Tahakkuk Swap
Tahakkuk Swapı Nedir?
Tahakkuk takası, bir taraftaki faizin yalnızca belirli koşullar yerine getirildiğinde tahakkuk ettiği bir tür faiz oranı takasıdır. Tahakkuk swapında faiz ödemesi, referans oranının belirli bir seviyenin üstünde veya altında olması durumunda gerçekleşir. Referans oranı, diğer faiz oranlarının sabitlendiği gösterge faiz oranıdır.
Temel Çıkarımlar
- Tahakkuk takası, bankaların, şirketlerin ve yatırımcıların zarara karşı korunmak, faiz kazanmak ve riski yönetmek için kullandıkları bir tür faiz oranı takas işlemidir.
- Tahakkuk esasına dayalı bir takas yatırımcısı, bir referans faiz oranının belirli bir aralıkta kalacağına bahse girer.
- Tahakkuk eden takaslar, taraflara belirli bir koruma veya maruz kalma türü sağlamak için tasarlanmış çeşitli türlerde gelir.
- Tahakkuk swaplarının türleri arasında, çağrılabilir aralık tahakkuk swapları, değişken oranlı tahakkuk swapları ve ikili tahakkuk swapları bulunmaktadır.
Tahakkuk Swapını Anlamak
Tahakkuk swapında taraflar, referans oranları olarak genellikle Londra Bankalar Arası Teklif Oranını (LIBOR) veya Euro Bankalar Arası Teklif Oranını (EURIBOR) kullanacaktır. Tahakkuk swapları aynı zamanda koridor tahakkuk swapları veya aralık tahakkuk swapları olarak da adlandırılır.
Kıtalararası Borsası, LIBOR sorumlu otorite, 31 Aralık, diğer bütün LIBOR 30 Haziran sonrasında kesilecektir 2021 sonrası bir haftalık ve iki aylık USD LIBOR yayın duracaktır 2023
Tahakkuk swapında, bir taraf standart değişken referans oranını öder ve karşılığında referans oranı artı bir spread alır. Karşı tarafa yapılan faiz ödemeleri, yalnızca referans oranının belirli bir aralıkta kaldığı günler için tahakkuk edecektir. Finans kuruluşları, şirketler ve yatırımcılar, kredi riskini yönetmek, potansiyel zararlardan korunmak ve spekülasyon yoluyla faiz kazanmak için faiz oranı takaslarını kullanacaklar. Tahakkuk swapları, tezgah üstü (OTC) piyasada işlem gören türev sözleşmeleridir.
Tahakkuk swaplarının çoğu referans oran için bir aylık, iki aylık, altı aylık veya 12 aylık LIBOR kullanır, ancak tahakkuk swapları 10 yıllık hazine oranı gibi diğer oranlar kullanılarak yapılabilir. Tahakkuk swapına dahil olan karşı taraflar, aralığı önceden belirlemelidir ve aralık, takasın ömrü boyunca sabitlenebilir. Bununla birlikte, tahakkuk swapının türüne ve şartlarına bağlı olarak, oran aralığı, genellikle kupon sahibinin faiz ödemesini alacağı tarih olan kupon tarihinde, belirlenen sürelerden sonra sıfırlanabilir.
Tahakkuk takası bazen bir faiz oranı takası ile bir taban ve bir tavan belirleyen bir çift ikili opsiyonun bir kombinasyonu olarak tanımlanır, çünkü referans oranı üst sınırın üstünde veya tabanının altındaysa faiz tahakkuk etmez. Tahakkuk swaplarını kullanan yatırımcılar ve şirketler, esasen referans oranının belirli bir aralıkta kalacağını iddia ediyorlar. Referans oran önceden tanımlanmış aralıkta kaldığı sürece faiz tahakkuk ettirilmez. Alt kat ve üst sınır ne kadar genişse, referans oranının bu aralığa girme şansı o kadar artar.
Tahakkuk Swap Türleri
Tahakkuk eden takaslar, iki tarafın başarmaya çalıştığı koruma ve maruz kalma türüne göre uyarlanmış çeşitli türlerde gelir.
Çağrılabilir Aralık Tahakkuk Swap
Bir çağrılabilir aralık tahakkuk takası, örneğin, ilk kilitleme dönemi geçtikten sonra tahakkuk kuponu ödeyen taraf tarafından herhangi bir kupon tarihinde çağrılabilir. Esas itibarıyla, kuponu ödeyen taraf, sözleşmeyi sona erme tarihinden önce sona erdirmek için takası iptal etme veya geri çağırma hakkına sahiptir (ancak bu yükümlülüğü yoktur).
Değişken Faizli Tahakkuk Swap
Tahakkuk eden takasların çoğunda, kupon oranı takas süresi boyunca sabit kalır. Bununla birlikte, değişken faiz tahakkuk swap’ında referans aralığı yüzer. Her bir tahakkuk döneminde yeniden ayarlanır, referans oranla yukarı veya aşağı hareket eder.
İkili Tahakkuk Swapları
Ayarlanan aralığın dışındaki herhangi bir hareketin gelecekteki tüm tahakkukları iptal ettiği tek dokunuşla tahakkuk eden takaslar – veya ikili tahakkuk takasları – bile vardır. Örneğin, aralık bir ikili başlık ve tabandan oluşacaktır. Faiz oranı üst sınırın ötesine geçerse, ödeme yapılmayacaktır.
Menzile Bağlı Türevler
Faiz oranı tahakkuk swaplarına ek olarak, hisse senedi endekslerini, emtia fiyatlarını ve diğer referans oranlarını kullanabilen diğer menzile bağlı türevler de vardır. Daha geniş ve hatta birden fazla referans oranına sahip bu alım satım ürünleri genellikle aralık tahakkukları olarak adlandırılır.
Özel Hususlar
Tahakkuk esasına dayalı swapların bir dezavantajı, faiz oranı hareketleri hakkında bilgi gerektirmesi ve kurmanın karmaşık olabilmesidir. Bununla birlikte, büyük finansal kurumlara ve şirketlere borç ve riski yönetmek için değerli bir fırsat sağlarlar.
Faiz oranı takaslarını kullanmakla ilgilenen özel taraflar, genellikle bir yatırımcının sabit bir faiz oranını değişken bir faiz oranıyla değiştireceği veya tam tersi olan en temel takas türü olan sade vanilya takasını kullanacaktır. Yatırımcılar bu takasları tezgah üstü (OTC) piyasasında alıp satabilirler. Faiz oranı takası, sadece bir tür basit vanilya takasıdır; diğerleri emtia swaplarını ve döviz swaplarını içerir.