gören şirketin ticareti, birleşme tamamen gerçekleşene kadar durdurulabilir veya askıya alınabilir.
Arka Kapı Listeleme Örneği
Diyelim ki küçük bir özel firma halka açılmak istiyor ama bunu yapacak kaynakları yok. Gereksinimleri karşılamak için halihazırda halka açık bir şirketi satın almaya karar verebilir. Şirketin bunu mümkün kılmak için elinde çok miktarda nakde ihtiyacı olacaktır.
İki şirketin varsayımsal bir örneğini ele alalım: A Şirketi ve B Şirketi, hissedarları aracılığıyla, A Şirketi (özel şirket) B Şirketi’nin kontrolünü satın alır. A Şirketi’nin hissedarları daha sonra B’nin Yönetim Kurulu’nu kontrol edecek.
İşlem tamamlandıktan sonra, birleşme müzakere edilir ve yürütülür. B Şirketi daha sonra hisselerinin çoğunluğunu A Şirketine ihraç edecek. A Şirketi daha sonra B Şirketi adı altında iş yapmaya başlayacak ve her ikisinin faaliyetlerini birleştirecektir. Bazı durumlarda, yukarıda belirtildiği gibi, A Şirketi bir paravan şirket açabilir ve iki operasyonu ayrı tutabilir.
Arka kapı listesinin en büyük örneklerinden biri, New York Borsası’nın (NYSE) Archipelago Holdings’i satın almasıydı. 2006 yılında, ikisi 10 milyar dolarlık bir anlaşma yapmayı kabul etti ve NYSE Grubunu kurdu. Archipelago, NYSE’nin açık itiraz sistemine kıyasla elektronik olarak ticaret hizmetleri sunmasına rağmen borsanın ana rakiplerinden biriydi.