İçeriden Bilgi ve Kurumsal Hisse Sahipliği Nasıl Kullanılır
Bir yatırımcıysanız, şirket sahiplerinin ve en önemli hissedarlarının ne yaptığını bilmek öder. Şirket içerisindeki kişilerin ve büyük kurumsal yatırımcıların alım satım faaliyetlerini izleyerek, bir hisse senedinin beklentilerini anlamak daha kolaydır. İçeriden öğrenen veya kurumsal sahiplik kendi başına bir alım satım sinyali olmasa da, iyi bir yatırım arayışında kesinlikle kullanışlı bir ilk ekran sunar.
Aşağıda, iyi bilgilendirilmiş yatırım kararları vermek için içeriden ve kurumsal sahiplik bilgilerine nasıl erişebileceğinize dair hızlı bir inceleme bulunmaktadır.
Temel Çıkarımlar
- İçeriden öğrenenler, bir şirketin görevlileri, yöneticileri, akrabaları veya halka açıklanmadan önce önemli şirket bilgilerine erişimi olan herhangi bir kişidir.
- DEF 14A’yı, müdürleri ve memurları ve her birinin sahip oldukları hisse sayısını listeleyen vekalet beyanını oluşturun.
- Şirketler, bir şirketin hisse senedi ihraçlarının% 5’inden fazlasına ilişkin harici intifa hakkı bilgilerini ifşa etmek için 13D ve 13G Planlarını dosyalamaktadır.
- Hisse senedi sahipleri, oylama gücünün% 10’undan fazlasına sahip olduklarında içeriden intifa hakkı sahibi olduklarını ifşa etmek için Form 3, 4 ve 5’e başvururlar.
İçeriden Sahiplik
İçeriden öğrenenler, bir şirketin görevlileri, yöneticileri, akrabaları veya halka açıklanmadan önce önemli şirket bilgilerine erişimi olan herhangi bir kişidir. Bilgili yatırımcılar, içerideki kişilerin şirket hisseleriyle ne yaptıklarına yakından dikkat ederek, şirketlerinin beklentileri hakkında geri kalanımızdan çok daha fazla şey bildiklerini Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), şirketlerin bu konularda raporlar sunmasını zorunlu kılar ve yatırımcılara içeriden bilgi edinme konusunda bir miktar içgörü elde etme fırsatı verir.
Bir ticaret, içeriden birinin ne zaman yaptığına bağlı olarak yasal veya yasa dışı olabilir – ticaretin arkasındaki bilgi kamuya açık değilse yasa dışı hale gelir.
Formlar
Rapor formlarını SEC’in EDGAR veri tabanından veya SEC Info Insider Trading Raporlarından alabilirsiniz. Yatırımcıların içeriden kişileri incelemesine yardımcı olan en alakalı formlar arasında Form DEF 14A, Form 13D ve 13G ile Form 3, 4 ve 5 yer alır.
DEF 14A Formu
Bu form aynı zamanda Kesin Proxy İfadesi olarak da bilinir. Bu, yatırımcılarınher birinin sahip oldukları hisse sayısı ile birlikte yönetici ve yetkililerinbir listesini bulabilecekleri vekalet beyanıdır. Bir SEC gereği olarak, halka açık şirketler, yıllık hissedarlar toplantısından önce Form DEF 14A’yı doldurmalıdır. Bu form ayrıca, menfaat sahiplerini veya bir şirketin hisselerinin% 5’inden fazlasına sahip olan kişileri veya tüzel kişileri, yönetim kurulu üyesi adaylıkları ve yönetici tazminatları gibi diğer ilgili bilgilerle birlikte listeler.1
13D ve 13G Tarifeleri
Zamanlama 13D ve Schedule13G da dışarıda yararlanma hakkı bilgileri ifşa ilgili şekilleridir. Aşağıda her formun kısa bir açıklaması yer almaktadır.
- Çizelge 13D: Bu form aynı zamanda İntifa Hakkı Sahipliği Raporu olarak da bilinir. Bir şirketin hisselerinin% 5’inden fazlasına sahip olan herkes, hisse ediniminden sonraki 10 gün içinde Form 13D’yi SEC’e sunmalıdır. Form, ister bir birleşme, ister şirket satın alma veya devralma olsun, hisse senedi ediniminin arkasındaki nedeni de içermelidir. Bu formdaki diğer bilgiler, mal sahibinin kimliğini ve işlem için fonun kaynağını içerir.
