Yasadışı İçeriden Bilgi Ticareti Tanımlamak
Yasadışı içeriden bilgi ticareti faaliyeti hakkında haberler duyduklarında, yatırımcılar genellikle dikkatlerini çekerler çünkü bu İçeriden bilgi ticaretinin yasal biçimleri olmasına rağmen, yasadışı içeriden bilgi ticaretinin neden bir suç olduğunu ne kadar iyi anlarsanız, piyasanın nasıl işlediğini o kadar iyi anlarsınız. Burada yasadışı içeriden birinin ne olduğunu, sermaye piyasasının temel koşullarını nasıl tehlikeye attığını ve içeriden bir kişiyi neyin tanımladığını tartışıyoruz.
Nedir ve İçeriden Öğrenenlerin Ticareti Neden Zararlıdır?
İçeriden öğrenenlerin ticareti, bir ticaret, henüz kamuya açıklanmamış kurumsal bilgilerin ayrıcalıklı sahipliğinden etkilendiğinde gerçekleşir. Bilgi diğer yatırımcılar için mevcut olmadığından, bu tür bilgileri kullanan bir kişi, piyasanın geri kalanına göre haksız bir avantaj elde etmeye çalışıyor.
Bir ticaret yapmak için halka açık olmayan bilgileri kullanmak, sermaye piyasasının temeli olan şeffaflığı ihlal eder. Şeffaf bir pazardaki bilgiler, tüm piyasa katılımcılarının aşağı yukarı aynı anda alacağı bir şekilde yayılır. Bu koşullar altında, bir yatırımcı ancak mevcut bilgileri analiz etme ve yorumlama becerisi edinerek diğerine göre avantaj elde edebilir. Bu beceri, bireysel liyakate ve farkındalığa dayanır. Bir kişi halka açık olmayan bilgilerle ticaret yaparsa, halkın geri kalanı için imkansız olan haksız bir avantaj elde eder. Bu sadece adil değil, aynı zamanda düzgün işleyen bir piyasa için yıkıcıdır: içeriden bilgi ticaretine izin verilirse, yatırımcılar dezavantajlı konumlarına (içeridekilerle karşılaştırıldığında) güvenlerini yitirecek ve artık yatırım yapmayacaklardır.
Kanun
Ağustos 2000’de, Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) içeriden öğrenenlerin ticareti ile ilgili yeni kuralları kabul etti (aynı yılın Ekim ayında yürürlüğe girdi). Kural 10b5-1 uyarınca SEC, içeriden öğrenenlerin ticaretini, ticaretin arkasındaki kişi halka açık olmayan maddi bilgilerden haberdar olduğunda ve dolayısıyla bu bilgilerin gizliliğini koruma görevini ihlal ettiğinde yapılan herhangi bir menkul kıymet işlemi olarak tanımlar.
Bilgi, yayınlanması şirketin hisse senedi fiyatını etkileyebilecekse önemli olarak tanımlanır. Aşağıdakiler maddi bilgi örnekleridir: Şirketin bir ihale teklifi alacağına dair duyuru, bir birleşme ilanı, olumlu bir kazanç duyurusu, yeni bir ilaç gibi şirketin keşfinin açıklanması, yaklaşan bir temettü duyurusu, piyasaya sürülmemiş bir satın alma bir analist tarafından tavsiye ve son olarak, bir finans haberleri köşesinde yakın bir özel teklif.
SEC, içeriden öğrenenlerin ticareti olasılığını sınırlamak için bir başka çabada, Kural 10b5-1 ile aynı zamanda yayınlanan Düzenleme Fuarı Açıklamasında (Reg FD), şirketlerin artık nasıl bilgi vermek. Bu, analistlerin veya kurumsal müşterilerin perakende müşterilerin veya genel halkın önünde bilgi sahibi olamayacağı anlamına gelir. Şirketin bir parçası olmayan herkes aynı anda bilgi alacaktır.
İçeriden Kimdir?