- Çizelge 13G: Çizelge 13D gibi, bu form da kamuoyunun bir şirketin toplam hisselerinin% 5’inden fazlasına sahip olan herkesi bilmesini sağlar. Ancak 13D’den çok daha kısadır çünkü çok daha az bilgi gerektirir. Bir şirketin hissesinin% 20’sinden fazlasını alan sahipler, otomatik olarak Form 13D doldurmalıdır.3
Form 3, 4 ve 5
3, 4 ve 5 numaralı formlar, hissedarların oy hakkının% 10’undan fazlasına sahip olduğu durumlarda içeriden öğrenenlerin gerçek menfaat sahipliğini ifşa etmek için dosyalanır. Formlar, hisse senedi ediniminin farklı aşamalarında dosyalanır.
Bireyler ilk hisse aldıklarında Form 3’ü doldururlar. Bu form aynı zamanda Menkul Kıymetlerin İntifa Hakkına İlişkin İlk Beyannamesi olarak da bilinir. Form 3, SEC’in ilk sahipliği izlemesine ve devam eden herhangi bir şüpheli etkinliğin olup olmadığına yardımcı olur.
Form 4 ayrıca İntifa Hakkındaki Değişiklik Beyanı olarak da anılır. Bu form, bir şirketin hisselerinin% 10’undan fazlasına sahip olan içeriden kişilerin sahipliğindeki herhangi bir değişikliği bildirmek için kullanılır. Raporlamanın bir kısmı, hissedarın şirketle olan ilişkisini içerir.
İntifa Hakkındaki Yıllık Değişiklik Beyanı olarak da bilinen Form 5, holdinglerin yıllık anlık görüntüsüdür.İçeriden öğrenenlerin ticareti, işlemden sonraki iki gün içinde EDGAR sistemi aracılığıyla elektronik olarak dosyalanmalı ve dış yatırımcılara makul ölçüde güncel sahiplik bilgileri verilmelidir.
İçeriden Bilgi Raporlarını Yorumlama
Yüksek içeriden bilgi sahibi olma, tipik olarak bir şirketin beklentilerine ve hisselerinin mülkiyetine olan güveni gösterir. Bu da şirket yönetimine şirketi karlı hale getirmek ve hissedar değerini maksimize etmek için bir teşvik verir. Akademik araştırmalar, önemli miktarda içeriden satın alma olan firmaların pazar endekslerinden daha iyi performans gösterme eğiliminde olduğunu göstermektedir.
Ancak çok fazla içeriden sahipliğiniz olabilir. İçerideki kişiler kurumsal kontrolü ele geçirdiğinde, yönetim hissedarlara ve bunun yerine kendilerine karşı sorumlu hissetmeyebilir. Bu genellikle birden fazla hisse senedi sınıfına sahip şirketlerde meydana gelir, bu da bir sınıfın diğerinden daha fazla oy gücü taşıdığı anlamına gelir.
Örneğin, Google’ın 2004 sonbaharında çokça duyurulan ilk halka arzı (IPO), belirli şirket yöneticilerine özel bir süper oy hakkına sahip hisselerden oluşan özel bir sınıf ihraç ettiği için eleştirildi. Çift sınıflı hisse yapısının eleştirmenleri, yöneticiler tatmin edici sonuçlardan daha az sonuç verirlerse, normal hissedarların 10 katı oy gücüne sahip oldukları için değiştirilmelerinin daha az olası olduğunu iddia ediyorlar.
İken içeriden satın alma genellikle iyi bir işaret o çok olmadıkça, içeriden satış yoluyla paniklemeyin. İçeriden kimseler olumlu beklentileri olduğu için satın alma eğilimindedir, ancak şirketten beklentilerinden bağımsız nedenlerle satış yapabilirler.
Hangi İçeriden İzlemeli?
Hangi içeriden izleyeceğinizi bilmek önemlidir. İçeriden birkaç kişi tarafından gerçekleştirilen etkinlik kümelerini arayın. Bir şirket, kısa bir süre içinde birden fazla benzer içeriden bilgi ticareti örneğine sahipse, içeriden bir fikir birliğine varıldığına dair bir işaret vardır. Büyük işlemler aynı zamanda küçük işlemlerden daha fazlasını ifade eder.
Form 4 etkinlikleri ile kanıtlanmış geçmiş kayıtları olan içeridekiler, çok az veya kötü geçmiş kayıtları olanlara göre daha yakından izlenmelidir. En anlamlı ticaret faaliyeti, şirket hakkında en iyi içgörülere sahip üst düzey yöneticilerden gelir, bu nedenle CEO’lar ve CFO’lar tarafından yapılan işlemleri arayın.
Son olarak, içeriden öğrenenlerin ticaretinde çok fazla pay koymaya dikkat edin, çünkü bunları bildiren belgelerin yorumlanması zor olabilir. Birçok Form 4 ticareti, gelecekteki hisse senedi performansıyla ilgili alım ve satımı temsil etmez. Egzersiz hisse senedi opsiyonları Örneğin, takip etmek şüpheli sinyaldir böylece alım ve Form 4 belgeler üzerinde bir satış hem de gösterir kendini.
Otomatik ticaret, yorumlanması zor olan başka bir faaliyettir. Kendilerini davalardan korumak için, içeriden kişiler alım satım için kurallar koyar ve icrayı başkasına bırakır. SEC Form 4 belgeleri, bu eller serbest içeriden bilgi işlemlerini açıklar, ancak satışların her zaman çok önceden planlandığını belirtmezler.
Kurumsal Sahiplik
Menkul kıymetler satın alan çok parayı kontrol eden kuruluşlar – yatırım fonları, emeklilik fonları veya sigorta şirketleri – kurumsal yatırımcılar olarak adlandırılır. Bu kuruluşlar müşterileri adına hisse sahibidir ve genellikle piyasadaki arz ve talebin arkasındaki güç olduğuna inanılmaktadır.
Çıkarımlar Üzerindeki Tartışma
Bir hisse senedinde kurumsal mülkiyetin iyi bir şey olup olmadığı tartışma konusu olmaya devam etmektedir. Peter Lynch, en çok satan “One Up on Wall Street” adlı eserinde mükemmel hisse senedinin 13 özelliğini listeliyor. Bunlardan biri şudur: “Kurumlar ona sahip değil ve analistler onu takip etmiyor.” Lynch, büyük yatırım gruplarının görmezden geldiği hisse senetlerini tercih ediyor çünkü bu hisse senetlerinin değerinin düşürülme şansı daha fazla. Lynch, hisse senetleri kurumsal yatırımcılara ait olan şirketlerin, aşırı değerli değilse, adil bir şekilde değerlendirildiğini savunuyor.
“Investor’s Business Daily” nin kurucusu William O’Neil ise hisse fiyatını yükseltmenin önemli miktarda talep gerektirdiğini ve hisse senetleri için en büyük talep kaynağının kurumsal yatırımcılar olduğunu savunuyor. O’Neil, bir hisse senedinin kurumsal sahibi yoksa, bunun nedeni zaten gördükleri ve reddettikleri için olduğunu düşünüyor. “Hisse Senetlerinden Nasıl Para Kazanılır” adlı kitabında O’Neil, satın almaya değer hisse senetlerinde aranacak altıncı özellik olarak kurumsal sponsorluğa sahiptir.
O’Neil ve Lynch, kurumsal sahipliğin tehlikeli olabileceği konusunda hemfikir. Bu büyük kurumlar, çok büyük bloklar halinde pozisyonlara girip çıkıyorlar, bu yüzden holdingleri incelikle alıp satamıyorlar. Bir şirkette bir şeyler ters giderse ve tüm büyük sahipleri toplu halde satarsa, hisse senedinin değeri düşecektir.
Uzun vadeli ufuklarla çalışan yatırım fonları olmasına ve emeklilik fonlarının uzun vadeli hissedarlar olma eğiliminde olmasına rağmen, kurumsal yatırımcılar kısa vadeli olaylara tepki verme eğilimindedir. Yüksek kurumsal sahiplik ile hisse senedi fiyatı oynaklığı arasındaki yüksek korelasyon, yatırımda hayatın bir gerçeğidir ve bu nedenle kurumların neyin peşinde olduğunu ve ilgilendiğiniz bir hisse senedinin halihazırda büyük bir kurumsal çıkarı olup olmadığını bilmek işe yarar.
Holding Bilgileri Nerede Bulunur?
Menkul kıymetlerde 100 milyon $ ‘dan fazla yatırım takdir yetkisi kullanankurumsal yatırım yöneticileri, varlıklarını Form 13F ile SEC’erapor etmelidir. Bu form, yönetim altındaki varlıkları (AUM) minimum 100 milyon ABD Doları olan kurumsal yatırım yöneticileri tarafından üç aylık dönem sonundan itibaren 45 gün içinde dosyalanır. Yine, SEC’in EDGAR veritabanını kullanarak Form 13F dosyalarını arayabilir ve alabilirsiniz. Yahoo Finance ayrıca hisse senedi sahipliğini ayrıntılarıyla anlatan çok kullanışlı bir site sağlar. Belirli bir şirketin fiyat teklifini alın ve ardından şirketin kurumsal sahipleriyle ilgili ayrıntıları almak için “Sahipler” etiketli bölümü tıklayın.
Alt çizgi
Elbette, içeridekiler ve kurumlar akıllı, çalışkan ve sofistike yatırımcılar olma eğilimindedir, bu nedenle onların mülkiyeti, araştırmanızda ilk ekran için iyi bir kriter veya bir hisse senedi analizinizin güvenilir bir onayıdır. Ancak bir yatırım kararını asla yalnızca içeriden veya kurumsal sahiplik bilgilerine dayandırmayın.