Yasadışı içeriden öğrenenlerin ticaretini tanımlamak amacıyla, kurumsal içeriden biri, henüz kamuya açıklanmayan bilgilerden haberdar olan kişidir. İçeriden, kanunen zorunlu olduğu kadar, şirkete ve hissedarlara karşı güvene dayalı bir görevi sürdürmeleri beklenir ve kamuya açık olmayan maddi bilgilerin mülkiyetini gizli tutmakla yükümlüdür. Bir kişi, kar elde etme girişiminde bu tür ayrıcalıklı bilgilere dayanarak hareket ettiğinde içeriden bilgi ticaretinden sorumludur.
Bazen içeriden kimlerin kim olduğunu belirlemek kolaydır: CEO’lar, yöneticiler ve direktörler, elbette, kamuya açıklanmadan önce doğrudan maddi bilgilere maruz kalırlar. Bununla birlikte, içeriden bilgi ticareti davalarının suistimal teorisine göre, bazı diğer ilişkiler otomatik olarak gizliliğe yol açar. Kural 10b5-2’nin ikinci bölümünde SEC, bir güven veya gizlilik görevi gerektiren üç münhasır olmayan durumu özetledi:
- Bir kişi gizliliği korumayı kabul ettiğinde
- Tarih, kalıp ve / veya uygulama bir ilişkinin karşılıklı gizliliğe sahip olduğunu gösterdiğinde
- Bir kişi eşinden, ebeveyninden, çocuğundan veya kardeşinden bilgi aldığında (böyle bir ilişkinin gizliliği sağlamadığı ve sağlamadığı kanıtlanmadıkça).
Suç ortakları
Bahşiş verenler, devam eden ve komşusuna dedikodu olarak içeriden gelen bilgileri söyleyen bir CEO’nun eşi olabilir. Komşunun sırayla bu içeriden bilgileri bir menkul kıymet işleminde bilerek kullanması durumunda, bu kişi içeriden bilgi ticareti yapmaktan suçludur. Tippee bu bilgileri ticaret yapmak için kullanmasa bile, bahşiş veren kişi bunu serbest bırakmaktan sorumlu olabilir.
SEC’in bir kişinin sarhoş olup olmadığını kanıtlaması zor olabilir. İçeriden öğrenilen bilgilerin rotası ve insanların ticareti üzerindeki etkisinin izlenmesi o kadar kolay değil. Örneğin, komisyoncuları hisse satın almalarını veya satmalarını tavsiye ettiği için ticaret başlatan bir kişiyi ele alalım. Komisyoncu tavsiyeyi kamuya açık olmayan önemli bilgilere dayandırırsa, ticareti yapan kişi komisyoncunun bilgisine sahip olabilir veya olmayabilir – kişinin ticaretten önce bildiklerini kanıtlamak için kanıt bulmak zor olabilir.
Bahaneler bahaneler
Çoğu zaman, suçla suçlanan insanlar, birinin konuştuğunu duyduklarını iddia ederler. Örneğin, bir CEO ile kocası arasında gizli kurumsal bilgilerle ilgili bir konuşmaya kulak misafiri olan bir komşuyu ele alalım. Komşu daha sonra devam ederse ve kulak misafiri olana dayanarak bir ticaret yaparsa, bilgi sadece “masum bir şekilde” duyulsa bile bu yasanın ihlali olur: Komşu, o anda güvene dayalı bir görev ve gizlilik yükümlülüğü ile içeriden bir kişi haline gelir. kamuya açık olmayan maddi bilgilere sahip olurlar. Bununla birlikte, CEO ve kocası içeriden öğrenen bilgilerinden kar elde etmeye çalışmadıkları için, içeriden bilgi ticaretinden mutlaka sorumlu değildirler. Ancak dikkatsizlikleri nedeniyle gizliliklerini ihlal edebilirler.
Sonuç olarak
Yasadışı içeriden bilgi ticareti beceriden değil şanstan yararlandığı için, yatırımcının sermaye piyasasına olan güvenini tehdit eder. Yasadışı içeriden bilgi ticaretinin ne olduğunu anlamanız önemlidir, çünkü bir yatırımcı olarak sizi ve yatırım yaptığınız şirketi etkileyebilir.